મજબૂત બનતા US ડોલર અને ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરો ઊંચા રાખવાની અપેક્ષાને કારણે ગોલ્ડ અને સિલ્વર ETFs માં ભારે ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. વૈશ્વિક ટેકનોલોજી શેરમાં થયેલી તીવ્ર વેચવાલીએ પણ આ ઘટાડાને વેગ આપ્યો, કારણ કે રોકાણકારોને અન્યત્ર નાણાકીય જરૂરિયાતો પૂરી કરવા માટે બુલિયન હોલ્ડિંગ્સ વેચવાની ફરજ પડી હતી. સિલ્વર ETFs માં વધુ મોટો ઘટાડો નોંધાયો, કારણ કે તે રોકાણ અને ઔદ્યોગિક કોમોડિટી બંને તરીકે કાર્ય કરે છે.
શું થયું?
ગુરુવારે ગોલ્ડ અને સિલ્વર એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) માં મોટો સુધારો જોવા મળ્યો, જેણે કિંમતી ધાતુઓના વૈશ્વિક ઘટાડાને પગલે ટ્રેન્ડ કર્યો. ગોલ્ડના ભાવ પર દબાણ આવ્યું અને તે સાત મહિનાના નીચા સ્તરની નજીક પહોંચી ગયા, જ્યારે સિલ્વર ETFs માં વધુ આક્રમક ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે કેટલીક જગ્યાએ 4% થી વધુ ઘટ્યા. આ ઘટાડો એવા અસ્કયામતો માટે તીવ્ર ઉલટાવટ દર્શાવે છે જે ઐતિહાસિક રીતે બજારની અસ્થિરતા સામે હેજ તરીકે કાર્ય કરે છે, કારણ કે તેઓ વૈશ્વિક મૂડી પ્રવાહમાં ફેરફાર વચ્ચે ટેકો જાળવી રાખવા સંઘર્ષ કરી રહ્યા હતા.
'સેફ હેવન' નો વિરોધાભાસ
જ્યારે સોનું અને ચાંદી પરંપરાગત રીતે સેફ-હેવન અસ્કયામતો તરીકે જોવામાં આવે છે, ત્યારે તેમની તાજેતરની ભાવ હિલચાલ બજારના તણાવ દરમિયાન જોવા મળતી વિરોધાભાસી ગતિશીલતાને પ્રકાશિત કરે છે. વૈશ્વિક ટેકનોલોજી શેરમાં ઊંડા ઘટાડાને કારણે પોર્ટફોલિયોમાં વ્યાપક લિક્વિડેશન થયું છે. જેમ જેમ ઇક્વિટી તેના રેકોર્ડ ઊંચા સ્તરોથી પીછેહઠ કરી, ટેકનોલોજી ક્ષેત્રમાં નુકસાનનો સામનો કરી રહેલા રોકાણકારોને રોકડ ઊભી કરવા, માર્જિન કોલ પૂરા કરવા અને તેમના પોર્ટફોલિયોમાં ગાબડા ભરવા માટે વધુ લિક્વિડ અસ્કયામતો - જેમાં કિંમતી ધાતુઓનો સમાવેશ થાય છે - વેચવાની ફરજ પડી હતી. આ લિક્વિડિટી-આધારિત વેચાણે સોના અને ચાંદીની પરંપરાગત ભૂમિકાને અસ્થાયી રૂપે ઓવરરાઇડ કરી છે, જેના કારણે તેઓ જોખમી અસ્કયામતો સાથે મળીને ઘટ્યા છે.
