રોકાણકારો ચિંતિત: સોના-ચાંદી ETF માં મોટો ધોવાણ, ફેડના નિર્ણય અને ફુગાવાથી બજારમાં હાહાકાર

આ વર્ષની શરૂઆતમાં સોના અને ચાંદી ETF માં રોકાણકારોનો રસ ખૂબ વધી ગયો હતો, પરંતુ હવે આ સ્થિતિ નાટકીય રીતે બદલાઈ ગઈ છે. જે લાખો રોકાણકારોએ ખાસ કરીને જાન્યુઆરીમાં આ ફંડ્સમાં રોકાણ કર્યું હતું, તેઓ હવે નોંધપાત્ર પેપર લોસ (Paper Loss) જોઈ રહ્યા છે. આ દર્શાવે છે કે કેવી રીતે આર્થિક પરિસ્થિતિમાં ફેરફાર સુરક્ષિત ગણાતી સંપત્તિઓને પણ અસર કરી શકે છે.

ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડો

પ્રિશિયસ મેટલ્સ (Precious Metals) એ જાન્યુઆરીના ઉચ્ચ સ્તરોથી ભારે ઘટાડો જોયો છે. 29 જાન્યુઆરી, 2026ના રોજ લગભગ $5,599 પ્રતિ ઔંસની નજીક પહોંચ્યા બાદ, સોનાનો ભાવ 24 માર્ચ સુધીમાં ઘટીને લગભગ $4,397 પ્રતિ ઔંસ થઈ ગયો હતો, જે લગભગ 22% નો ઘટાડો દર્શાવે છે. તે જ દિવસે $121.64 પ્રતિ ઔંસના શિખરે પહોંચેલા ચાંદીના ભાવમાં 24 માર્ચ સુધીમાં 40% થી વધુનો ઘટાડો થઈને લગભગ $66.80 પ્રતિ ઔંસ રહ્યો. ભારતમાં, 24-કેરેટ સોનાના ભાવ જાન્યુઆરીના લગભગ ₹1.76 લાખ પ્રતિ 10 ગ્રામના સ્તરથી ઘટીને આશરે ₹1.35 લાખ પ્રતિ 10 ગ્રામ થયા છે. ઘરેલું બજારમાં ચાંદીના ભાવ પણ ₹3.84 લાખ પ્રતિ કિલોગ્રામના જાન્યુઆરીના ઉચ્ચ સ્તરોથી ઘટીને લગભગ ₹2.19 લાખ પ્રતિ કિલોગ્રામ થયા છે. આ ઝડપી ઘટાડાએ તાજેતરના ETF ખરીદદારોના નોંધપાત્ર લાભને ભૂંસી નાખ્યો છે.

આર્થિક પરિબળોએ સ્થિતિ પલટી

આ તીવ્ર ઘટાડો આર્થિક પરિદ્રશ્યમાં આવેલા મૂળભૂત ફેરફાર સાથે જોડાયેલો છે. યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષે શરૂઆતમાં સુરક્ષિત સંપત્તિઓની માંગ વધારી હતી, પરંતુ તેણે બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલ (Brent Crude Oil) ના ભાવને $100 પ્રતિ બેરલથી ઉપર ધકેલી દીધો, જેનાથી ફુગાવા (Inflation) ની ચિંતાઓ ફરી વધી. આ ઉર્જા ભાવના આંચકાને કારણે ફેડરલ રિઝર્વે (Federal Reserve) ઊંચા વ્યાજ દરો લાંબા સમય સુધી જાળવી રાખવાના સંકેત આપ્યા છે. તેની માર્ચ 2026ની મીટિંગમાં, ફેડે દરો 3.5%-3.75% પર યથાવત રાખ્યા અને હવે 2026માં માત્ર એક જ રેટ કટની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે, જે અગાઉના અનુમાનો કરતાં નોંધપાત્ર ઘટાડો છે. આ વધુ સાવચેતીભર્યું વલણ સોના-ચાંદી જેવી સંપત્તિઓને રાખવાનું મોંઘુ બનાવે છે, કારણ કે ઊંચા વ્યાજ દરોને કારણે તેમને વળતર મળતું નથી. તે જ સમયે, યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ (US Dollar Index) 100 ની પાર પહોંચી ગયો છે, જે મુખ્ય કરન્સી સામે મજબૂત બન્યો છે અને સામાન્ય રીતે પ્રિશિયસ મેટલ્સના ભાવને નીચે ધકેલે છે. બજારો હવે અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે કે વ્યાજ દરો અપેક્ષા કરતાં લાંબા સમય સુધી ઊંચા રહેશે, જે જાન્યુઆરીની તેજીને વેગ આપનાર રેટ-કટની આશાવાદથી વિપરીત છે.

