Gold ETFs: Q1 માં રેકોર્ડ ભંડોળ આવ્યું, પણ માર્ચમાં રોકાણકારોનો મોહ શેરમાં વધ્યો!

Q1 માં રેકોર્ડ રોકાણ: ભૌગોલિક તણાવ અને શેરમાં ઘટાડો

ભારતમાં Gold ETFs માં માર્ચ 2026 ના ક્વાર્ટરના અંતે કુલ ₹31,561 કરોડ નું રોકાણ આવ્યું, જે ગયા વર્ષના સમાન ગાળાના ₹5,654 કરોડ કરતાં લગભગ છ ગણું વધારે છે. આ આંકડો મોટે ભાગે ભૌગોલિક તણાવ, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલી પરિસ્થિતિઓને કારણે વધ્યો હતો, જેના કારણે રોકાણકારો સોનાને સેફ-હેવન એસેટ (safe-haven asset) તરીકે જોઈ રહ્યા હતા. જાન્યુઆરી મહિનામાં જ ₹24,040 કરોડ નું રોકાણ આવ્યું હતું, જે બજારમાં વધી રહેલી જોખમ ટાળવાની વૃત્તિ (risk aversion) અને પોર્ટફોલિયો ગોઠવણો દર્શાવે છે.

માર્ચમાં ધીમી ગતિ: ઇક્વિટી તરફ વધ્યો રોકાણકારોનો ઝુકાવ

જોકે, માર્ચ મહિનામાં આ ગતિ નોંધપાત્ર રીતે ધીમી પડી. ફેબ્રુઆરીના ₹5,255 કરોડ ની સરખામણીમાં માર્ચમાં નેટ ઇનફ્લો ઘટીને માત્ર ₹2,266 કરોડ રહ્યા. એનાલિસ્ટ (analyst) નું માનવું છે કે આ ઘટાડો વર્ષની ખૂબ જ મજબૂત શરૂઆત બાદ સામાન્ય સ્થિતિમાં આવવાને કારણે છે. આ સમયગાળા દરમિયાન, ઇક્વિટી (equity) પણ રોકાણકારો માટે વધુ આકર્ષક બનવા લાગી, જેના કારણે રોકાણકારોએ તેમની રણનીતિ બદલી. આ જ સમયે, માર્ચ મહિનામાં વૈશ્વિક સ્તરે સોનાના ભાવમાં લગભગ 11% અને સ્થાનિક સ્તરે 7% નો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો, જેના કારણે તાત્કાલિક રોકાણકારોની રુચિ ઓછી થઈ.

વૈશ્વિક ચિત્ર: પ્રાદેશિક ભિન્નતા છતાં સોનું મહત્વનું

માર્ચમાં ધીમી ગતિ હોવા છતાં, Gold ETFs માં રોકાણકારોની રુચિ એકંદરે હકારાત્મક રહી. વૈશ્વિક સ્તરે Gold ETFs માં સતત સાતમા ક્વાર્ટર સુધી રોકાણ આવતું રહ્યું. જોકે, વૈશ્વિક ઇનફ્લોમાં પ્રાદેશિક ભિન્નતા જોવા મળી. ચીનના નેતૃત્વ હેઠળના એશિયામાં, ભૌગોલિક જોખમો અને સ્થાનિક શેરબજારોમાં ઘટાડાને કારણે સેફ-હેવનની માંગ વધી. બીજી તરફ, ઉત્તર અમેરિકામાં માર્ચ મહિનામાં US$13 બિલિયન નો રેકોર્ડ આઉટફ્લો (outflow) જોવા મળ્યો, જે નવ મહિનાના ઇનફ્લો ટ્રેન્ડથી વિપરીત હતો. આ દર્શાવે છે કે ભૌગોલિક જોખમો હોવા છતાં, રોકાણકારોનો પ્રતિભાવ અને પોર્ટફોલિયો ફેરબદલી ક્ષેત્ર પ્રમાણે અલગ-અલગ રહી. ભારતીય રોકાણકારોએ તેમના Gold ETF હોલ્ડિંગ્સમાં વધારો કરવાનું ચાલુ રાખ્યું.

એનાલિસ્ટનો મત: સોનું હેજ અને ડાઇવર્સિફાયર

Morningstar Investment Research India ના સિનિયર એનાલિસ્ટ (analyst) Nehal Meshram એ જણાવ્યું કે માર્ચ મહિનાના હકારાત્મક ઇનફ્લો દર્શાવે છે કે સોનું બજારની અનિશ્ચિતતા સામે હેજ (hedge) તરીકે અને વ્યૂહાત્મક પોર્ટફોલિયો ડાઇવર્સિફાયર (portfolio diversifier) તરીકે સતત આકર્ષક રહ્યું છે. આ ભૌગોલિક ઘટનાઓ પર ટૂંકા ગાળાની પ્રતિક્રિયાઓ ઉપરાંત સોનાના વૈવિધ્યકરણના ફાયદાઓ પર લાંબા ગાળાનો દ્રષ્ટિકોણ દર્શાવે છે.

