Gold Price Update: સોનાની માંગમાં તેજી! ઉભરતા બજારો અને સેન્ટ્રલ બેંકો વધારી રહી છે ખરીદી, કારણ શું?

સોનામાં રોકાણ હાલ કેમ ઓછું?

રોકાણકારોના પોર્ટફોલિયોમાં, ખાસ કરીને સંસ્થાકીય સ્તરે, સોનાનો હિસ્સો સતત નીચો રહ્યો છે. જોકે, આ આંકડા સોનાના વધતા Strategic Importance ને છુપાવે છે. આજે વૈશ્વિક રોકાણ યોગ્ય સંપત્તિઓમાં સોનાનો હિસ્સો માત્ર 3% છે, જે લગભગ 40 વર્ષ પહેલાના 14% ની સરખામણીમાં ઘણો ઓછો છે. તેમ છતાં, ઉભરતા બજારો અને તેમની સેન્ટ્રલ બેંકો ડાયવર્સિફિકેશન (Diversification) અને સ્થિરતા માટે સોના તરફ વધુ ઝુકી રહી છે.

વર્લ્ડ ગોલ્ડ કાઉન્સિલ (World Gold Council) ના વિશ્લેષણ મુજબ, રોકાણકારોનો વ્યવહાર બદલાઈ રહ્યો છે. જ્યાં 30% સુધી રોકાણકારો સોનું ધરાવતા નથી, ત્યાં સંસ્થાકીય રોકાણકારો સામાન્ય રીતે ભલામણ કરાયેલા 2% થી 10% ના Strategic Percentage કરતા ઘણા ઓછા રોકાણ ધરાવે છે. આ નીચું હોલ્ડિંગ ત્યારે પણ યથાવત છે જ્યારે સોનાએ ફુગાવા (Inflation) અને બજારની અસ્થિરતા સામે હેજ (Hedge) તરીકે અસરકારકતા સાબિત કરી છે. બોન્ડ્સ જેવા પરંપરાગત ડાયવર્સિફિકેશન એસેટ્સની અસરકારકતા વધતા સ્ટોક-બોન્ડ કોરિલેશન (Stock-Bond Correlation) ને કારણે ઘટી છે. 2022 થી, ઇક્વિટીઝ અને બોન્ડ્સ વચ્ચે આ સિંક્રોનાઇઝેશન (Synchronization) એ સોનાને વધુ મહત્વપૂર્ણ ડાયવર્સિફાયર બનાવ્યું છે, જે સંકટ અને ઉચ્ચ ફુગાવાના સમયગાળામાં આ પરંપરાગત એસેટ્સ કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કરી રહ્યું છે.

બજારના કયા પરિબળો સોનાને લાભ કરાવી રહ્યા છે?

સોનાનું પ્રદર્શન મેક્રોઇકોનોમિક (Macroeconomic) વલણો સાથે નજીકથી જોડાયેલું છે. તે ઘણીવાર યુ.એસ. ડોલરની મજબૂતી અને વ્યાજ દરમાં વધારાની વિપરીત દિશામાં આગળ વધે છે. જોકે, લાંબા સમય સુધી ઊંચા દરો મંદી (Recession) ની ભય પેદા કરી શકે છે, જે સામાન્ય રીતે સોનાને વેગ આપે છે. સતત ફુગાવો પણ મૂલ્યના ભંડાર (Store of Value) તરીકે અને ચલણના અવમૂલ્યન સામે હેજ તરીકે સોનાની ભૂમિકાને સમર્થન આપે છે. ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓ (Geopolitical Uncertainties) અને વેપાર વિવાદો તેને સેફ-હેવન એસેટ (Safe-haven Asset) તરીકે વધુ આકર્ષક બનાવે છે, જે ઘણીવાર ઇક્વિટીઝથી સ્વતંત્ર રીતે કાર્ય કરે છે.

પરંપરાગત 60/40 પોર્ટફોલિયોની અસરકારકતા, જે ઐતિહાસિક રીતે નકારાત્મક સ્ટોક-બોન્ડ કોરિલેશન પર આધાર રાખતી હતી, તેમાં ઘટાડો થયો છે. 2022 માં, આ વધતા કોરિલેશનને કારણે આ પોર્ટફોલિયોમાં નોંધપાત્ર નુકસાન થયું, જે સોનાના અનન્ય ડાયવર્સિફિકેશન ગુણધર્મોને ઉજાગર કરે છે. વૈકલ્પિક સંપત્તિઓનો વિકાસ, જે 2029 સુધીમાં લગભગ $30 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે, તે પણ સોના માટે અનુકૂળ પરિસ્થિતિ બનાવે છે કારણ કે તે ડાઉનસાઇડ રેઝિલિયન્સ (Downside Resilience) વધારે છે અને લિક્વિડિટી ફ્લેક્સિબિલિટી (Liquidity Flexibility) પ્રદાન કરે છે.

સેન્ટ્રલ બેંકની માંગમાં ઉભરતા બજારો આગળ

સેન્ટ્રલ બેંકો, ખાસ કરીને ઉભરતા બજારોમાં, વર્તમાન સોનાની માંગના મુખ્ય ચાલક છે. જ્યારે વિકસિત બજારોની સેન્ટ્રલ બેંકોએ 2025 માં તેમના 30% રિઝર્વ સોનામાં રાખ્યા હતા, ત્યારે ઉભરતા બજારોની સાથી બેંકોએ 15% રાખ્યા હતા, જે 2010 માં 4% થી વધ્યો છે. ચીન અને ભારત સહિતના ઉભરતા અર્થતંત્રો હવે વાર્ષિક વૈશ્વિક સોનાની માંગનો લગભગ 50% હિસ્સો ધરાવે છે.

