Whalesbook
આ તોફાની ઘટાડો કિંમતી ધાતુઓના ભાવમાં થયેલા નોંધપાત્ર વધારાના સમયગાળા પછી આવ્યો છે, જે વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ અને ડોલરના નબળા પડવાને કારણે જોવા મળ્યો હતો. ફેડરલ રિઝર્વના ચેરમેન તરીકે કેવિન વોર્શની નિમણૂક, જેમને 'હોકીશ' (Hawkish) માનવામાં આવે છે, તેણે બજારના સેન્ટિમેન્ટને બદલી નાખ્યું છે. આના કારણે રોકાણકારો તેમની નેતૃત્વ હેઠળ વ્યાજ દર નીતિ અને બેલેન્સ શીટ એડજસ્ટમેન્ટની સંભાવનાઓનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે.
મુખ્ય કારણ: નીતિ પરિવર્તનની અટકળો અને ડોલરમાં મજબૂતી
સોમવાર, ફેબ્રુઆરી 2, 2026 ના રોજ, સ્પૉટ ગોલ્ડ (Spot Gold) માં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો. એશિયન ટ્રેડિંગની શરૂઆતમાં તે 1.5% ઘટીને $4,793.97 પ્રતિ ઔંસ પર પહોંચ્યો. આ ઘટાડો શુક્રવાર, જાન્યુઆરી 30 ના રોજ જોવા મળેલા મોટા ઘટાડા પછી આવ્યો, જેમાં સોનાના ભાવ તેના તાજેતરના રેકોર્ડ ઊંચા સ્તરોથી 9% સુધી નીચે આવી ગયા હતા. આ દાયકાઓમાં તેનો સૌથી મોટો ઘટાડો હતો. ચાંદીએ પણ સમાન માર્ગ અપનાવ્યો, તેના સર્વકાલીન ઊંચા સ્તરથી 25% થી વધુનો ઘટાડો નોંધાવ્યો અને $87 પ્રતિ ઔંસની નીચે વેપાર કરી રહ્યો હતો. યુએસ ડોલર તેની તાજેતરની મજબૂતી જાળવી રાખી રહ્યો હતો, કારણ કે વેપારીઓ વોર્શના નેતૃત્વ હેઠળ સંભવિત કડક નાણાકીય નીતિની અપેક્ષાઓનું વજન કરી રહ્યા હતા. મજબૂત ડોલર સામાન્ય રીતે સોનાને અન્ય ચલણનો ઉપયોગ કરતા ખરીદદારો માટે વધુ મોંઘું બનાવે છે, જેનાથી માંગ ઘટે છે.
વિશ્લેષણાત્મક ઊંડાણ
ડિસેમ્બર માટે જાહેર કરાયેલા આર્થિક ડેટાએ બજારની વાર્તામાં જટિલતા ઉમેરી. યુએસ ઉત્પાદક ભાવ (Producer Prices) છેલ્લા પાંચ મહિનામાં સૌથી ઝડપી ગતિએ વધ્યા, જે આયાત ટેરિફને કારણે આંશિક રીતે જવાબદાર છે. આ ફુગાવાના દબાણની સંભવિત સ્થિરતા સૂચવે છે. આ ડેટા પોઈન્ટ ફેડરલ રિઝર્વને નજીકના ગાળામાં સ્થિર વ્યાજ દરો જાળવી રાખવા માટે અવકાશ આપી શકે છે, ભલે બજારો 2026 માટે ઓછામાં ઓછા બે રેટ કટ (Rate Cuts) ની કિંમત નિર્ધારણ કરી રહ્યા હોય. 2025-2026 માટે વૈશ્વિક ઉત્પાદન PMI (Global Manufacturing PMI) ટ્રેન્ડ્સ પણ આર્થિક ગતિના સંકેતો માટે નજીકથી નિરીક્ષણ હેઠળ છે.
