Whalesbook
છેલ્લા કેટલાક અઠવાડિયામાં, Gold ની કિંમતો રેકોર્ડ ઊંચાઈ અને તીવ્ર ઘટાડા વચ્ચે ડગમગી રહી છે. 29 જાન્યુઆરીએ Gold પ્રતિ ઔંસ $5,594 ની ઐતિહાસિક સપાટીને સ્પર્શીને તરત જ બીજા દિવસે 10% નો ભારે ઘટાડો નોંધાવ્યો, જે દાયકાઓના સૌથી મોટા એક-દિવસીય ઘટાડામાંનો એક હતો. ત્યારથી, Gold $5,000 ની ઉપર મજબૂત સ્થિતિ જાળવી રાખવા સંઘર્ષ કરી રહ્યું છે. જોકે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને યુ.એસ. વ્યાજ દરમાં ફેરફારની અપેક્ષાઓ તેને ટેકો આપી રહી છે, પરંતુ ચીનમાંથી આવતા 'અનિયંત્રિત' સટ્ટાકીય ઉછાળાને આ અસ્થિરતાનું મુખ્ય કારણ માનવામાં આવી રહ્યું છે. આ પ્રવૃત્તિએ ચીની નિયમનકારોને હસ્તક્ષેપ કરવા પ્રેર્યા છે અને Gold ની એક સ્થિર 'સેફ હેવન' (Safe Haven) તરીકેની ભૂમિકા બદલાઈને વધુ સટ્ટાકીય સંપત્તિ (Speculative Play) બનવા તરફ ઈશારો કરી રહી છે.
ચીની નિયમનકારોએ Gold ફ્યુચર્સ (Futures) અને એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) માં વધતી પ્રવૃત્તિને ધ્યાનમાં રાખીને Gold ટ્રેડિંગ પર માર્જિન જરૂરિયાતો (Margin Requirements) વારંવાર વધારી છે. શાંઘાઈ ગોલ્ડ એક્સચેન્જ (Shanghai Gold Exchange) દ્વારા લેવાયેલા પગલાંનો ઉદ્દેશ્ય વધુ પડતા સટ્ટાખોરીને કાબૂમાં લેવાનો છે, તેમ છતાં વિશ્લેષકોના મતે લીવરેજનો ઉપયોગ વધી રહ્યો છે. ડેટા સૂચવે છે કે 2025 ની શરૂઆતથી ચીનના Gold-બેક્ડ ETF હોલ્ડિંગ્સ બમણાથી વધુ થયા છે, અને શાંઘાઈ ફ્યુચર્સ એક્સચેન્જ (Shanghai Futures Exchange) પર ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ્સમાં ભારે ઉછાળો આવ્યો છે, જેમાં દૈનિક સરેરાશ વોલ્યુમ 540 ટન ની નજીક પહોંચી ગયું છે. ફ્યુચર્સ અને ETFs જેવા નાણાકીય ઉત્પાદનો દ્વારા આ વધેલી ભાગીદારી, વધતા લીવરેજ સાથે મળીને, પરંપરાગત 'સેફ હેવન' રોકાણકારોના વર્તનથી અલગ પડે છે. કેપિટલ ઇકોનોમિક્સ (Capital Economics) ના Hamad Hussain જેવા અર્થશાસ્ત્રીઓ સૂચવે છે કે આ પેટર્ન Gold માર્કેટમાં સંભવિત સટ્ટાકીય બબલ (Speculative Bubble) ફૂલવા તરફ ઈશારો કરે છે. જોકે, Gold ફ્યુચર્સ માટેનો રિલેટિવ સ્ટ્રેન્થ ઇન્ડેક્સ (RSI) હાલમાં 56-64 ની આસપાસ ન્યુટ્રલ થી બાય ટેરિટરીમાં છે, જે સૂચવે છે કે માર્કેટ હજુ ટેકનિકલી ઓવરબોટ (Overbought) નથી.
સટ્ટાખોરીના જુસ્સા ઉપરાંત, ચીની રોકાણકારો મર્યાદિત સ્થાનિક રોકાણ વિકલ્પોને કારણે Gold તરફ વળી રહ્યા છે. રિયલ એસ્ટેટ માર્કેટના દબાણ અને નીચા ડિપોઝિટ દરોને કારણે, Gold એક 'વીમા' (Insurance) ભૂમિકા પ્રદાન કરે છે, જે ઘરગથ્થુ સંપત્તિના લગભગ 1% જેટલું છે અને તેમાં વધારો થવાની અપેક્ષા છે. તે જ સમયે, બેઇજિંગ વ્યૂહાત્મક રીતે ડી-ડોલરાઇઝેશન (De-dollarization) નીતિ અપનાવી રહ્યું છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય યુ.એસ. ડોલર પરની નિર્ભરતા ઘટાડવાનો છે. ચીનના યુ.એસ. ટ્રેઝરીઝ (U.S. Treasuries) માંના હોલ્ડિંગ્સ નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યા છે, જે નવેમ્બર 2025 માં લગભગ $683 બિલિયન સુધી પહોંચી ગયા હતા, જે 2008 પછીનો સૌથી નીચો સ્તર છે. આ વ્યૂહાત્મક પુન: ગોઠવણી પીપલ્સ બેંક ઓફ ચાઇના (People's Bank of China) દ્વારા સતત Gold રિઝર્વના સંચય દ્વારા પૂરક છે, જે 15 મહિનાથી સતત વધી રહ્યું છે, જેનાથી 2026 ની શરૂઆત સુધીમાં કુલ હોલ્ડિંગ્સ લગભગ 2,300 ટન થઈ ગયા છે. આ સતત સેન્ટ્રલ બેંક ખરીદી, રિઝર્વ વ્યૂહરચનામાં ફેરફાર સાથે મળીને, Gold ને અંતર્ગત ટેકો પૂરો પાડે છે.
