ભારતમાં કોપરની માંગમાં જોરદાર વૃદ્ધિ: ગ્રીન એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન મુખ્ય ચાલક!

માળખાકીય માંગ વૃદ્ધિને વેગ આપશે

ICRA અનુસાર, ભારતમાં કોપરનો ઘરેલું વપરાશ આગામી બે નાણાકીય વર્ષોમાં વાર્ષિક 10-12% ના દરે વધવાની ધારણા છે. આ વૃદ્ધિ FY26 ના પ્રથમ સાત મહિનામાં જોવા મળેલા 14-15% ના ઉછાળા કરતાં ઓછી છે, પરંતુ તેના મૂળભૂત કારણો અત્યંત મજબૂત છે. દેશમાં ચાલી રહેલું ઝડપી શહેરીકરણ, મોટા પાયે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વિકાસ અને ગ્રીન એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન આ માંગને ટેકો આપી રહ્યા છે.

એવી ધારણા છે કે 2031 સુધીમાં ભારતની કોપર માંગ વાર્ષિક એક મિલિયન ટન કરતાં વધી શકે છે, જે વર્તમાન સ્તરો કરતાં 30% થી વધુનો વધારો દર્શાવે છે. FY2030 સુધીમાં, કુલ માંગ પરંપરાગત ક્ષેત્રોમાં 3.24 મિલિયન ટન સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે, જેમાં ફક્ત એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન ક્ષેત્રમાંથી વધારાના 274 હજાર ટન ઉમેરાશે. બિલ્ડિંગ કન્સ્ટ્રક્શન અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેગમેન્ટ વૃદ્ધિના મુખ્ય એન્જિન બની રહ્યા છે, જેમાં સતત મજબૂત વર્ષ-દર-વર્ષ વૃદ્ધિ જોવા મળી રહી છે.

વૈશ્વિક સ્તરે કોપરની માંગમાં નોંધપાત્ર વધારો થવાની ધારણા છે, જે હાલના 28 મિલિયન ટન થી વધીને 2040 સુધીમાં 40 મિલિયન ટન થી વધુ થઈ જશે. ચીન સૌથી મોટો ગ્રાહક રહેવાની શક્યતા છે, પરંતુ 2026 માં 57% થી તેનો હિસ્સો 2031 સુધીમાં 52% સુધી ઘટી શકે છે, કારણ કે તેનું ધ્યાન નવા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પરથી જાળવણી પર શિફ્ટ થશે. તેનાથી વિપરીત, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં માંગ 2026 ના સ્તરની સરખામણીમાં 2031 સુધીમાં લગભગ 50% વધીને 2.2 મિલિયન ટન સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન, ઇલેક્ટ્રિક વાહનો (EVs) ની વધતી માંગ (જે ઇન્ટરનલ કમ્બશન એન્જિન વાહનો કરતાં લગભગ ચાર ગણું વધુ કોપર વાપરે છે), નવીનીકરણીય ઉર્જા ક્ષમતા, પાવર ગ્રીડ અને ડેટા સેન્ટર્સ (AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સહિત) નું નિર્માણ, આ વૈશ્વિક વૃદ્ધિના મુખ્ય ઉત્પ્રેરક છે.

ભાવની વધઘટ અને માર્જિનમાં તફાવત

વૈશ્વિક કોપરના ભાવોમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે, જે નાણાકીય વર્ષની શરૂઆતથી લગભગ 40% વધીને જાન્યુઆરી 2026 સુધીમાં લગભગ $13,000 પ્રતિ ટન સુધી પહોંચી ગયો છે. આ તેજી માંગમાં સરળ વધારાને બદલે, ખાણકામ પુરવઠામાં સતત અવરોધો, ઓર ગ્રેડમાં ઘટાડો અને એક્સચેન્જ પર ઇન્વેન્ટરીના ફેરફારોને કારણે છે. યુએસ ટેરિફની અનિશ્ચિતતાઓને લઈને ચિંતાઓએ COMEX પર ઇન્વેન્ટરી બનાવવામાં અને LME પર ઘટાડો કરવામાં ફાળો આપ્યો છે, જેનાથી યુએસની બહાર ઉપલબ્ધતા ઓછી થઈ છે.

2026 માટે ભાવની આગાહીઓમાં વિવિધતા છે, કેટલાક વિશ્લેષકો $10,000-$12,000 પ્રતિ ટન ની સરેરાશ કિંમતની આગાહી કરી રહ્યા છે, જ્યારે અન્ય ટૂંકા ગાળામાં $15,000 પ્રતિ ટન સુધી પહોંચવાની ધારણા રાખે છે, જેમાં સતત પુરવઠાની તંગીની અપેક્ષા છે. ગોલ્ડમેન સૅક્સે 2026 માટે સરેરાશ $5.17/lb ($11,354/ટન) ની આગાહી કરી છે.

