Gold **$5,000**ને પાર: રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધ્યો કે માત્ર અફવા?

'સ્ટ્રક્ચરલ રિપ્રાઇસિંગ' પાછળનું કારણ

Gold ની કિંમત $5,000 પ્રતિ ઔંસના સ્તરને પાર કરી ગઈ છે, જે Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) મુજબ એક મહત્વપૂર્ણ વળાંક છે. બ્રોકરેજનો રિપોર્ટ આ વૃદ્ધિને માત્ર ચક્રીય ઉછાળો નહીં, પરંતુ નવા સુપરસાયકલ માટે 'સ્ટ્રક્ચરલ રિપ્રાઇસિંગ'ના પ્રારંભ તરીકે વર્ણવે છે. આ દર્શાવે છે કે વૈશ્વિક નાણાકીય વ્યવસ્થામાં મૂળભૂત ફેરફારો થઈ રહ્યા છે. હાલમાં Gold નો ભાવ આશરે $5,186.06 છે. MOFSL એ અનુમાન લગાવ્યું છે કે Comex Gold આગામી 12 મહિનામાં $6,000 પ્રતિ ઔંસ સુધી પહોંચી શકે છે, અને જો ભૌગોલિક રાજકીય અને નાણાકીય દબાણો વધશે તો મધ્યમ ગાળામાં $7,500 સુધી પણ જઈ શકે છે. આ આગાહી ડોલર-કેન્દ્રિત અસ્કયામતોથી સતત થઈ રહેલા વૈવિધ્યકરણ (Diversification) અને ભૌતિક પુરવઠાની મર્યાદાઓ દ્વારા સમર્થિત છે.

મોનેટરી ટ્રસ્ટનો ઘટાડો

Gold ની વર્તમાન તેજીની ખાસિયત એ છે કે તે હકારાત્મક રિયલ વ્યાજ દરો (Real Interest Rates) ના સમયગાળા દરમિયાન પણ ટકી રહી છે. 2023 અને 2025 વચ્ચે જ્યારે Goldના ભાવમાં ઘટાડો થવો જોઈતો હતો, ત્યારે પણ તે વધતો રહ્યો. આ સૂચવે છે કે રોકાણકારોની ચિંતાઓ માત્ર ફુગાવા (Inflation) થી આગળ વધીને વૈશ્વિક દેવાના વધતા સ્તર અને નાણાકીય તેમજ નાણાકીય નીતિઓની લાંબા ગાળાની ક્ષમતા અંગેની ઊંડી ચિંતાઓમાં પરિણમી છે. MOFSL ના Manav Modi જેવા એનાલિસ્ટ્સ નોંધે છે કે રિયલ રિટર્ન્સને અસ્થાયી અને નીતિ-સંચાલિત ગણવામાં આવી રહ્યા છે, જેના કારણે Gold રાખવાનો ખર્ચ ઘટી રહ્યો છે અને વ્યાપક નાણાકીય અસ્થિરતા સામે તેને એક સુરક્ષા તરીકે સ્થાપિત કરી રહ્યો છે. આ પરંપરાગત નાણાકીય પ્રણાલીઓમાં વિશ્વાસના મૂળભૂત ધોવાણનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે, જે રોકાણકારોને Gold જેવી ભૌતિક અસ્કયામતો તરફ દોરી જાય છે.

બે ધાતુઓની વાત: Gold વિરુદ્ધ અન્ય

જ્યારે Goldની તેજી ધ્યાન ખેંચી રહી છે, ત્યારે અન્ય કિંમતી ધાતુઓમાં પણ મજબૂત ગતિ જોવા મળી રહી છે. ઉદાહરણ તરીકે, ચાંદી (Silver) પણ મજબૂત તેજી અનુભવી રહી છે, J.P. Morgan એ 2026 માટે $81 પ્રતિ ઔંસની સરેરાશ આગાહી કરી છે, જે 2025 ની સરેરાશ કરતાં બમણાથી વધુ છે. પ્લેટિનમ (Platinum) માટે પણ અંદાજો મજબૂત છે, Bank of America Securities એ 2026 માટે તેની આગાહી $2,450/oz સુધી વધારી છે. જોકે, Goldની ઉછાળો વિશિષ્ટ નાણાકીય અને અનામત વૈવિધ્યકરણના પરિબળો દ્વારા સંચાલિત જણાય છે, જે તેને ઔદ્યોગિક માંગથી પ્રભાવિત અન્ય કિંમતી ધાતુઓથી અલગ પાડે છે. સેન્ટ્રલ બેંકો દ્વારા Goldની સતત માંગ એ મુખ્ય ભિન્નતા છે.

⚠️ મંદીવાદી દ્રષ્ટિકોણ

તેજીના સર્વસંમતિ હોવા છતાં, Goldની તાજેતરની કિંમતમાં નોંધપાત્ર અસ્થિરતા જોવા મળી છે. મજબૂત થઈ રહેલો યુ.એસ. ડોલર Gold પર દબાણ લાવી શકે છે, કારણ કે પરંપરાગત રીતે મજબૂત ડોલર આંતરરાષ્ટ્રીય ખરીદદારો માટે Goldને વધુ મોંઘું બનાવે છે. જોકે સેન્ટ્રલ બેંકો Gold ખરીદી રહી છે, પરંતુ વ્યાજ દરોમાં વધારા તરફના નાણાકીય નીતિમાં ફેરફાર Gold જેવી બિન-ઉપજ આપતી અસ્કયામતો રાખવાના તક ખર્ચ (Opportunity Cost) ને વધારી શકે છે, જે માંગને ઘટાડી શકે છે. Goldman Sachs એ પણ નોંધ્યું છે કે Goldનું પ્રદર્શન વ્યાપક કોમોડિટી સુપરસાયકલથી અલગ છે, જે સૂચવે છે કે તેની કિંમતના ચાલક બળો ઔદ્યોગિક માંગને બદલે નાણાકીય વિશ્વાસમાં રહેલા છે.

બજારનો સર્વસંમત તેજીનો દ્રષ્ટિકોણ

Goldની તેજી પાછળની પ્રતિબદ્ધતા મોટાભાગની નાણાકીય સંસ્થાઓમાં વહેંચાયેલી છે. J.P. Morgan 2026 ના અંત સુધીમાં Goldના ભાવ $6,300 પ્રતિ ઔંસ સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા રાખે છે. Goldman Sachs એ 2026 ના અંત સુધીમાં $5,400 નું લક્ષ્ય રાખ્યું છે, જ્યારે Bank of America આગામી 12 મહિનામાં $6,000 સુધી પહોંચવાનો માર્ગ જુએ છે. UBS લગભગ $6,200 અને BMO Securities 2026 માટે $6,500/oz ના બુલ-કેસ (Bull-case) નો સંકેત આપે છે. આ આગાહીઓ સેન્ટ્રલ બેંકો દ્વારા કરવામાં આવતી સતત ખરીદી (દર વર્ષે સરેરાશ 1,000 ટન થી વધુ), ખાનગી રોકાણકારો દ્વારા વૈશ્વિક નીતિ જોખમો અને ચલણના અવમૂલ્યન સામે હેજ (Hedge) શોધવા માટે કરવામાં આવતા વૈવિધ્યકરણ અને ચાલી રહેલા ડી-ડોલરાઇઝેશન (De-dollarization) ના વલણ દ્વારા સમર્થિત છે.