Whalesbook
ભૌગોલિક તણાવ ઘટ્યો, પણ ચિંતા યથાવત
તાજેતરના US-Iran સિઝફાયર (ceasefire) બાદ સોનાના ભાવમાં અસ્થિરતા જોવા મળી રહી છે. જોકે તાત્કાલિક તણાવ ઓછો થયો છે, પરંતુ હોર્મુઝની ખાડીમાં નાકાબંધી અને શાંતિ મંત્રણા નિષ્ફળ જવાની અટકળો જેવી અંદરખાને ચાલતી અનિશ્ચિતતાઓ સોનાની વેલ્યુ સ્ટોર (store-of-value) તરીકેની અપીલ જાળવી રાખે છે. 13મી એપ્રિલે, સોનાના ભાવ 10 ગ્રામ દીઠ ₹1,51,500 સુધી પહોંચ્યા હતા, પરંતુ દિવસના અંત સુધીમાં સુધરીને ₹1,51,983 પર બંધ થયા. ચાંદીના ભાવમાં પણ વધઘટ જોવા મળી, જે પ્રતિ કિલોગ્રામ 1.14% ઘટીને ₹2,40,499 થયા. 14 દિવસના સિઝફાયરની જાહેરાત બાદ યુએસ ડોલરના અસ્થાયી નબળા પડવાને કારણે સોના અને ચાંદીમાં શરૂઆતી તેજી આવી હતી, પરંતુ ડોલરના પુનરાગમન બાદ આ અસર ઓછી થઈ ગઈ. વિશ્લેષકો નોંધે છે કે ડોલરની મજબૂતી નજીકના ગાળામાં ભાવમાં વધારો મર્યાદિત કરી શકે છે.
મોંઘવારી અને મજબૂત ડોલર બન્યા અવરોધ
વધેલા તેલના ભાવ ફુગાવાની અપેક્ષાઓને વેગ આપી રહ્યા છે અને યુએસ ડોલરને મજબૂત બનાવી રહ્યા છે, જે સોના અને ચાંદી માટે મોટા અવરોધ બની રહ્યા છે. VT Markets ના ગ્લોબલ સ્ટ્રેટેજી ઓપરેશન્સ લીડ, રોસ મેક્સવેલ, સમજાવે છે કે આ પરિબળો બજારને સતત રેલીને બદલે "અસ્થિર કન્સોલિડેશન ફેઝ" તરફ ધકેલી રહ્યા છે. યુએસ વાર્ષિક ફુગાવો માર્ચ 2026 માં 3.3% ની બે વર્ષની ટોચે પહોંચ્યો, જેનું મુખ્ય કારણ 12.5% નો ઉછાળો ધરાવતા ઉર્જા ખર્ચ (જેમાં પેટ્રોલ અને ફ્યુઅલ ઓઇલનો સમાવેશ થાય છે) છે, જે ઇરાન સંઘર્ષ સાથે જોડાયેલ છે. ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $100 પ્રતિ બેરલ કરતાં વધી ગયા હોવાથી, આ પરિસ્થિતિ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા કડક નાણાકીય નીતિ (hawkish monetary policy) ની અપેક્ષાઓ વધારે છે, જે ડોલરને વધુ મજબૂત બનાવે છે. ભારતીય રૂપિયો પણ નબળો પડ્યો, 13મી એપ્રિલે બે અઠવાડિયામાં સૌથી મોટો ઘટાડો નોંધાવ્યો અને ડોલર સામે 93.3750 પર બંધ રહ્યો, જે 0.7% નો ઘટાડો દર્શાવે છે.
