Whalesbook
મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ, ખાસ કરીને ઈરાન અને યુએસ વચ્ચેના સંઘર્ષને કારણે એલ્યુમિનિયમનો પુરવઠો ગંભીર રીતે પ્રભાવિત થયો છે. Emirates Global Aluminium અને Aluminium Bahrain જેવી મોટી પ્રોડક્શન ફેસિલિટી પર થયેલા હુમલાઓને કારણે સપ્લાય ચેઇન ખોરવાઈ ગઈ છે. આ કારણે LME એલ્યુમિનિયમ કેશ પ્રાઈસ $3,463.45 પ્રતિ ટન ની નજીક પહોંચી ગઈ છે, જે ઘણા વર્ષોનો ઉચ્ચતમ સ્તર છે (10 એપ્રિલ 2026 સુધીમાં). વિશ્વના સૌથી મોટા એલ્યુમિનિયમ ઉત્પાદક તરીકે, Hindalco આ વધતી કિંમતોનો સીધો લાભ મેળવી રહી છે. આ સંજોગોમાં, 2026 માં વૈશ્વિક એલ્યુમિનિયમ બજારમાં 1,40,000 થી 6,00,000 ટન સુધીની ખાધ (deficit) રહેવાની ધારણા છે.
Hindalco ની પેટાકંપની Novelis, જે ઓટોમોટિવ અને પેકેજિંગ સેક્ટર માટે ફ્લેટ-રોલ્ડ એલ્યુમિનિયમ ઉત્પાદનોમાં અગ્રણી છે, તે પણ બજારની ગતિવિધિઓને અસર કરી રહી છે. જોકે, Novelis ના નવા Bay Minette, Alabama પ્લાન્ટમાં ખર્ચ વધારા અને વિલંબ જોવા મળ્યો છે, જે હવે 2026 ના ઉત્તરાર્ધમાં શરૂ થવાની અપેક્ષા છે. Q1 FY2026 માં, Novelis ના નેટ ઇન્કમ અને એડજસ્ટેડ EBITDA માં વાર્ષિક ધોરણે ઘટાડો નોંધાયો હતો, જે ઊંચા સ્ક્રેપ ભાવ અને Oswego પ્લાન્ટમાં આગને કારણે થયો હતો. આ ઓપરેશનલ સમસ્યાઓ છતાં, JPMorgan જેવા એનાલિસ્ટ્સે Hindalco ને અપગ્રેડ કર્યું છે, જે Novelis ના પ્લાન્ટ પુનઃશરૂ થવાથી અને રિસાયકલ્ડ એલ્યુમિનિયમના સુધરેલા માર્જિનની અપેક્ષા રાખે છે. Hindalco નો P/E રેશિયો લગભગ 12.5-13.0 અને P/B રેશિયો 1.6 ની આસપાસ છે. 2021 માં 1.0 થી વધુના Debt-to-Equity રેશિયો ઘટીને 2026 ની શરૂઆત સુધીમાં લગભગ 0.51-0.58 થયો છે. સરખામણીમાં, તેની પીઅર કંપની NALCO દેવામુક્ત છે (P/E 12.3, P/B 3.5-4.25), જ્યારે Alcoa જેવી મોટી કંપનીઓ ઊંચા P/E અને P/B રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહી છે. ઇલેક્ટ્રિક વાહનો, રિન્યુએબલ એનર્જી અને પેકેજિંગ ક્ષેત્રે એલ્યુમિનિયમની માંગ મજબૂત રહેવાની ધારણા છે. વૈશ્વિક એલ્યુમિનિયમ બજાર 2026 માં $281 બિલિયન અને 2034 સુધીમાં $454 બિલિયન થી વધુ થવાનો અંદાજ છે.
આ ટૂંકા ગાળાની તેજી છતાં, Hindalco સામે નોંધપાત્ર જોખમો પણ છે. ખાસ કરીને Novelis ના Bay Minette પ્લાન્ટ જેવા આક્રમક કેપિટલ ખર્ચને કારણે દેવું વધ્યું છે. કંપનીએ દેવું ઘટાડ્યું હોવા છતાં, ચાલુ પ્રોજેક્ટ્સ અને સંભવિત ખર્ચ વધારા કે વિલંબ તેના ફાઇનાન્સ પર દબાણ લાવી શકે છે. મેટલ ક્ષેત્ર inherently cyclical છે, અને વર્તમાન અપ-સાયકલ ટોચ પર હોવાના સંકેતો મળી રહ્યા છે. જો વૈશ્વિક માંગમાં ઘટાડો થાય અથવા નવો પુરવઠો આવે, તો એલ્યુમિનિયમની કિંમતોમાં તીવ્ર ઘટાડો થઈ શકે છે, જે Hindalco ના નફાને અસર કરશે, કારણ કે ખર્ચ ઘટાડવો કિંમતો ઘટાડવા કરતાં વધુ મુશ્કેલ છે. Novelis ના તાજેતરના નાણાકીય પરિણામો ઓપરેશનલ સમસ્યાઓ અને ઇનપુટ ખર્ચમાં વધારા સામે તેની નબળાઈ પણ દર્શાવે છે. S&P Global Ratings એ અગાઉ Novelis ને આ ખર્ચ અને અમલીકરણના જોખમોને કારણે નકારાત્મક આઉટલૂક આપ્યું હતું.
એનાલિસ્ટ્સ Hindalco પર મિશ્ર પણ રચનાત્મક દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે. JPMorgan એ તાજેતરમાં તેના ગ્રોથ પ્રોસ્પેક્ટ્સ અને Novelis ની અપેક્ષિત રિકવરીમાં વિશ્વાસ વ્યક્ત કરતાં શેરને 'Overweight' રેટિંગ આપ્યું છે. સરેરાશ 1-વર્ષીય પ્રાઇસ ટાર્ગેટ આશરે INR 950-960 ની આસપાસ છે, જે મર્યાદિત અપસાઇડ પરંતુ ડાઉનસાઇડને પણ નિયંત્રિત સૂચવે છે. 2026 સુધી એલ્યુમિનિયમ બજાર ટાઈટ રહેવાની અને કિંમતોને ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે. જોકે, લાંબા ગાળાનું પ્રદર્શન વૈશ્વિક આર્થિક વૃદ્ધિ, એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન અને Hindalco દ્વારા ખર્ચ અને દેવાની વ્યવસ્થાપન પર નિર્ભર રહેશે.