ઐતિહાસિક રીતે, સોના અને યુએસ ડોલર વચ્ચે વિપરીત સંબંધ રહ્યો છે, જેમાં મજબૂત ડોલર સામાન્ય રીતે સોનાના ભાવ પર દબાણ લાવે છે. કેવિન વોર્શની નિમણૂક, જે તેમની હોકીશ વૃત્તિઓ માટે જાણીતા છે, તે ઓછી અનુકૂળ નાણાકીય નીતિ તરફ સંભવિત પરિવર્તન સૂચવે છે, જે ઘણીવાર ડોલરને ફાયદો પહોંચાડે છે. આ વિકાસે નોંધપાત્ર પ્રોફિટ-ટેકિંગ (Profit-Taking) ને ઉત્તેજીત કર્યું છે, ખાસ કરીને 2025 દરમિયાન ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો અને ચલણ અવમૂલ્યનની ચિંતાઓને કારણે સોના અને ચાંદીના ભાવમાં 'પેરાબોલિક' (Parabolic) વધારા પછી. ભારતમાં ભૌતિક સોનાની માંગ, મૂલ્યની દ્રષ્ટિએ મજબૂત હોવા છતાં, રેકોર્ડ ઊંચા ભાવને કારણે 2025 માં 11% નો વોલ્યુમ ઘટાડો જોવા મળ્યો, જોકે ETF દ્વારા રોકાણની માંગમાં ભારે ઉછાળો આવ્યો. 2025 સુધીમાં વૈશ્વિક સોના બજારની માર્કેટ કેપ (Market Cap) આશરે $33.088 ટ્રિલિયન હોવાનો અંદાજ હતો, જ્યારે ચાંદીની માર્કેટ કેપ આશરે $4.799 ટ્રિલિયન હતી.
ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ
વિશ્લેષકો તાત્કાલિક ભવિષ્ય પર વિભાજિત દૃષ્ટિકોણ વ્યક્ત કરે છે. PL Capital ના સંદીપ રાઇચુરા નજીકના ગાળામાં સતત વોલેટિલિટી (Volatility) ની અપેક્ષા રાખે છે પરંતુ સોના માટે હકારાત્મક લાંબા ગાળાના દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે, જે બે વર્ષમાં $6,000 પ્રતિ ઔંસ અને મધ્યમ ગાળામાં $8,000 સુધી પહોંચી શકે છે. જોકે, તેઓ ચેતવણી આપે છે કે ચાંદીના ભાવ "ગંભીર રીતે ઓવરબોટ" (Severely Overbought) બની ગયા છે અને $60 પ્રતિ ઔંસની નજીકના સપોર્ટનું પરીક્ષણ કરી શકે છે. PL Wealth ના રાજકુમાર સુબ્રમણ્યમ તેના ઉચ્ચ વાર્ષિક વોલેટિલિટી (25–35%) ને કારણે ચાંદીની એકસાથે ખરીદી ટાળવાની સલાહ આપે છે, જોખમનું સંચાલન કરવા માટે ક્રમિક ખરીદીની ભલામણ કરે છે. Lemonn Markets Desk ના ગૌરવ ગર્ગ તાજેતરના ઘટાડાને સ્વસ્થ એકત્રીકરણ (Healthy Consolidation) તરીકે જુએ છે, પરંતુ નોંધે છે કે ઊંચા ભાવોએ ભારતમાં ભૌતિક માંગને પહેલેથી જ ઘટાડી દીધી છે, જે સંભવિતપણે વધુ ટૂંકા ગાળાના સ્વિંગમાં ફાળો આપી શકે છે.
કેટલાક અનુમાનો સૂચવે છે કે Q4 2026 સુધીમાં સોનાનો સરેરાશ ભાવ $5,055/oz રહી શકે છે, જેમાં UBS એ માર્ચ-સપ્ટેમ્બર 2026 માટે તેના લક્ષ્યાંકને $6,200 સુધી વધાર્યો છે. કેટલાક વિશ્લેષકો દ્વારા 2026 માં ચાંદીનો સરેરાશ ભાવ $56 ની આસપાસ રહી શકે છે, સંભવિતપણે $65 અથવા તો $100 સુધી પહોંચી શકે છે.