Whalesbook
અચાનક આવેલા ઉછાળા અને કડાકા: શું છે કારણ?
2 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ કોમોડિટી માર્કેટમાં, ખાસ કરીને સોના અને ચાંદીના ફ્યુચર્સમાં જે અણધાર્યા ભાવફેર જોવા મળ્યા, તે રોકાણકારો માટે ચિંતાનો વિષય બન્યા. સવારની શરૂઆત સોના માટે ખૂબ જ ખરાબ રહી હતી, જેમાં ભાવમાં મોટો ઘટાડો નોંધાયો હતો. વાસ્તવમાં, એપ્રિલ ગોલ્ડ ફ્યુચર્સ (April Gold Futures) ₹10,688 (જે 7.2% નો ઘટાડો દર્શાવે છે) ઘટીને ₹1.37 લાખ પ્રતિ 10 ગ્રામ પર પહોંચી ગયા હતા, જેણે એક્સચેન્જના લોઅર સર્કિટને પણ સ્પર્શ્યું હતું. પરંતુ, બપોર સુધીમાં સ્થિતિ એવી પલટાઈ કે નીચા સ્તરે ખરીદીની નવી તકો જોઈને સોનાના ભાવ ફરી ઊંચા જવા લાગ્યા. આનાથી વિપરીત, ચાંદી સતત ત્રીજા દિવસે ભારે ધોવાણમાંથી પસાર થઈ રહી હતી. MCX પર સિલ્વર ફ્યુચર્સ (Silver Futures) ₹39,847 (લગભગ 15% નો ઘટાડો) ઘટીને ₹2.25 લાખ પ્રતિ કિલો પર આવી ગયા અને લોઅર સર્કિટને સ્પર્શ્યા.
માર્કેટ એક્સપર્ટ્સનું માનવું છે કે આ અચાનક આવેલા ઉછાળા કે ઘટાડા કોઈ નવી ટ્રેન્ડની શરૂઆત નથી, પરંતુ મહિનાઓથી ચાલી રહેલી આક્રમક તેજી બાદ એક જરૂરી માર્કેટ કરેક્શન (Market Correction) છે. વૈશ્વિક બજારમાં પણ સોનાના એપ્રિલ ડિલિવરીના ભાવ 0.11% વધીને $4,750.31 પ્રતિ ઔંસ થયા હતા, પરંતુ સ્થાનિક બજારમાં ભાવની અસ્થિરતા ઘણી વધારે હતી. જ્યારે, માર્ચ સિલ્વર ફ્યુચર્સ (March Silver Futures) વૈશ્વિક સ્તરે 4.24% વધીને $81.86 પ્રતિ ઔંસ થયા હોવા છતાં, ભારતીય બજારમાં ચાંદી 5.8% ઘટીને ₹2.50 લાખ પ્રતિ કિલો પર બંધ રહી, જે વૈશ્વિક વલણો કરતાં ખૂબ જ વિપરીત હતું.
ઊંડાણપૂર્વક વિશ્લેષણ: વોલેટિલિટી, ફંડામેન્ટલ્સ અને ભવિષ્ય
માર્કેટ પાર્ટિસિપન્ટ્સ આ તીવ્ર ભાવ ફેરફારોને મહિનાઓની સતત તેજી પછી એક સ્વાસ્થ્યપ્રદ, જોકે તીક્ષ્ણ, કરેક્શન તરીકે જોઈ રહ્યા છે. વેન્ચુરાના કોમોડિટી હેડ એન.એસ. રામાસ્વામીએ આ ઘટાડાને 'ઓવરએક્સટેન્ડેડ' લેવલમાંથી એક કુદરતી 'શેકઆઉટ' તરીકે વર્ણવ્યો છે. તેઓ જણાવે છે કે ડોલરમાં આવેલા સુધારાએ વેચાણના દબાણમાં ફાળો આપ્યો હોવા છતાં, સોના માટે મજબૂત મૂળભૂત પરિબળો યથાવત છે. સેન્ટ્રલ બેંકો દ્વારા સતત ખરીદી, ભૌગોલિક-રાજકીય જોખમો અને પોર્ટફોલિયો ડાઇવર્સિફિકેશનની માંગ સોનાને ટેકો આપી રહી છે. Q4 2025 માં સેન્ટ્રલ બેંકોએ આશરે 230 ટન સોનું ખરીદ્યું હતું, અને 2026 માં આ ખરીદી 800 ટન કરતાં વધી જવાનો અંદાજ છે, જે ભાવોને મૂળભૂત ટેકો પૂરો પાડે છે. રામાસ્વામી અપેક્ષા રાખે છે કે વોલેટિલિટી ઘટ્યા પછી સોનું 2026 માં તેના તાજેતરના ફ્યુચર્સ હાઈ $5,645 ને પાર કરી શકે છે.
