Whalesbook
આ તેજી પાછળનું મુખ્ય કારણ અમેરિકાની ટ્રેડ પોલિસીમાં આવેલો મોટો બદલાવ છે. સુપ્રીમ કોર્ટના એક ઐતિહાસિક નિર્ણય બાદ બજારમાં અનિશ્ચિતતાનો માહોલ છે, જે સોનાની ડિમાન્ડને વેગ આપી રહ્યો છે.
Policy Churn Fuels Gold
20 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, સુપ્રીમ કોર્ટે 6-3 થી ચુકાદો આપ્યો કે ઇન્ટરનેશનલ ઇમરજન્સી ઇકોનોમિક પાવર્સ એક્ટ (IEEPA) હેઠળ રાષ્ટ્રપતિ પાસે ટેરિફ લાદવાની સત્તા નથી. આ નિર્ણયે અગાઉ વસૂલ કરાયેલા અબજો ડોલરના ડ્યુટી પર પ્રશ્નાર્થ સર્જ્યો છે. આના પ્રતિભાવ રૂપે, સરકારે 1974 ના ટ્રેડ એક્ટની સેક્શન 122 હેઠળ નવી, અસ્થાયી 15% નો વૈશ્વિક ટેરિફ લાગુ કરવાની જાહેરાત કરી છે, જે 24 ફેબ્રુઆરી થી અમલમાં આવશે. સેક્શન 122, જે ખાસ કરીને પેમેન્ટ બેલેન્સના ગંભીર સંકટ માટે બનાવવામાં આવ્યું છે, તેનો આ પહેલા ક્યારેય વ્યાપક ટેરિફ લાદવા માટે ઉપયોગ થયો નથી. આ ઓછા પરીક્ષણ થયેલા કાયદાકીય માળખાનો ઉપયોગ, આ નવા લેવીસની અવધિ, કાયદેસરતા અને અંતિમ અસર અંગે ઊંડી અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે. આ પરિસ્થિતિ વચ્ચે યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સમાં થોડો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે અને તે 97.60 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે.
Inflation vs. Growth Conundrum
અમેરિકાનું આર્થિક ચિત્ર મિશ્ર રહ્યું છે. જાન્યુઆરી 2026 માં શિકાગો ફેડ નેશનલ એક્ટિવિટી ઇન્ડેક્સ +0.18 પર પહોંચ્યો, જે અર્થતંત્રમાં વૃદ્ધિ સૂચવે છે. જોકે, GDP ના આંકડા ધીમી ગતિ દર્શાવે છે. 2025 ના ચોથા ક્વાર્ટરમાં વાર્ષિક GDP વૃદ્ધિ ઘટીને 1.4% રહી, જે ત્રીજા ક્વાર્ટરના 4.4% કરતાં નોંધપાત્ર ઘટાડો છે. આ ધીમી ગતિનું કારણ અગાઉના શટડાઉનને કારણે સરકારી ખર્ચમાં ઘટાડો પણ છે. બીજી તરફ, ફુગાવાના આંકડા ઊંચા રહેવાની શક્યતા છે. ડિસેમ્બર 2025 માં પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ માસિક ધોરણે 0.4% વધ્યો, જ્યારે કોર PCE પણ 0.4% વધ્યો. વાર્ષિક ધોરણે, હેડલાઇન PCE ફુગાવો 2.9% અને કોર PCE 3.0% પર પહોંચ્યો, જે ફેડરલ રિઝર્વના 2% ના લક્ષ્યાંક કરતાં વધારે છે. આ ધીમી વૃદ્ધિ અને સતત ફુગાવા વચ્ચે, ફેડરલ રિઝર્વ માટે વ્યાજ દરો ઘટાડવામાં મુશ્કેલી વધી શકે છે, જે સોનાને ટેકો આપવાનું ચાલુ રાખશે.
Investor Positioning & Global Headwinds
બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં સોના પ્રત્યે તેજી જોવા મળી રહી છે. 17 ફેબ્રુઆરી એ પૂરા થયેલા સપ્તાહમાં મની મેનેજરોએ પોતાના નેટ-લોંગ પોઝિશનને નોંધપાત્ર રીતે વધારીને 96,057 કરી દીધી, જે છેલ્લા ત્રણ અઠવાડિયામાં સૌથી આશાવાદી સ્થિતિ છે. COMEX માં ગોલ્ડ ઇન્વેન્ટરી સપ્ટેમ્બર 2024 થી સૌથી નીચા સ્તરે આવી ગઈ છે. આ ઉપરાંત, ગ્લોબલ ગોલ્ડ ETF હોલ્ડિંગમાં વર્ષ-ટુ-ડેટ 1.20 મિલિયન ઔંસ નો વધારો જોવા મળ્યો છે. વધુમાં, 26 ફેબ્રુઆરી એ જીનીવામાં યુએસ-ઈરાન પરમાણુ મંત્રણાના ત્રીજા રાઉન્ડની નિર્ધારિત મીટિંગ અને ચાલી રહેલા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ પણ જોખમ પ્રીમિયમ વધારી રહ્યા છે.
The Outlook Ahead
વિશ્લેષકો હાલની બજાર ગતિશીલતાને ધ્યાનમાં રાખીને સોનાના ભાવના લક્ષ્યાંકોને ઉપર તરફ સુધારી રહ્યા છે. જોકે Mirae Asset Sharekhan એ તાત્કાલિક પ્રતિકાર $5150 પર જોયો છે, પરંતુ વ્યાપક સંસ્થાકીય આગાહીઓ 2026 માટે સોનાને $5,400 થી $6,500 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થવાની અપેક્ષા રાખે છે, જેમાં કેટલાક અનુમાનો $6,900 સુધી પણ પહોંચી શકે છે. Goldman Sachs એ વર્ષના અંત માટે $5,400 નું લક્ષ્યાંક રાખ્યું છે, જ્યારે JPMorgan $6,300 ની આગાહી કરે છે. સોનાની ભાવની દિશા નવા ટેરિફ શાસનની અસરો, ફેડરલ રિઝર્વના આગામી પગલાં અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવના નિરાકરણ પર નિર્ભર રહેશે.