રોકાણકારોની ભાવનામાં બદલાવ

2026 ની શરૂઆતમાં રોકાણકારોનું વર્તન વૈવિધ્યકરણ (Diversification) સાધનો તરીકે પ્રિશિયસ મેટલ્સ તરફ સ્પષ્ટ વલણ દર્શાવતું હતું. જાન્યુઆરીમાં, સોના અને ચાંદી ETF માં સંયુક્ત ઇનફ્લો (Inflows) રેકોર્ડ ₹33,503 કરોડ સુધી પહોંચ્યો હતો, જે પ્રથમ વખત ઇક્વિટી ફંડ્સ કરતાં વધી ગયો હતો. આ તેજી શેરબજારની અસ્થિરતા વચ્ચે થઈ હતી. નબળા યુએસ ડોલર અને મધ્ય બેંકો દ્વારા મજબૂત ખરીદીએ પણ આ તેજીને ટેકો આપ્યો હતો. જોકે, વર્તમાન બજાર ગતિશીલતા દર્શાવે છે કે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ યથાવત હોવા છતાં, તેઓ હવે ઉર્જા આંચકાના ફુગાવાજન્ય અસર અને તેના પરિણામે નાણાકીય નીતિના પ્રતિભાવથી છવાઈ ગયા છે. વિશ્લેષકો નોંધે છે કે ઊંચા વ્યાજ દરો અને મજબૂત ડોલર સામે સોનાની સુરક્ષિત આશ્રયસ્થાન (Safe Haven) અપીલ હાલમાં પડકારજનક છે.

ઘટાડાના પરિબળો અને બજારના જોખમો

વર્તમાન પરિસ્થિતિ પ્રિશિયસ મેટલ્સ માટે પડકારજનક દૃષ્ટિકોણ રજૂ કરે છે, ખાસ કરીને તેજીની છેલ્લી ઘડીએ ખરીદી કરનારા રોકાણકારો માટે. બેંક ઓફ અમેરિકા (Bank of America) એ ચાંદીમાં 'બબલ-જેવી પરિસ્થિતિઓ' (Bubble-like conditions) અંગે ચેતવણી આપી છે, બજારને 'ઓવરહિટેડ' ગણાવ્યું છે કારણ કે ભાવ આ વર્ષની શરૂઆતમાં મૂળભૂત સરેરાશથી ઘણા ઉપર વેપાર કરી રહ્યા હતા. તાજેતરની ભાવની કાર્યવાહી સૂચવે છે કે આ તેજી આંશિક રીતે અનુમાનિત ગતિ (Speculative Momentum) અને વ્યાજ દર ઘટાડા પર દાવ લગાવવાના લોકપ્રિય વેપારને કારણે હતી, જે હવે ઉલટાઈ ગઈ છે. સતત ફુગાવાને કારણે ફેડરલ રિઝર્વનું વધુ હોકી વલણ (Hawkish Stance) સૂચવે છે કે સોના અને ચાંદી રાખવાનો ખર્ચ ઊંચો રહેશે, જે સંભવિતપણે વધારાને મર્યાદિત કરશે. વધુમાં, સંસ્થાકીય ખેલાડીઓ મૂડી ફાળવણી ફરીથી કરી રહ્યા હોઈ શકે છે. અહેવાલો તેજી અને ત્યારબાદના ઘટાડા દરમિયાન ચાંદી ETF માં જેન સ્ટ્રીટ (Jane Street) જેવી ફર્મ્સ દ્વારા નોંધપાત્ર વિકલ્પો (Options) ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિ દર્શાવે છે, જેનાથી પ્રશ્નો ઉભા થાય છે કે ડેરિવેટિવ્સે ભાવની અસ્થિરતાને કેવી રીતે વિસ્તૃત કરી હોઈ શકે છે. યુએસ ડોલર અને વધતા ટ્રેઝરી યીલ્ડ્સ પ્રત્યે બજારની સંવેદનશીલતા પણ જોખમ ઊભું કરે છે, કારણ કે આ પરિબળો સામાન્ય રીતે બિન-ઉપાર્જનકારી સંપત્તિઓની માંગ ઘટાડે છે.

ભવિષ્યનો માર્ગ

વિશ્લેષકો સોના અને ચાંદીના ભાવની તાત્કાલિક ભાવિ દિશા અંગે વિવિધ મંતવ્યો ધરાવે છે. કેટલાક સોનાને લગભગ $4,200-$4,400 પ્રતિ ઔંસના સ્તર પર પરીક્ષણ કરતા જુએ છે, જેમાં સંભવિત ઘટાડો $3,800 સુધી જઈ શકે છે. અન્ય લોકો $4,700-$4,800 તરફ પુનઃપ્રાપ્તિની અપેક્ષા રાખે છે. તેવી જ રીતે, કેટલાક દ્વારા ચાંદીના ભાવ $60 પ્રતિ ઔંસ તરફ સરકી શકે છે, જ્યારે અન્ય લોકો $80 સુધીના ઉછાળાની આગાહી કરે છે. પ્રવર્તમાન ભાવ મધ્ય પૂર્વમાં વિકસતી ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓ, ફુગાવાના ડેટા અને ફેડરલ રિઝર્વ પાસેથી તેના વ્યાજ દર માર્ગ અંગેના વધુ સંકેતો પર ભારે આધાર રાખીને સતત અસ્થિરતા સૂચવે છે. આર્થિક વાતાવરણ, ખાસ કરીને ફુગાવો અને વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ, ટૂંકા ગાળાની દિશાને માર્ગદર્શન આપશે, જ્યાં સુધી નાણાકીય રાહતનો સ્પષ્ટ માર્ગ ન દેખાય ત્યાં સુધી પ્રિશિયસ મેટલ્સ પર દબાણ જાળવી રાખશે.