સોના-ચાંદીના ભાવ સ્થિર, પણ બજારમાં તણાવ! ફુગાવાની ચિંતા અને ફેડની નીતિ સર્જી રહી છે અનિશ્ચિતતા

મંગળવારે, સોના અને ચાંદીના ભાવમાં સ્થિરતા જોવા મળી હતી, કારણ કે બજારમાં અનેક વિરોધાભાસી પરિબળો સંતુલન બનાવી રહ્યા હતા. COMEX પર સોનું લગભગ $4,561.90 પ્રતિ ઔંસ પર ટ્રેડ થયું, જે 0.09% નો વધારો દર્શાવે છે, જ્યારે ચાંદી 0.30% વધીને $77.680 પ્રતિ ઔંસ પર પહોંચી હતી.

યુએસ ડોલરમાં નરમાઈને કારણે સોના-ચાંદી જેવા બુલિયન (Bullion) અન્ય કરન્સી ધરાવતા ખરીદદારો માટે વધુ આકર્ષક બન્યા. તે જ સમયે, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં 2% થી વધુનો ઘટાડો થયો, જે ઈરાન સામે યુએસ લશ્કરી કાર્યવાહીમાં સંભવિત વિરામ અંગેના અહેવાલો બાદ આવ્યો હતો. આનાથી ઊર્જાના ઊંચા ખર્ચ સાથે સંકળાયેલી ફુગાવાની તાત્કાલિક ચિંતાઓ થોડી હળવી થઈ.

જોકે, આ શાંતિ હેઠળ નોંધપાત્ર ચિંતાઓ છુપાયેલી છે. યુએસમાં ફુગાવો એક સતત ચિંતાનો વિષય છે, જેમાં એપ્રિલના ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) માં વાર્ષિક 3.8% નો વધારો અને કોર સીપીઆઈ (ખોરાક અને ઉર્જા સિવાય) માં વાર્ષિક 2.8% નો વધારો જોવા મળ્યો છે. ખાસ કરીને સેવા ક્ષેત્રમાં આ સતત ફુગાવો સૂચવે છે કે ફેડરલ રિઝર્વ અપેક્ષા કરતાં વધુ સમય સુધી વ્યાજ દરો ઊંચા રાખી શકે છે. આ સતત ફુગાવાની ચિંતાઓને કારણે બજારે 2026 માં વ્યાજ દરમાં ઘટાડાની અપેક્ષાઓ મોટા પ્રમાણમાં ઘટાડી દીધી છે.

ચાંદીના ભાવ તાજેતરમાં ભારતમાં બુલિયન માટેની આયાત નીતિમાં થયેલા ફેરફારો પર પણ પ્રતિક્રિયા આપી રહ્યા છે. ભારત સરકારે ચાંદી પર 15% ની આયાત ડ્યુટી લાદી છે અને આયાત વર્ગીકરણમાં ફેરફાર કર્યો છે, જેનાથી 99% સુધીની શુદ્ધતાવાળી ચાંદીની લગડીઓને સ્થાનિક વપરાશ માટે 'પ્રતિબંધિત' શ્રેણીમાં મૂકવામાં આવી છે. આ પગલાં, નવા MCX નિયમો સાથે, ઉદ્યોગ દ્વારા સ્થાનિક ચાંદીના પુરવઠામાં ઘટાડો કરશે તેવી અપેક્ષા છે. સંભવિત અછતને કારણે ટૂંકા ગાળામાં સ્થાનિક ભાવ વધી શકે છે, ખાસ કરીને ઝવેરીઓ જેમને સતત પુરવઠાની જરૂર હોય છે. નિર્ધારિત શરતો હેઠળ નિકાસ એકમો અને ઔદ્યોગિક વપરાશકર્તાઓ માટે આયાત ચાલુ રહી શકે છે, પરંતુ સામાન્ય સ્થાનિક ઉપયોગ માટે બજાર ટાઈટ થવાની સંભાવના છે.