સોનાના ભાવ ઘટ્યા, ઇક્વિટીમાં તેજી; રોકાણકારોનું પુનઃસંતુલન

માર્ચ મહિનામાં સોનાના ભાવમાં આવેલો મોટો ઘટાડો, જે મજબૂત US Dollar અને વધતી ટ્રેઝરી યીલ્ડ્સ (Treasury yields) ને કારણે થયો હતો, તે સમયે ઇક્વિટી બજારોમાં પણ નોંધપાત્ર ઉછાળો જોવા મળ્યો. ઇક્વિટી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ (equity mutual funds) એ જુલાઈ 2025 પછી માર્ચ મહિનામાં સૌથી વધુ માસિક ઇનફ્લો આકર્ષ્યો, જે કુલ ₹40,450 કરોડ હતો, જે ફેબ્રુઆરી કરતાં 56% વધુ છે. નાણાકીય વર્ષના અંતની ફાળવણી (year-end allocations) અને તકવાદી ખરીદી (opportunistic buying) થી પ્રેરાયેલા આ મજબૂત ઇક્વિટી પ્રદર્શન, રોકાણકારોના આશાવાદમાં વધારો સૂચવે છે. Gold ETFs અને ઇક્વિટી ફંડ્સના વિરોધાભાસી પ્રદર્શન, બદલાતા જોખમ અને વળતરની ધારણાઓના આધારે રોકાણકારો સક્રિયપણે પોર્ટફોલિયોને કેવી રીતે પુનઃસંતુલિત (rebalance) કરે છે તે દર્શાવે છે. માર્ચ મહિનામાં સોના ETF ની AUM (Assets Under Management) ભાવ ઘટાડાને કારણે ₹1.79 લાખ કરોડ થી ઘટીને ₹1.71 લાખ કરોડ થઈ ગઈ, તેમ છતાં સતત ઇનફ્લો સૂચવે છે કે ઘણા રોકાણકારોએ ઘટાડાનો લાભ લઈને ખરીદી કરી.

મેક્રો ઇકોનોમિક પરિબળો અને ઇક્વિટી સ્પર્ધા

તાત્કાલિક ભૌગોલિક ઘટનાઓ ઉપરાંત, મેક્રો ઇકોનોમિક (macroeconomic) પરિબળો પણ સોનાના આકર્ષણને પ્રભાવિત કરી રહ્યા છે. ઊર્જાના ભાવમાં આંચકાને કારણે ફુગાવાની ચિંતાઓ (inflation fears) ને લીધે, બજારો હવે 2026 માટે ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) ના રેટ કટ (rate cut) અંગે વધુ સાવચેત છે. આ વાતાવરણ, મજબૂત US Dollar સાથે, સામાન્ય રીતે સોના જેવી સંપત્તિઓ પર દબાણ લાવે છે જે વ્યાજ ચૂકવતી નથી. એકંદરે, કોમોડિટીઝ (commodities) માર્ચ મહિનામાં 24.23% વધી, જેમાં સોનાનો ફાળો તેના ભાવ ઘટવા છતાં રહ્યો. મેનેજ્ડ ફ્યુચર્સ (Managed futures) એ પણ સારું પ્રદર્શન કર્યું, જ્યારે ઇક્વિટી અને બોન્ડમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો. ઇક્વિટી પ્રત્યેની વધતી પસંદગી, જે મજબૂત ફંડ ઇનફ્લોમાં દેખાય છે, તે Gold ETF ફાળવણી સાથે સીધી સ્પર્ધા કરે છે.

નબળાઈના સંકેતો: લિક્વિડિટી અને બદલાતા સેન્ટિમેન્ટનો સોના પર પ્રભાવ

માર્ચ મહિનામાં સોનાના ભાવમાં આવેલો ઘટાડો, ભૌગોલિક તણાવ ચાલુ હોવા છતાં, અંતર્ગત લિક્વિડિટી (liquidity) પર દબાણ અને સંભવિત રીતે ભીડવાળી રોકાણકારોની સ્થિતિ સૂચવે છે. વૈશ્વિક ગોલ્ડ ETF હોલ્ડિંગ્સે માર્ચ મહિનામાં લગભગ 63 ટન નો ઘટાડો નોંધાવ્યો છે, જે રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટ (sentiment) માં નબળાઈ અને લિક્વિડિટી વધારવાનો પ્રયાસ દર્શાવે છે. સેન્ટ્રલ બેંક (Central bank) ની ખરીદી, જે સોના માટે મુખ્ય આધાર છે, તે પણ ઊંચા ભાવે સત્તાવાર માંગ અંગે પ્રશ્નો ઉભા કરીને ધીમી પડી હોવાના અહેવાલો છે. આ ઉપરાંત, આકર્ષક ઇક્વિટી મૂલ્યાંકન (equity valuations) અને માર્ચમાં મજબૂત બજાર પ્રદર્શન સૂચવે છે કે જો ફુગાવાની ચિંતાઓ ઓછી થાય અથવા વ્યાજ દરો સ્થિર થાય તો સેફ હેવન (safe haven) થી દૂર જવાની સંભાવના છે. સોનાના ફુગાવા સામે હેજ (inflation hedge) ના વર્ણન વિરુદ્ધ સંભવિત Fed રેટ હાઇક (rate hike) ની ચિંતાઓ વચ્ચે વિરોધાભાસી સંકેતો મળી રહ્યા છે. ઉત્તર અમેરિકન ETF માંથી માર્ચમાં થયેલો નોંધપાત્ર આઉટફ્લો, વ્યાપક બજાર પરિસ્થિતિઓ બદલાય ત્યારે ટેક્ટિકલ પ્રોફિટ-ટેકિંગ (tactical profit-taking) અને પોર્ટફોલિયો રિપોઝિશનિંગ (portfolio repositioning) ના જોખમને રેખાંકિત કરે છે.