Whalesbook
સુરક્ષાની માંગે સર્જ્યો રેકોર્ડ ઉછાળો
ભારતીય એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ (ETF) માર્કેટે નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) માં ₹1.81 લાખ કરોડના ચોખ્ખા રોકાણ સાથે રેકોર્ડબ્રેક આંકડો નોંધાવ્યો છે, જે અગાઉના તમામ રેકોર્ડ તોડી નાખ્યા છે. આ આંકડો FY22 માં નોંધાયેલા અગાઉના સર્વોચ્ચ સ્તર કરતાં બમણા કરતાં વધુ છે. FY21 થી FY25 દરમિયાન દર વર્ષે સ્થિર રીતે ₹46,000 થી ₹83,000 કરોડનું રોકાણ જોયા બાદ આ એક મોટો ઉછાળો છે. જ્યારે વૈવિધ્યકરણ (Diversification) એક સામાન્ય લક્ષ્ય રહ્યું છે, ત્યારે કોમોડિટી ETFs, ખાસ કરીને સોના અને ચાંદીમાં થયેલું આંગી રોકાણ, સ્પષ્ટપણે સલામતી તરફનું વલણ દર્શાવે છે. વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ, ફુગાવાની ચિંતાઓ અને પરંપરાગત શેરબજારના મૂલ્યાંકન અંગેના પ્રશ્નોના જવાબમાં આ વ્યૂહાત્મક બદલાવ આવ્યો છે, જે ભૂતકાળના નાણાકીય તોફાનો દરમિયાન રોકાણકારોના વર્તનને પ્રતિબિંબિત કરે છે. 2025 માં વૈશ્વિક ETF બજારોમાં પણ મજબૂત રોકાણ જોવા મળ્યું હતું જેમાં કોમોડિટીઝ લોકપ્રિય બની હતી, પરંતુ આ વલણમાં ભારતની ભૂમિકા ખાસ કરીને નોંધપાત્ર છે.
સોના અને ચાંદીની આગેવાની
સોના અને ચાંદી દ્વારા સંચાલિત કોમોડિટી ETFs એ FY26 માં કુલ ETF રોકાણના લગભગ 55% હિસ્સો મેળવ્યો, જે FY24 માં તેમના 17% થી ઓછા હિસ્સાની સરખામણીમાં મોટો ફેરફાર છે. એકલા ગોલ્ડ ETFs એ ₹68,868 કરોડ (કુલના 38%) આકર્ષ્યા, જ્યારે સિલ્વર ETFs એ ₹30,412 કરોડ ( 16.8%) નું યોગદાન આપ્યું. આ સાથે, તેઓ પ્રથમ વખત ઇક્વિટી ETFs ના ₹77,780 કરોડ (42.9%) કરતાં આગળ નીકળી ગયા. આ ઉછાળો માત્ર વૈવિધ્યકરણના લક્ષ્યોને કારણે જ નહીં, પરંતુ નોંધપાત્ર ભાવ વધારાને કારણે પણ છે. માર્ચ 2026 સુધીમાં, ગોલ્ડ ETFs દ્વારા સંચાલિત કુલ મૂલ્ય 191% વધીને ₹1.71 લાખ કરોડથી વધુ થયું, જે રોકાણકારોના પ્રવાહ અને સોનાના ભાવમાં થયેલા વધારાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. સિલ્વર ETFs એ પણ પુરવઠાની અછત અને સોલાર એનર્જી (Solar Energy) અને ઇલેક્ટ્રિક વાહનો (Electric Vehicles) જેવા ઉદ્યોગોમાંથી ઊંચી માંગને કારણે ભાવમાં થયેલા વધારાથી શ્રેણીના પ્રારંભિક મૂલ્યમાં વધારો જોયો. 2025 માં વૈશ્વિક કોમોડિટી ETF રોકાણ $106.65 બિલિયન સુધી પહોંચ્યું, જેમાં સોનાનો 83% હિસ્સો હતો, જે વૈશ્વિક વલણ દર્શાવે છે જેમાં ભારતનો સહભાગ નોંધપાત્ર છે.