નવા યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ ચેરમેન તરીકે કેવિન વોર્શ (Kevin Warsh) ની પુષ્ટિ આર્થિક દ્રષ્ટિકોણમાં નોંધપાત્ર અનિશ્ચિતતા ઉમેરે છે. વોર્શને 'મોનેટરી હોક' (Monetary Hawk) તરીકે જોવામાં આવે છે, જે ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત સૂચવે છે, સંભવતઃ ઊંચા વ્યાજ દરો અથવા ધીમા ઘટાડા સાથે. આ બજારની અપેક્ષાઓથી વિપરીત છે, જેણે 2026 માટે નોંધપાત્ર દર ઘટાડાને ધ્યાનમાં લીધા હતા. ઐતિહાસિક રીતે, વધુ હોકિશ ફેડ ચેરમેનની નિમણૂકથી યુએસ ડોલર મજબૂત બન્યો છે અને કિંમતી ધાતુઓમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો છે. આ જાન્યુઆરી 2026 માં જોવા મળ્યું હતું જ્યારે વોર્શના નામાંકન બાદ સોના અને ચાંદીમાં દાયકાઓમાં તેમનો સૌથી ખરાબ એક દિવસીય ઘટાડો થયો હતો. આ ભૂતકાળની ઘટના દર્શાવે છે કે ફેડરલ રિઝર્વનું નેતૃત્વ અને નીતિ દિશા સોના અને ચાંદીના ભાવને કેટલી હદે અસર કરી શકે છે. એપ્રિલના સીપીઆઈ આંકડા જેવા સતત ઊંચા ફુગાવાના ડેટા, ઓછી ડાવિશ ફેડ નીતિને ટેકો આપે છે. આ સોના અને ચાંદી જેવી અસ્કયામતો માટે મુશ્કેલ વાતાવરણ બનાવે છે.

વર્તમાન ભાવ સ્થિરતા હોવા છતાં, કિંમતી ધાતુઓ માટે નોંધપાત્ર જોખમો યથાવત છે. સતત ફુગાવો, જે સપ્લાય ચેઇન સમસ્યાઓ અને મજબૂત માંગ દ્વારા પ્રેરિત છે, ફેડરલ રિઝર્વને સતત કડક પગલાં અથવા ધીમા દર ઘટાડા તરફ ધકેલી શકે છે. આ યુએસ ડોલરને મજબૂત બનાવશે અને સોના-ચાંદી રાખવાનો ખર્ચ વધારશે. મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો, જોકે તાત્કાલિક ફુગાવાની ચિંતાઓને હળવી કરે છે, તે નાજુક રહે છે; કોઈપણ પુનરાવર્તિત સંઘર્ષ ઊર્જાના ભાવમાં ઝડપી વધારો અને ધાતુઓ માટે સલામત આશ્રયની માંગને ફરીથી સળગાવી શકે છે. ચાંદી માટે, ભારતના કડક આયાત નિયમો એક પડકાર રજૂ કરે છે, જે મુખ્ય બજારમાં લાંબા ગાળાની પુરવઠા અછત ઊભી કરી શકે છે. આ ભાવમાં અસ્થિરતા અને ભૌતિક ચાંદી માટે ઊંચા પ્રીમિયમ તરફ દોરી શકે છે, ભલે વ્યાપક બજારની ભાવના નબળી પડે. વધુમાં, છેલ્લા 12-18 મહિનામાં સોના અને ચાંદીમાં થયેલી મોટી તેજી તેમને ટેકનિકલી ઓવરએક્સટેન્ડેડ (overextended) છોડી દે છે, જે નાણાકીય નીતિની અપેક્ષાઓ બદલાય અથવા નકારાત્મક સમાચાર આવે તો તીવ્ર સુધારા માટે તેમને વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે.

આગળ જોતાં, 2026 માં કિંમતી ધાતુઓ માટે વિશ્લેષકોના અનુમાનો અલગ છે પરંતુ મોટાભાગે ભૂતકાળની સરેરાશની સરખામણીમાં હકારાત્મક રહે છે. મુખ્ય સંસ્થાઓ વર્ષના અંત સુધીમાં સોનાના ભાવ $4,900 થી $6,000 પ્રતિ ઔંસ સુધી પહોંચવાનો અંદાજ લગાવે છે, જ્યારે કેટલાક $17,250 સુધીના ભાવની આગાહી કરે છે, જે દેવાની ચિંતાઓ દ્વારા પ્રેરિત છે. ચાંદીના અનુમાનો પણ વિવિધ છે, જેમાં $85 થી $110 પ્રતિ ઔંસના લક્ષ્યાંકો છે, જે તેની બેવડી ભૂમિકા (નાણાકીય અને ઔદ્યોગિક ધાતુ તરીકે) ને પ્રતિબિંબિત કરે છે, ખાસ કરીને ગ્રીન એનર્જી ટેકનોલોજીમાં તેના વધતા મહત્વ સાથે. જ્યારે કેટલાક વિશ્લેષકો ઊંચા ભાવે માંગમાં ઘટાડાના જોખમો તરફ ઇશારો કરે છે, ત્યારે ચાંદી માટે લાંબા ગાળાનો કેસ, પુરવઠાની અછતના વર્ષો દ્વારા સમર્થિત, મજબૂત રહે છે. જોકે, યુએસ નાણાકીય નીતિ અને ફુગાવાના ડેટાનો માર્ગ 2026 ના બાકીના સમયગાળા માટે આ ધાતુઓના પ્રદર્શનને મોટાભાગે નક્કી કરશે.