ભાવના આ ઊંચા સ્તર કોપરના વેલ્યુ ચેઇનમાં માર્જિન પર અસર કરવાનું શરૂ કરી રહ્યા છે. અપસ્ટ્રીમ કોપર કંપનીઓને મજબૂત ભાવથી ફાયદો થવાની સંભાવના છે, જે ઓપરેટિંગ નફાકારકતાને ટેકો આપશે. જોકે, ડાઉનસ્ટ્રીમ સ્મેલ્ટિંગ અને રિફાઇનિંગ ઓપરેશન્સ નોંધપાત્ર માર્જિન દબાણનો સામનો કરી રહ્યા છે. ટ્રીટમેન્ટ અને રિફાઇનિંગ ચાર્જિસ (TCs), જે સ્મેલ્ટર્સ કોપર કોન્સન્ટ્રેટને શુદ્ધ ધાતુમાં પ્રોસેસ કરવા માટે મેળવે છે, તે લગભગ શૂન્ય અથવા નકારાત્મક સ્તરે આવી ગયા છે. આનો અર્થ એ છે કે કેટલાક સ્મેલ્ટર્સ હવે ઓર પ્રોસેસ કરવા માટે ચૂકવણી કરી રહ્યા છે, જે ચીનમાં વિસ્તરતી સ્મેલ્ટિંગ ક્ષમતા (ખાસ કરીને) ખાણકામ ઉત્પાદન અને વૈશ્વિક ઓર કોન્સન્ટ્રેટ સપ્લાયની તંગી કરતાં આગળ નીકળી જતાં પરિસ્થિતિ વધુ વણસી છે. 2025 માટે બેન્ચમાર્ક TC/RCs અગાઉ જોવાયેલા $80 પ્રતિ ટન થી તીવ્ર ઘટાડો દર્શાવી $20-$30 પ્રતિ ટન ની રેન્જમાં રહેવાની ધારણા છે.

સપ્લાય ચેઇન સ્થિતિસ્થાપકતા અને આઉટલૂક

ઘોષિત ક્ષમતા ઉમેરણો સાથે ભારતના ઘરેલું શુદ્ધ કોપર ખાધ (deficit) માં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા છે, જોકે દેશ તેના કોપરની જરૂરિયાતો માટે મોટાભાગે આયાત પર નિર્ભર રહેશે, જે 50% થી વધુ જરૂરિયાતો આયાત કરે છે. હિન્દુસ્તાન કોપર લિ. (HCL), ભારતનો એકમાત્ર સંકલિત કોપર ઉત્પાદક, ખાણના વિસ્તરણ અને પુનઃશોધ દ્વારા FY2031 સુધીમાં તેના કોપર ઓર આઉટપુટને વાર્ષિક 12.2 મિલિયન ટન સુધી વધારવાની યોજના ધરાવે છે. અદાણીની કચ્છ કોપર લિમિટેડ દ્વારા 500,000-ટન પ્રોસેસિંગ પ્લાન્ટ શરૂ કરવામાં આવ્યો છે, અને 2029 સુધીમાં સમાન ક્ષમતાવાળો બીજો પ્લાન્ટ આવવાની અપેક્ષા છે.

આ પ્રયાસો છતાં, ભારત તેના કોપર કોન્સન્ટ્રેટની 90% થી વધુ જરૂરિયાતો આયાત દ્વારા પૂરી કરે છે, જે નિર્ભરતા વધવાની શક્યતા છે. આ જોખમોને ઘટાડવા માટે, ભારત વ્યૂહાત્મક સંસાધન મુત્સદ્દીગીરી (strategic resource diplomacy) શોધી રહ્યું છે અને દ્વિપક્ષીય વેપાર કરારો દ્વારા કોન્સન્ટ્રેટ પુરવઠો સુરક્ષિત કરવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે.

હિન્ડાલ્કો ઇન્ડસ્ટ્રીઝ (માર્કેટ કેપ ₹2.11 લાખ કરોડ, P/E ~11.8x) અને વેદાંતા લિ. (માર્કેટ કેપ ~₹2.67 લાખ કરોડ, P/E ~24.2x) જેવા ભારતના મુખ્ય ખેલાડીઓ આ ક્ષેત્રમાં મહત્વપૂર્ણ ભાગીદાર છે. વિશ્લેષકોનો મત એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન અને ઔદ્યોગિક વૃદ્ધિમાં કોપરની અનિવાર્ય ભૂમિકાને કારણે લાંબા ગાળાના દેખાવ પર મોટે ભાગે હકારાત્મક રહે છે, ટૂંકા ગાળાની ભાવની વધઘટ અને સપ્લાય ચેઇનના પડકારો છતાં.