કોમોડિટીના ભાવમાં અસ્થિરતા સાથે જોખમો
રેકોર્ડબ્રેક રોકાણ છતાં, કોમોડિટીના ભાવ અને ETF મૂલ્યોમાં આ તીવ્ર વધારો જોખમો સાથે આવે છે. માર્ચ 2026 માં, સોનાના ભાવમાં 10% થી વધુનો અચાનક માસિક ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે 2013 પછીનો સૌથી ખરાબ હતો. આ આંશિક રીતે યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષને કારણે ક્રૂડ ઓઇલ (Crude Oil) ના ભાવ પર અસર થઈ, જેણે ફુગાવાની ચિંતાઓ ફરીથી વધારી અને ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) દ્વારા અપેક્ષિત વ્યાજ દરમાં ઘટાડાને વિલંબિત કર્યો. આ ઘટનાએ દર્શાવ્યું કે પેપર ગોલ્ડ માર્કેટ (Paper Gold Market) ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ (Trading Volume) થી કેવી રીતે પ્રભાવિત થઈ શકે છે, જ્યાં ટૂંકા ગાળાના ભાવ ફેરફારો અને માર્જિન કૉલ્સ (Margin Calls) સલામતી માટે રોકાણકારોની માંગ પર હાવી થઈ શકે છે. ચાંદી, જે ઉદ્યોગોમાંથી સતત માંગનો લાભ લઈ રહી છે, તે મજબૂત ડોલર (Dollar) અને ઊંચા વાસ્તવિક વ્યાજ દરો (Real Interest Rates) થી પણ દબાણ હેઠળ છે. વિશ્લેષકો અણધાર્યા ભાવ ઘટાડાની ચેતવણી આપે છે જો સટોડિયાઓ (Speculators) તેમની પોઝિશન્સમાંથી બહાર નીકળે. કેટલાક 2026 માં ચાંદીના ભાવમાં મોટી વધઘટની આગાહી કરે છે, જેમાં JP Morgan $81 ની સરેરાશ અને Bank of America $135-$309 ની તેજીની શક્યતા દર્શાવે છે, જે નાણાકીય નીતિ અને ઔદ્યોગિક માંગના પરિબળોનું મિશ્રણ દર્શાવે છે. વધુમાં, ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) એ 1 એપ્રિલ, 2026 થી ગોલ્ડ ETFs માટે નવા નિયમો રજૂ કર્યા છે. આ નિયમો સ્થાનિક ભાવ સાથે વધુ સારી રીતે મેળ ખાવા અને અંતર્ગત સોનાના મૂલ્યાંકન (Valuation) માં સ્પષ્ટતા સુધારવાનો હેતુ ધરાવે છે, જોકે તે તેની ભાવની અસ્થિરતાને બદલતા નથી.
સોના અને ચાંદી ETFs નું ભવિષ્ય
આગળ જોતાં, વિશ્લેષકો સોના વિશે સકારાત્મક રહે છે, જે મધ્ય બેંકો દ્વારા ચાલુ ખરીદી, ડોલરથી વૈવિધ્યકરણના પ્રયાસો અને સ્થિર પુરવઠાની સમસ્યાઓને મુખ્ય આધાર તરીકે દર્શાવે છે. Goldman Sachs અને J.P. Morgan આગાહી કરે છે કે 2026 ના અંત સુધીમાં સોનાના ભાવ $5,000-$6,000/oz સુધી પહોંચી શકે છે, અપેક્ષિત ઘટાડા છતાં. ચાંદી માટે, માંગના મજબૂત ચાલક પરિબળો યથાવત છે, પરંતુ ઊંચા ભાવ લક્ષ્યાંકો પુરવઠાની અછતમાં વધારો અને સંભવિત ફેડ રેટ કટ્સ (Fed Rate Cuts) જેવા પરિબળો પર આધાર રાખે છે. FY26 માં ભારતીય ETFs નું વલણ દર્શાવે છે કે વૈશ્વિક પરિસ્થિતિઓ અનિશ્ચિત રહેતાં રોકાણકારો વ્યૂહાત્મક રીતે માત્ર સ્ટોકમાંથી સુરક્ષિત સંપત્તિઓ તરફ વળી રહ્યા છે. જોકે, કોમોડિટીના ભાવની વધઘટ અને બદલાતી વૈશ્વિક રાજનીતિ સતત લાભ માટે જટિલ દૃષ્ટિકોણ ઊભો કરે છે.