Whalesbook
હોર્મુઝની સામુદ્રધુની પર સંકટ
પશ્ચિમ એશિયામાં વધતા સંઘર્ષે વૈશ્વિક ઉર્જા બજારોમાં નોંધપાત્ર ભૌગોલિક રાજકીય જોખમ પ્રીમિયમ જગાવ્યું છે, જેના કારણે હોર્મુઝની સામુદ્રધુની મોટાભાગના દરિયાઈ ટ્રાફિક માટે અસરકારક રીતે બંધ થઈ ગઈ છે. 5 માર્ચ, 2026 ના રોજ, બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઈલ ફ્યુચર્સ $83.86 પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચી ગયું, જે દૈનિક ધોરણે 3.02% નો વધારો દર્શાવે છે અને છેલ્લા મહિનામાં 23.23% નો ઉછાળો નોંધાયો છે. આ વધારો લગભગ 20 મિલિયન બેરલ તેલ અને વૈશ્વિક લિક્વિફાઈડ નેચરલ ગેસ (LNG) ના 19% ના પુરવઠામાં વિક્ષેપ અંગેની ચિંતાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જે આ મહત્વપૂર્ણ જળમાર્ગમાંથી પસાર થાય છે. ગોલ્ડમેન સૅક્સે અગાઉ અંદાજ લગાવ્યો હતો કે તેલના બજારો ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે $18 પ્રતિ બેરલનું જોખમ પ્રીમિયમ ગણી રહ્યા હતા. વીમા કંપનીઓએ કવરેજ પાછું ખેંચી લેતા અને વ્યાપારી ઓપરેટરોએ પરિવહન બંધ કરી દેતા આ અસરકારક બંધ થયું છે, જેના કારણે યુરોપિયન નેચરલ ગેસના ભાવ પણ ઉછળ્યા છે, TTF ફ્યુચર્સ 7.28% વધીને €53.38/MWh સુધી પહોંચ્યા છે. યુએસ નેચરલ ગેસ ફ્યુચર્સ પણ થોડો વધારો દર્શાવીને $2.97/MMBtu પર પહોંચ્યા હતા.
એશિયાની ઉર્જા સુરક્ષા પર જોખમ
એશિયન ઉર્જા આયાતકારો આ પુરવઠા આંચકાનો સૌથી વધુ ભોગ બની રહ્યા છે. ચીન, ભારત, જાપાન અને દક્ષિણ કોરિયા સંયુક્ત રીતે ક્રૂડ ઓઈલ અને LNG ટ્રાફિકનો મોટો હિસ્સો ધરાવે છે. દક્ષિણ કોરિયા અને તાઇવાન, જે વીજળી ઉત્પાદન માટે નેચરલ ગેસ પર ખૂબ નિર્ભર છે અને લગભગ સંપૂર્ણપણે આયાત પર આધાર રાખે છે, તેઓ ઉંચા ગેસના ભાવથી વધુ પ્રભાવિત થઈ શકે છે. રિપોર્ટ્સ અનુસાર, ભારત મોંઘા LNG કાર્ગો ખરીદવાને બદલે ઉદ્યોગોને ટૂંકા ગાળાના પુરવઠામાં ઘટાડો કરવાનો વિકલ્પ અપનાવી રહ્યું છે. LNG પ્રવાહમાં વિક્ષેપને કારણે ભારતીય ખાતર ઉત્પાદકો પણ કામગીરી ઘટાડી રહ્યા છે. કતારના રાસ લાફાન પ્લાન્ટ, જે વિશ્વની સૌથી મોટી LNG નિકાસ સુવિધા છે, તેનું બંધ થવું એશિયા માટે પરિસ્થિતિને વધુ વણસાવે છે, કારણ કે તેનો મોટાભાગનો ઉત્પાદન આ ક્ષેત્ર માટે જ હોય છે. જોકે કેટલાક LNG ટેન્કર એશિયા તરફ વળી ગયા છે, તેમ છતાં ઘણા ખરીદદારો માટે ભાવ હજુ પણ ખૂબ ઊંચા છે.
વૈશ્વિક ભંડાર પર પરીક્ષણ
2025 માં વૈશ્વિક તેલ ભંડારમાં 477 મિલિયન બેરલનો નોંધપાત્ર વધારો જોવા મળ્યો હતો, પરંતુ હોર્મુઝના લાંબા સમય સુધીના વિક્ષેપને પહોંચી વળવાની તેમની ક્ષમતા શંકાસ્પદ છે. સાઉદી અરેબિયા અને UAE પાસે અંદાજે 3.5 થી 5.5 મિલિયન બેરલ પ્રતિ દિવસની વૈકલ્પિક પાઇપલાઇન ક્ષમતા છે, જે સામુદ્રધુનીને બાયપાસ કરી શકે છે. જોકે, આ ક્ષમતા સામાન્ય ટ્રાફિક વોલ્યુમ કરતા ઘણી ઓછી છે અને Red Sea માં ધમકીઓ જેવી પોતાની લોજિસ્ટિકલ મર્યાદાઓનો સામનો કરે છે. OPEC+ એ એપ્રિલ 2026 માં ઉત્પાદનમાં 206,000 બેરલ પ્રતિ દિવસનો વધારો કરવાનો નિર્ણય લીધો છે, પરંતુ વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે આ નાનો વધારો બજારોને શાંત કરવામાં ખાસ મદદરૂપ નહીં થાય, કારણ કે ભાવની દિશા હાલમાં ઉત્પાદન લક્ષ્યાંકો કરતાં ગલ્ફ વિકાસ દ્વારા વધુ નક્કી થઈ રહી છે.