સેન્ટ્રલ બેંક ખરીદી અને રિટેલ માંગ સોનાને ટેકો આપે છે
જોકે, સોનાની Safe Asset તરીકેની મૂળભૂત અપીલ મજબૂત રહી છે, જે માળખાકીય માંગ (structural demand) દ્વારા સમર્થિત છે. Augmont ના રિસર્ચ હેડ, રેનિશા ચેનાની, સતત સેન્ટ્રલ બેંકની ખરીદી, સકારાત્મક ETF ઇનફ્લો અને અક્ષય તૃતીયા માટે અપેક્ષિત મજબૂત રિટેલ માંગને મુખ્ય ચાલક તરીકે દર્શાવે છે. વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકો મુખ્ય ખરીદદારો રહ્યા છે, જેમાં 2025 માં ચોખ્ખી ખરીદી આશરે 850 ટન હોવાનો અંદાજ છે. આ વલણ યુએસ ડોલરમાંથી વૈવિધ્યકરણ, પ્રતિબંધોની ચિંતાઓ અને ફુગાવા સામે હેજિંગ (hedging) દ્વારા પ્રેરિત છે. ગોલ્ડ ETFs માં માર્ચ મહિનામાં ઇનફ્લો ઘટ્યો હતો (₹2,266 કરોડ) પરંતુ Q1 2026 માં કુલ ₹31,561 કરોડ નો સકારાત્મક ચોખ્ખો ઉમેરો નોંધાયો, જે રોકાણકારોના સતત રસને દર્શાવે છે. ઐતિહાસિક રીતે, સોનું વેલ્યુ સ્ટોર તરીકે કાર્ય કરે છે, જે નાણાકીય બજારમાં વિશ્વાસ ઘટવા પર પ્રતિપક્ષ જોખમ (counterparty risk) અને રાષ્ટ્રીય નિર્ભરતા (sovereign dependency) નો અભાવ પૂરો પાડે છે.
વિશ્લેષકો ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતા અંગે ચેતવણી આપે છે
લાંબા ગાળાની અપીલ હોવા છતાં, સોનાને ટૂંકાથી મધ્ય ગાળામાં નોંધપાત્ર અવરોધોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. તાજેતરની ભાવ ગતિવિધિઓ દર્શાવે છે કે કેવી રીતે ભૌગોલિક ઘટનાઓ તરલતાની જરૂરિયાતો, ડોલરની મજબૂતી અને વધતી વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓને કારણે તીવ્ર વેચાણને ઉત્તેજીત કરી શકે છે. વિશ્લેષકો DXY ઇન્ડેક્સ પર 98.38 ની નજીક મજબૂત યુએસ ડોલર અને વધતા ક્રૂડ ઓઇલના ભાવને સંભવિત અપસાઇડને સંકુચિત કરતા પરિબળો તરીકે નિર્દેશ કરે છે. બજારની ગતિશીલતા એવી લાગે છે કે ઇવેન્ટ્સ પહેલા ભાવમાં તીવ્ર ઉછાળો ઘણીવાર તે બન્યા પછી નફા-વસૂલાત (profit-taking) દ્વારા અનુસરવામાં આવે છે. વધુમાં, માર્ચ 2026 માં મધ્યમ યુએસ કોર ફુગાવાનો દર 2.6%, ઊંચા ઊર્જા ભાવો સાથે, ફેડરલ રિઝર્વને કડક નાણાકીય નીતિ અપનાવવા તરફ દોરી શકે છે, જે સોનાના ઉદયને પડકારશે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે વૈશ્વિક તણાવ યથાવત રહેતાં, નજીકના ભવિષ્યમાં સતત રેલી કરતાં અસ્થિર કન્સોલિડેશન ફેઝ વધુ સંભવિત છે, જેમાં સોનાનો ભાવ $4,600 થી $4,800 પ્રતિ ઔંસ વચ્ચે ટ્રેડ થવાની અપેક્ષા છે.
ભાવિ દ્રષ્ટિકોણ: સેન્ટ્રલ બેંકો અને ફુગાવા સામે હેજિંગની ભૂમિકા સોનાને ટેકો આપશે
આગળ જોતાં, સેન્ટ્રલ બેંકો તરફથી માળખાકીય માંગ 2026 દરમિયાન સોનાના ભાવોને સતત ટેકો આપતી રહેશે તેવી અપેક્ષા છે. આ સંસ્થાકીય માંગ એક બેઝલાઇન પૂરી પાડે છે જે ટૂંકા ગાળાના સટ્ટાકીય દબાણને ઘટાડી શકે છે. ફુગાવાના દર ઊંચા રહેતાં, ફુગાવા સામે હેજ (inflation hedge) તરીકે સોનાની ભૂમિકા પણ વધવાની સંભાવના છે. વિશ્લેષકો આગાહી કરે છે કે 2026-27 સુધીમાં સોનાના ભાવ $5,000 પ્રતિ ઔંસની ઉપર સરેરાશ રહી શકે છે, અને કેટલાક અનુમાનો ઊંચા સ્તરનો સંકેત આપે છે. સોનાની ભવિષ્યની દિશા ડોલરની મજબૂતી, સતત ફુગાવો અને ચાલુ ભૌગોલિક અનિશ્ચિતતાઓના પરસ્પર પ્રભાવ પર નિર્ભર રહેશે.