આ વર્ષે જાન્યુઆરી **30** થી સોનાના ભાવમાં **25%** થી વધુનો ઘટાડો નોંધાયો છે. અમેરિકાની સેન્ટ્રલ બેંક, ફેડરલ રિઝર્વ (Fed), ના નવા અધ્યક્ષ તરીકે કેવિન વોર્શની નિમણૂક બાદ બજારમાં મોંઘવારી નિયંત્રણ માટે વ્યાજ દરમાં વધારાની અપેક્ષા વધી છે. આ કારણોસર, સોના જેવી નોન-યીલ્ડિંગ એસેટ્સ (Non-yielding Assets) માં રોકાણકારોનો રસ ઘટ્યો છે. જોકે, સેન્ટ્રલ બેંકો દ્વારા થતી ખરીદી ભાવને સ્થિર રાખવામાં મદદ કરી શકે છે, પરંતુ વ્યાજ દરોની અપેક્ષાઓ બદલાતા બજારમાં અસ્થિરતા (Volatility) ચાલુ રહી શકે છે.
શું થયું?
સોનાના ભાવમાં મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. 30 જાન્યુઆરી, 2026 થી અત્યાર સુધીમાં 25% થી વધુનો ઘટાડો થયો છે. આ ઘટાડો અમેરિકાની ફેડરલ રિઝર્વ (US Federal Reserve) ના અધ્યક્ષ તરીકે કેવિન વોર્શ (Kevin Warsh) ની નિમણૂક બાદ વધુ તેજ બન્યો છે. બજાર આ વિકાસને વધુ આક્રમક નાણાકીય નીતિ (Monetary Policy) ના સંકેત તરીકે જોઈ રહ્યું છે. આ ઘટાડો 1983 પછી સોનાના ભાવમાં થયેલો સૌથી મોટો સિંગલ-ડે ઘટાડો દર્શાવે છે, જે યુએસ અર્થતંત્ર અંગે રોકાણકારોની ભાવનામાં થયેલા ઝડપી ફેરફારને દર્શાવે છે.
યુએસમાં વધતા વ્યાજ દરો સોના પર દબાણ શા માટે લાવે છે?
સોનું એક નોન-યીલ્ડિંગ એસેટ છે, જેનો અર્થ છે કે તે રોકાણકારોને કોઈ વ્યાજ અથવા ડિવિડન્ડ કમાઈ આપતું નથી. જ્યારે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ મોંઘવારીને નિયંત્રિત કરવા માટે વ્યાજ દરો વધારે છે, ત્યારે સરકારી બોન્ડ્સ જેવી વ્યાજ-આધારિત સંપત્તિઓની તુલનામાં સોનાની અપીલ ઘટી જાય છે. બજાર વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે યુએસ વૃદ્ધિના વલણો અને શ્રમ બજારના ડેટા મજબૂત રહેતાં, સેન્ટ્રલ બેંક વ્યાજ દરોમાં ઘટાડા કરતાં વધુ વધારાને પ્રાધાન્ય આપી શકે છે. જો ફેડરલ રિઝર્વ 2026 ના અંતમાં અને 2027 ની શરૂઆતમાં અપેક્ષિત દરમાં વધારો કરે છે, તો સોનું રાખવાનો તક ખર્ચ (Opportunity Cost) ઊંચો રહી શકે છે, જેના કારણે તેના ભાવ પર દબાણ યથાવત રહેશે.
વિશ્લેષકોના મંતવ્યો અને ટેકનિકલ ટ્રેન્ડ્સ
નાણાકીય સંસ્થાઓએ સોના માટેની તેમની અપેક્ષાઓમાં ફેરફાર કરવાનું શરૂ કર્યું છે. ડ્યુશ બેંક (Deutsche Bank) એ તેના ભાવની આગાહી ઘટાડી દીધી છે, અને જણાવ્યું છે કે જો બજાર ત્રણથી ચાર Fed રેટ હાઇક્સને સંપૂર્ણપણે ધ્યાનમાં લેશે, તો ભાવ $3,800 પ્રતિ ઔંસ ના સ્તર તરફ વધુ દબાણનો સામનો કરી શકે છે. ટેકનિકલ દ્રષ્ટિકોણથી, સોનું ઓક્ટોબર 2023 પછી પ્રથમ વખત તેના 50-અઠવાડિયા ના મૂવિંગ એવરેજ (Moving Average) ની નીચે ટ્રેડ થયું છે. નાણાકીય બજારોમાં, આ લાંબા ગાળાની સરેરાશથી નીચે જવું ઘણીવાર વેપારીઓ દ્વારા એ સંકેત તરીકે જોવામાં આવે છે કે મધ્ય-ગાળાનો ભાવ ટ્રેન્ડ નબળો પડ્યો છે.
સેન્ટ્રલ બેંકોની ભૂમિકા
ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડા છતાં, વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકો ટેકોનો એક મહત્વપૂર્ણ સ્ત્રોત બની રહી છે. વર્લ્ડ ગોલ્ડ કાઉન્સિલ (World Gold Council) અનુસાર, 89% રિઝર્વ મેનેજરો અપેક્ષા રાખે છે કે આવનારા વર્ષમાં સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા સોનાનો જથ્થો વધશે. આ સતત ખરીદી ભાવ માટે 'ફ્લોર' (Floor) બનાવે છે, જે ઊંડા, ગભરાટ-પ્રેરિત ઘટાડા સામે બફર તરીકે કાર્ય કરે છે. ઘણી સેન્ટ્રલ બેંકો ચલણના અવમૂલ્યન અને વધતા સરકારી દેવાના જોખમો સામે હેજ કરવા અને વૈવિધ્યકરણ (Diversification) તરીકે તેમના અનામતમાં વધારો કરવાનું ચાલુ રાખે છે.
ભારતીય રોકાણકારોએ શું ટ્રેક કરવું જોઈએ?
રોકાણકારો માટે, વર્તમાન વાતાવરણ એક જટિલ ચિત્ર રજૂ કરે છે. જ્યારે યુએસ નાણાકીય નીતિને કારણે આંતરરાષ્ટ્રીય ભાવ હેડવિંડ્સ (Headwinds) નો સામનો કરી રહ્યા છે, ત્યારે ભારતમાં સોનાના ઘરેલું ભાવ પણ ચલણની વધઘટ અને આયાત જકાતથી પ્રભાવિત થાય છે. રોકાણકારો યુએસ ફુગાવાના ડેટા અને ફેડરલ રિઝર્વની નીતિ બેઠકો અંગેના સત્તાવાર અપડેટ્સ પર નજર રાખી શકે છે, કારણ કે આ ઘટનાઓ વૈશ્વિક સોનાના વલણોના પ્રાથમિક ડ્રાઇવરો છે. આક્રમક રેટ હાઇક અપેક્ષાઓ અને સેન્ટ્રલ બેંકો તરફથી માળખાકીય માંગ વચ્ચેનું સંતુલન, સોનું સ્થિરીકરણના સમયગાળામાં પ્રવેશ કરશે કે અસ્થિરતાનો સામનો કરવાનું ચાલુ રાખશે તે નક્કી કરવામાં મુખ્ય પરિબળ રહેશે.