ચાંદીમાં આવેલા ઊંડા કરેક્શનનું કારણ વધેલી માર્જિન રિક્વાયરમેન્ટ્સ (Margin Requirements) ગણાવવામાં આવી રહ્યું છે, જેના કારણે લિવરેજ્ડ ટ્રેડર્સને પોતાની પોઝિશન્સ બંધ કરવી પડી રહી છે. આ પરિસ્થિતિ 2 ફેબ્રુઆરી, 2026 થી લાગુ થયેલી CME ગ્રુપની પ્રીશિયસ મેટલ્સ ફ્યુચર્સ માટે માર્જિન રિક્વાયરમેન્ટ્સમાં થયેલા વધારાને કારણે વધુ વણસી હતી. રામાસ્વામી અપેક્ષા રાખે છે કે ચાંદી $72 અને $78 ની વચ્ચે ટ્રેડ થઈ શકે છે, અને $80 ની ઉપર ટકી રહેવા માટે એક મજબૂત બ્રેકઆઉટની જરૂર પડશે. SAMCO સિક્યોરિટીઝના અપૂર્વ શેઠ પણ સોના પર લાંબા ગાળાનો તેજીનો દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે, અને જણાવે છે કે સોનું સતત ઊંચા હાઈ અને હાઈ લો બનાવી રહ્યું છે, જે 'સ્ટ્રોંગ હેન્ડ્સ' દ્વારા એક્યુમ્યુલેશન સૂચવે છે. તેઓ આગામી મહિનાઓમાં સોનાને ₹1.32 લાખ અને ₹1.80 લાખ પ્રતિ 10 ગ્રામની વચ્ચે ટ્રેડ થવાની આગાહી કરે છે, જે અનુમાનને ઠંડુ કરવા માટે એક સ્વાસ્થ્યપ્રદ તબક્કો ગણી શકાય.
વૈશ્વિક સ્તરે, પ્રીશિયસ મેટલ્સ માર્કેટે નોંધપાત્ર વોલેટિલિટીનો અનુભવ કર્યો છે. 31 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજ, સોનામાં 12% થી વધુ અને ચાંદીમાં 36% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જે દાયકાઓમાં બંને માટે સૌથી તીવ્ર એક-દિવસીય ઘટાડો હતો. આ ઘટાડો કેવિન વોર્શને યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના આગામી ચેરમેન તરીકે નિયુક્ત કરવાની જાહેરાત અને CME માર્જિન રિક્વાયરમેન્ટ્સમાં થયેલા વધારાને કારણે થયો હતો. આ ઘટના, સતત ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ અને ફિસ્કલ પોલિસી અંગેની ચિંતાઓ સાથે મળીને, એક જટિલ મેક્રોઇકોનોમિક વાતાવરણ બનાવ્યું છે. જોકે બજારો 2026 માં વ્યાજ દરમાં ઘટાડાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે, યુએસ ડોલરના મજબૂતીકરણને કારણે નજીકના ગાળામાં સાવચેતી યથાવત છે. પ્રીશિયસ મેટલ્સ માટે એકંદર સ્થિતિ હજુ પણ સકારાત્મક છે, જેમાં વિશ્લેષકો સેન્ટ્રલ બેંકની માંગ, રોકાણકારોનું ડાઇવર્સિફિકેશન અને ભૌગોલિક-રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓને કારણે એક સ્ટ્રક્ચરલ બુલ માર્કેટની આગાહી કરી રહ્યા છે, જોકે કન્સોલિડેશનના સમયગાળાની અપેક્ષા છે. સૌર ઊર્જા અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ જેવા ક્ષેત્રોમાં ચાંદીની ઔદ્યોગિક માંગ પણ તેના લાંબા ગાળાના આઉટલૂકને ટેકો આપી રહી છે.
ભવિષ્યનું વિઝન
વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે સોનું એક કન્સોલિડેશન તબક્કામાંથી પસાર થશે, જે એક વિશાળ રેન્જમાં ટ્રેડ થશે, કારણ કે અનુમાન ઠંડુ પડશે અને અંતર્ગત માંગ લાંબા ગાળાના અપટ્રેન્ડને ટેકો આપશે. ચાંદીનો આગળનો માર્ગ $80 પ્રતિ ઔંસના સ્તરથી ઉપર સ્થિર રીતે બ્રેકઆઉટ કરવા પર નિર્ભર રહેશે, જેમાં વિશ્લેષકો મધ્ય-ગાળામાં $72 અને $78 ની વચ્ચે ટ્રેડિંગ રેન્જની આગાહી કરી રહ્યા છે. પ્રીશિયસ મેટલ્સ માટે એકંદર ભાવ હજુ પણ સકારાત્મક છે, જે વ્યૂહાત્મક સેન્ટ્રલ બેંક ખરીદી અને સતત ભૌગોલિક-રાજકીય તથા મેક્રોઇકોનોમિક અનિશ્ચિતતાઓ દ્વારા પ્રેરિત છે, જે તેમના પોર્ટફોલિયો ડાઇવર્સિફાયર અને સેફ-હેવન એસેટ્સ તરીકેની ભૂમિકાને મજબૂત બનાવે છે. તાજેતરના તીવ્ર કરેક્શન છતાં, સોના અને ચાંદી બંને માટેના મૂળભૂત ડ્રાઇવર્સ 2026 દરમિયાન તેમના લાંબા ગાળાના ઉપરના ગતિવિધિઓને જાળવી રાખવાની અપેક્ષા છે, જોકે સતત વોલેટિલિટીની સંભાવના છે.