આ માંગ સેન્ટ્રલ બેંકો દ્વારા સતત, મોટા પાયે સંચય દ્વારા પ્રેરિત છે. તેઓએ 2022, 2023 અને 2024 માં વાર્ષિક 1,000 ટનથી વધુ સોનું ઉમેર્યું, જે અગાઉના દાયકાઓ કરતાં નોંધપાત્ર ગતિ છે. આ ખરીદીઓ ડોલર-આધારિત સંપત્તિઓ અને કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક (Counterparty Risk) ધરાવતી હોલ્ડિંગ્સથી વ્યૂહાત્મક ડાયવર્સિફિકેશન રજૂ કરે છે. વર્લ્ડ ગોલ્ડ કાઉન્સિલ અપેક્ષા રાખે છે કે સેન્ટ્રલ બેંકો 2026 માં લગભગ 850 ટન ખરીદશે, જે તાજેતરના વર્ષો જેવું જ છે, અને નવી સેન્ટ્રલ બેંકો બજારમાં પ્રવેશવાથી આ વલણને વધુ ટેકો મળશે. રોકાણકારોનો ઉત્સાહ 2025 માં સોનાના ETFs માં ઠલવાયેલા રેકોર્ડ $89 બિલિયન માં પણ સ્પષ્ટ છે, જેમાં એશિયન ઇનફ્લો (Asian Inflows) બમણા થયા છે અને નોર્થ અમેરિકા વૈશ્વિક માંગનું નેતૃત્વ કરી રહ્યું છે.

સોનાના જોખમો અને વોલેટિલિટી

તેના સેફ-હેવન આકર્ષણ છતાં, સોનાને જોખમોનો સામનો કરવો પડે છે. યુ.એસ. ડોલરમાં મજબૂતી અને આક્રમક વ્યાજ દર વધારાની અપેક્ષાઓ દ્વારા તેના મૂલ્ય પર દબાણ આવી શકે છે, કારણ કે આ સ્પર્ધાત્મક યીલ્ડ-બેરિંગ એસેટ્સને વધુ આકર્ષક બનાવે છે. જ્યારે સોનાએ ઐતિહાસિક રીતે સ્ટેગફ્લેશનરી (Stagflationary) સમયગાળા દરમિયાન સારું પ્રદર્શન કર્યું છે, ત્યારે ટૂંકા ગાળાની વોલેટિલિટી (Volatility) શક્ય છે, ખાસ કરીને પ્રારંભિક ડોલર મજબૂતી અથવા બજારની ભાવનામાં ઝડપી ફેરફારો દરમિયાન. સોનાએ ક્યારેક પ્યોર સેફ હેવનને બદલે બજારની અનિશ્ચિતતા અને લિક્વિડિટી ફ્લોઝ (Liquidity Flows) થી પ્રભાવિત રિસ્ક એસેટ (Risk Asset) તરીકે વેપાર કર્યો છે. જ્યારે સોનું ફુગાવા સામે ખરીદ શક્તિ જાળવી રાખે છે, ત્યારે તેના લાંબા ગાળાના ઐતિહાસિક વળતર ઇક્વિટીઝ કરતા ઘણી વાર ઓછા રહ્યા છે. મેટલની કિંમત સ્પેક્યુલેટિવ પોઝિશનિંગ (Speculative Positioning) અને ટૂંકા ગાળાની ટ્રેડિંગ ગતિશીલતા દ્વારા પ્રભાવિત થઈ શકે છે, જેના માટે ટ્રેડર્સ માટે સાવચેતીપૂર્વક ટાઇમિંગની જરૂર પડે છે. યુદ્ધ ભંડોળ માટે રશિયા દ્વારા સોનાના વેચાણથી પણ સપ્લાય-સાઇડ દબાણ આવી શકે છે.

સોનાના ભાવની આગાહી

વિશ્લેષકો સોના માટે સતત મજબૂતીની આગાહી કરી રહ્યા છે. જે.પી. મોર્ગન (J.P. Morgan) આગાહી કરે છે કે 2026 ના અંત સુધીમાં ભાવ $5,000/oz સુધી પહોંચી શકે છે, જે સતત રોકાણકાર અને સેન્ટ્રલ બેંકની માંગનો સંકેત આપે છે. ગોલ્ડમેન સેશ (Goldman Sachs) 2026 ના મધ્ય સુધીમાં સોના $4,000/oz સુધી વધવાની અપેક્ષા રાખે છે, જે ઉભરતા બજારની સેન્ટ્રલ બેંકોના ડાયવર્સિફિકેશન અને અપેક્ષિત યુ.એસ. ફેડરલ રિઝર્વ (U.S. Federal Reserve) દ્વારા નીતિગત છૂટછાટો દ્વારા સંચાલિત છે.

સેન્ટ્રલ બેંકની ખરીદીનો Strategic Trend, ETFs દ્વારા મજબૂત રોકાણકાર માંગ સાથે મળીને, એક મજબૂત પાયો પૂરો પાડે છે. જ્યારે સોનાએ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને બદલાતી વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ વચ્ચે તીવ્ર ભાવ સુધારા જોયા છે, ત્યારે આધુનિક પોર્ટફોલિયોમાં ડાયવર્સિફાયર અને મૂલ્યના ભંડાર તરીકે તેની ભૂમિકા વધુને વધુ Strategic રીતે જરૂરી માનવામાં આવે છે.