મેક્રો દબાણ: ડોલર અને ફેડ નીતિ
લિક્વિડિટી સંકટ ઉપરાંત, મૂળભૂત મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળો કિંમતી ધાતુઓના ક્ષેત્ર પર ભારે દબાણ લાવી રહ્યા છે. યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ એક વર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો, આંતરરાષ્ટ્રીય ખરીદદારો માટે સોના અને ચાંદીની કિંમતમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો. કારણ કે કિંમતી ધાતુઓની વૈશ્વિક સ્તરે યુએસ ડોલરમાં કિંમત નક્કી થાય છે, મજબૂત ચલણ ઘણીવાર માંગ માટે અવરોધક તરીકે કાર્ય કરે છે. વધુમાં, સતત ફુગાવાના જોખમોએ વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓનું પુનઃમૂલ્યાંકન કર્યું છે. રોકાણકારો સતત ચિંતિત છે કે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ આકરી ફુગાવા સામે લડવા માટે 'હાયર-ફોર-લોંગર' વ્યાજ દર નીતિ જાળવી શકે છે. કારણ કે સોનું અને ચાંદી વ્યાજ ચૂકવતા નથી, ઊંચા દરો ટ્રેઝરી બોન્ડ જેવી યીલ્ડ-બેરિંગ અસ્કયામતોની તુલનામાં આ ધાતુઓને રાખવાનો 'તક ખર્ચ' વધારે છે.
ચાંદી કેમ વધુ ઘટી રહી છે?
સિલ્વર ETFs એ આ વાતાવરણમાં સતત ગોલ્ડ કરતાં ઓછું પ્રદર્શન કર્યું છે, જે ધાતુની બેવડી પ્રકૃતિને પ્રતિબિંબિત કરે છે. ગોલ્ડથી વિપરીત, જે મુખ્યત્વે મૂલ્યના સંગ્રહ તરીકે રાખવામાં આવે છે, ચાંદીનો નોંધપાત્ર ઔદ્યોગિક ઉપયોગ છે. સંભવિત આર્થિક મંદીની ચિંતાઓ - તાજેતરની બજાર અસ્થિરતા દ્વારા આંશિક રીતે બળવામાં આવે છે - ઔદ્યોગિક માંગ માટે નકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ બનાવે છે. જ્યારે આર્થિક વૃદ્ધિની સંભાવના અનિશ્ચિત લાગે છે, ત્યારે ચાંદીના ભાવ ઘણીવાર ઘટાડાને વિસ્તૃત કરે છે, કારણ કે બજાર તેના કિંમતી ધાતુના દરજ્જા અને ઉત્પાદન ચક્રના તેના સંપર્ક બંનેને ડિસ્કાઉન્ટ કરે છે.
રોકાણકારો આગળ શું ટ્રેક કરે?
રોકાણકારો આ અસ્કયામતોની ભવિષ્યની દિશા પર સ્પષ્ટતા માટે કેટલાક મુખ્ય ટ્રિગર્સ જોઈ શકે છે. પ્રથમ, યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ એક પ્રાથમિક મોનિટરબલ રહેશે; ડોલરમાં કોઈપણ સ્થિરીકરણ અથવા ઠંડક કોમોડિટીને રાહત આપી શકે છે. બીજું, ભાવિ વ્યાજ દરના માર્ગો અંગે ફેડરલ રિઝર્વ અધિકારીઓ તરફથી આગામી ટિપ્પણી નિર્ણાયક રહેશે. છેલ્લે, બજાર સહભાગીઓ સંભવતઃ નિરીક્ષણ કરશે કે વર્તમાન ટેક-સેક્ટરની અસ્થિરતા સ્થિર થાય છે કે કેમ, કારણ કે ઓછું માર્જિન દબાણ બુલિયન હોલ્ડિંગ્સના લિક્વિડેશનને સરળ બનાવી શકે છે. આવા અસ્થિરતાના સમયગાળામાં, વિશ્લેષકો ટૂંકા ગાળાના ભાવના ઉતાર-ચઢાવ પર પ્રતિક્રિયા આપવાને બદલે આ મેક્રો સૂચકાંકોનું નિરીક્ષણ કરવાના મહત્વ પર ભાર મૂકે છે.