Whalesbook
સોનાના ભાવમાં ઘટાડો: શું છે કારણ?
હાલમાં, એપ્રિલ 2026ના અંતમાં ગોલ્ડના ભાવ લગભગ $4,598 પ્રતિ ઔંસ (ounce) ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જે જાન્યુઆરીમાં લગભગ $5,600 ની ટોચ કરતાં નોંધપાત્ર ઘટાડો દર્શાવે છે. આ ભાવ ફેરફાર બજારમાં વ્યાજ દરો વધવાની સંભાવનાઓ (interest rate fears) વચ્ચે જોવા મળી રહ્યો છે. સોનું, જે કોઈ વ્યાજ ચૂકવતું નથી, તે ઊંચા ધિરાણ ખર્ચના સમયમાં ઓછું આકર્ષક બને છે. તાજેતરના ફુગાવાના આંકડા અને સેન્ટ્રલ બેંકોની નીતિઓએ આ અસરને વધુ મજબૂત બનાવી છે.
ખાસ કરીને, માર્ચ 2026માં સોનાના ભાવમાં મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જે જૂન 2013 પછીનો સૌથી મોટો માસિક ઘટાડો હતો. આ ઘટાડાએ ભાવને મધ્ય $4,000 ની રેન્જમાં લાવી દીધા હતા. ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ, જેમ કે ઈરાનમાં સંઘર્ષ અને હોર્મુઝની સામુદ્રધુનીમાં વિક્ષેપ, સામાન્ય રીતે ફુગાવાના ડરને કારણે સોનાને સુરક્ષિત આશ્રય (safe haven) તરીકે પ્રોત્સાહન આપે છે. જોકે, નાણાકીય નીતિની ચિંતાઓએ આ અસરને આંશિક રીતે ઓછી કરી છે.
સેન્ટ્રલ બેંકોની ખરીદીનું મહત્વ
ટૂંકા ગાળાના ભાવમાં ઉતાર-ચઢાવ છતાં, સેન્ટ્રલ બેંકો તરફથી સતત માંગ સોનાને મજબૂત ટેકો પૂરો પાડી રહી છે. એક નોંધપાત્ર બદલાવ એ આવ્યો છે કે 1996 પછી પ્રથમ વખત સોનાના હોલ્ડિંગ્સે યુ.એસ. ટ્રેઝરીઝને પાછળ છોડી દીધા છે. 2026ની શરૂઆત સુધીમાં, સોનાના હોલ્ડિંગ્સે $5 ટ્રિલિયનની નજીક પહોંચી ગયા હતા, જે યુ.એસ. ડેટ $3.9 ટ્રિલિયન કરતાં વધુ છે. આ વૈશ્વિક રિઝર્વમાં ડોલરના વર્ચસ્વથી વ્યૂહાત્મક પીછેહઠ દર્શાવે છે. 2025ના ચોથા ક્વાર્ટર સુધીમાં, વૈશ્વિક રિઝર્વમાં યુએસ ડોલરનો હિસ્સો ઘટીને લગભગ 56.8% થયો હતો, જે 1999માં 70% થી વધુ હતો. ચીન, ભારત અને તુર્કી જેવા ઉભરતા બજારોની સેન્ટ્રલ બેંકો, તેમજ પોલેન્ડ, ઉઝબેકિસ્તાન અને કઝાકિસ્તાન, આ સંપત્તિ એકઠી કરવાનું નેતૃત્વ કરી રહી છે. તેઓ વૈવિધ્યકરણ અને ભૌગોલિક-રાજકીય અસ્થિરતા તેમજ સંભવિત પ્રતિબંધો સામે હેજ (hedge) શોધી રહ્યા છે. જોકે રશિયા અને તુર્કી જેવા કેટલાક દેશોએ તરલતા (liquidity) માટે સોનું વેચ્યું છે, એકંદરે ચિત્ર સેન્ટ્રલ બેંકો દ્વારા સતત ખરીદી દર્શાવે છે. લગભગ 95% રિઝર્વ મેનેજરો 2026 સુધીમાં સોનાના રિઝર્વમાં વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે.
ભાવની આગાહીઓમાં વિવિધતા અને જોખમો
સોનાના ભાવની ભવિષ્યની દિશા વિશે આગાહીઓમાં ઘણી વિવિધતા જોવા મળી રહી છે. ડ્યુશ બેંક (Deutsche Bank) એ એક કાલ્પનિક પરિસ્થિતિ (hypothetical scenario) દર્શાવી છે જ્યાં સેન્ટ્રલ બેંકો તેમના રિઝર્વના 40% સુધી સોનાની ફાળવણી વધારે તો સોનું પાંચ વર્ષમાં $8,000 પ્રતિ ઔંસ સુધી પહોંચી શકે છે. આ ડી-ડોલરાઈઝેશન (de-dollarization) થીમને અનુરૂપ છે. જોકે, J.P. Morgan એ 2026ના અંત સુધી માટે તેનો અંદાજ વધારીને $6,000-$6,300 પ્રતિ ઔંસ કર્યો છે, જ્યારે Goldman Sachs એ સમાન સમયગાળા માટે $5,400 નો લક્ષ્યાંક જાળવી રાખ્યો છે. અન્ય વિશ્લેષકો 2026માં ભાવ $4,000-$5,000 વચ્ચે સ્થિર રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે, અને કેટલાક માને છે કે સપ્લાયની અછતને કારણે ચાંદી (silver) સોના કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કરશે. વર્લ્ડ ગોલ્ડ કાઉન્સિલ (World Gold Council) ના 2026 માટેના દૃશ્યો હળવા આર્થિક મંદી દરમિયાન 5-15% વધારાથી લઈને મંદી અને ભૌગોલિક-રાજકીય આંચકા દરમિયાન 15-30% સુધીના લાભ સૂચવે છે.
સોનાના ભાવમાં વધારા માટે અનેક જોખમો રહેલા છે. સતત ફુગાવાને કારણે મુખ્ય સેન્ટ્રલ બેંકો દ્વારા વ્યાજ દરોમાં વિલંબ, રોકાણકારોને ઊંચી યીલ્ડ (yield) મેળવવા માટે અન્યત્ર જોવાનું કારણ બની શકે છે. લાંબા ગાળાના વૈવિધ્યકરણના વલણો છતાં, યુ.એસ. ડોલર મજબૂત થઈ શકે છે, જે સોનાના ભાવ પર દબાણ લાવી શકે છે. વધુમાં, જાન્યુઆરીના ઊંચા સ્તરોથી થયેલો તીવ્ર ઘટાડો સૂચવે છે કે બજાર કદાચ વધુ પડતું વિસ્તૃત (overextended) થઈ ગયું છે, જે વધુ ભાવ સુધારણાનું જોખમ ઊભું કરી શકે છે. રશિયા અને તુર્કી જેવા દેશો દ્વારા થતા વેચાણ દર્શાવે છે કે બધા દેશો ખરીદી નથી કરી રહ્યા, કારણ કે કેટલાક તાત્કાલિક આર્થિક દબાણનો સામનો કરી રહ્યા છે. ડ્યુશ બેંકના $8,000 જેવા અત્યંત ઊંચા ભાવના લક્ષ્યાંકો અત્યંત શરતી છે. તેઓ વધુ રૂઢિચુસ્ત દૃશ્યોથી વિપરીત છે, જેમાં એક આગાહી 2026ના અંત સુધીમાં સોનાનો ભાવ $3,767 સુધી ઘટી શકે છે તેવું અનુમાન લગાવે છે.