લાંબા ગાળાનું જોખમ અને વિશ્લેષકોનો મત
આ ભાવ વધારો માત્ર એક પાસું છે. હોર્મુઝની સામુદ્રધુનીના લાંબા સમય સુધી બંધ રહેવાથી વૈશ્વિક સ્તરે ફુગાવામાં મોટી વૃદ્ધિનું જોખમ રહેલું છે, જે સેન્ટ્રલ બેંકો માટે વ્યાજ દરો અને આર્થિક વૃદ્ધિનું સંચાલન કરવાનું મુશ્કેલ બનાવી રહ્યું છે. તેલથી વિપરીત, નેચરલ ગેસ પાસે મોટા પાયે વ્યૂહાત્મક ભંડારનો અભાવ છે, અને યુરોપમાં ગેસ સ્ટોરેજ સુવિધાઓ હાલમાં 30% થી ઓછી ક્ષમતા ધરાવે છે. આ બજારને આંચકાઓ પ્રત્યે વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે, સંભવિત રીતે 2022 ની ઉર્જા સંકટ દરમિયાન જોવા મળેલા તીવ્ર ભાવ વધારા જેવી પરિસ્થિતિ સર્જાઈ શકે છે જો વિક્ષેપ ચાલુ રહે. વીમા કંપનીઓએ કવરેજ પાછું ખેંચી લેતા પરિવહન આર્થિક રીતે અવ્યવહારુ બની ગયું છે, જેના કારણે અસરકારક બંધ થયું છે જે અઠવાડિયા કે મહિનાઓ સુધી ચાલી શકે છે, ભલે OPEC+ પાસે ફાજલ ક્ષમતા હોય, જે સામુદ્રધુની સુલભ ન હોય તો બજારો સુધી પહોંચી શકતી નથી.
આગળનો દ્રષ્ટિકોણ અને વિશ્લેષકોનો મતભેદ
વિશ્લેષકો મિશ્ર દ્રષ્ટિકોણ રજૂ કરે છે. વુડ મેકેન્ઝી સૂચવે છે કે જો ટેન્કર પ્રવાહ ઝડપથી પુનઃસ્થાપિત નહીં થાય તો તેલના ભાવ $100 પ્રતિ બેરલને વટાવી શકે છે. ઇન્ટરનેશનલ એનર્જી એજન્સી (IEA) એ 2026 માં વૈશ્વિક તેલ પુરવઠામાં 2.4 મિલિયન b/d નો વધારો થવાની આગાહી કરી છે, પરંતુ આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ અને ઉચ્ચ તેલના ભાવને ટાંકીને માંગ વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ ઘટાડીને 850,000 b/d કરી દીધી છે. J.P. Morgan 2026 માં બ્રેન્ટ ક્રૂડનો સરેરાશ ભાવ $60/bbl ની આસપાસ રહેવાની ધારણા રાખે છે, અને તેઓ માને છે કે ભૌગોલિક રાજકીય કારણોસર ટૂંકા ગાળાના ઉછાળા નબળા વૈશ્વિક ફંડામેન્ટલ્સને કારણે શાંત થઈ જશે, જોકે તેઓ સંભવિત ભાવ સ્પાઇક્સને નકારી શકતા નથી જો લશ્કરી કાર્યવાહી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને નિશાન બનાવે. મોર્ગન સ્ટેનલી 2026 માં યુરોપ માટે ઉર્જા સુરક્ષાને એક મહત્વપૂર્ણ થીમ માને છે, જે ચોક્કસ યુટિલિટી સ્ટોક્સ પર પ્રકાશ પાડે છે જે સ્થિતિસ્થાપકતા અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણથી લાભ મેળવી શકે છે. વર્તમાન બજાર સેન્ટિમેન્ટ સંઘર્ષના સમયગાળા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જે સૂચવે છે કે વેપારીઓ લાંબા ગાળાના સંકટ કરતાં ટૂંકા ગાળાના વિક્ષેપને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યા છે, જોકે લાંબા ગાળાના ફુગાવાના દબાણને એક નોંધપાત્ર ચિંતા તરીકે ગણવામાં આવે છે.