બુલિશ (Bullish) વાર્તાલાપ છતાં, Gold પર નોંધપાત્ર જોખમો તોળાઈ રહ્યા છે. મુખ્ય ચિંતા એ છે કે આક્રમક નિયમનકારી હસ્તક્ષેપ અથવા વ્યાપક બજાર સુધારણા (Market Correction) દ્વારા સટ્ટાકીય બબલ ફૂટવાની સંભાવના છે. તાજેતરની અસ્થિરતાને પ્રેરિત કરતા પરિબળો - સટ્ટાકીય ઇનફ્લો અને લીવરેજ - તીવ્ર ઉલટા ફેરવો (Sharp Reversals) લાવી શકે છે. ઐતિહાસિક રીતે, 2025 માં Gold ની તેજી પ્રભાવશાળી હોવા છતાં, તેના કારણે કોન્સોલિડેશન (Consolidation) તબક્કાની અપેક્ષાઓ વધી છે. ઊંચી કિંમતોને કારણે જ્વેલરીની માંગ (Jewelry Demand) દબાયેલી રહી છે, અને કિંમતોમાં ઘટાડો થવા છતાં તેમાં નોંધપાત્ર સુધારો થવાની શક્યતા ઓછી છે. વધુમાં, યુ.એસ. નાણાકીય નીતિમાં ફેરફાર, ખાસ કરીને ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) દ્વારા સખત વલણ (Hawkish Stance), વાસ્તવિક યિલ્ડ (Real Yields) વધારીને Gold ની અપીલને ઘટાડી શકે છે. જ્યારે Gold એ ઘણા કોમોડિટીઝ (Commodities) કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું છે, ત્યારે તેના સાથી, ચાંદી (Silver), એ 2025 માં AI અને સૌર ઉર્જા જેવા ક્ષેત્રોમાં મજબૂત ઔદ્યોગિક માંગને કારણે વધુ નાટકીય લાભ જોયો, જે સંભવિતપણે રોકાણકારોનું ધ્યાન ખેંચી શકે છે. મુખ્ય Gold માઇનર્સ (Gold Miners) માટે P/E રેશિયો (P/E Ratios) માં વિવિધતા છે, જેમાં બેરિક ગોલ્ડ (Barrick Gold) 9.92 ના ફોરવર્ડ P/E પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે, જ્યારે ગોલ્ડમાઇનિંગ ઇન્ક (GoldMining Inc.) નકારાત્મક P/E દર્શાવે છે, જે કેટલાક ઉત્પાદકો માટે અંતર્ગત પડકારો સૂચવે છે.
આગળ જતા, 2026 માં Gold માટે વિશ્લેષકોના મંત્યો વિવિધ છે. કેટલાક સતત ઉપરની ગતિ (Upward Momentum) ની આગાહી કરે છે, જેમાં કિંમતના લક્ષ્યાંકો $5,400 (Goldman Sachs) થી $6,200 (UBS) અને આશાવાદી પરિસ્થિતિઓમાં $7,200 સુધીના છે, જે સતત સેન્ટ્રલ બેંક માંગ, સંભવિત Fed રેટ કટ અને સતત ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો દ્વારા સંચાલિત છે. J.P. Morgan એ 2026 ના Q4 સુધીમાં સરેરાશ કિંમત $5,055 ની આગાહી કરી છે. જોકે, અન્ય વિશ્લેષણો સૂચવે છે કે જો વર્તમાન પરિસ્થિતિઓ યથાવત રહેશે તો રેન્જ-બાઉન્ડ (Range-bound) પ્રદર્શન અથવા સંભવિત કોન્સોલિડેશન તબક્કો જોવા મળી શકે છે. ડી-ડોલરાઇઝેશનના વલણો, ચીનમાં નિયમનકારી કાર્યવાહી અને વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિરતા વચ્ચેનો તાલમેલ Gold ની દિશા નિર્ધારિત કરવામાં નિર્ણાયક બનશે.