Whalesbook
બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) દ્વારા લેવાયેલ આ નિયમનકારી પગલાંએ સોના અને ચાંદીના એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) માં અચાનક જોવા મળેલા ભાવના ભારે ઉતાર-ચઢાવને નિયંત્રિત કરવાનો તાત્કાલિક પ્રયાસ કર્યો. આ પગલાં હેઠળ, વર્તમાન ETF ભાવને પાછલા દિવસની નેટ એસેટ વેલ્યૂ (T-1 NAV) સાથે લિંક કરીને ટ્રેડિંગને પ્લસ અથવા માઇનસ 20% ની રેન્જમાં પ્રતિબંધિત કરવામાં આવ્યું. આ નિર્ણય સોમવારના ટ્રેડિંગ સેશનમાં કેટલાક મુખ્ય ફંડ્સમાં 20% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યા બાદ લેવાયો હતો.
જોકે નીચલા સર્કિટને હિટ કરવા છતાં, Axis Silver ETF અને Edelweiss Silver ETF જેવા ETFs એ તેમના ઇન્ટ્રાડે નીચલા સ્તરથી લગભગ 10% ની રિકવરી દર્શાવી. તેવી જ રીતે, Zerodha Gold ETF, Nippon India Gold ETF, અને Aditya Birla Sun Life Gold ETF સહિતના ગોલ્ડ ETFs, જે શરૂઆતમાં લગભગ 9% ઘટ્યા હતા, તેઓ મધ્ય-ટ્રેડમાં રિકવરીના સંકેત આપી રહ્યા હતા અને અંતે લગભગ 5% નીચા સ્તરે બંધ થયા.
આ કડાકાનું મુખ્ય કારણ શું હતું?
BSE દ્વારા સર્કિટ બ્રેકર્સ લાદવાનું મુખ્ય કારણ કિંમતી ધાતુઓ અને તેના સંબંધિત ETFs માં આવેલો તીવ્ર ઘટાડો હતો. MCX પર માર્ચ 2026 ડિલિવરી માટેના ચાંદીના ફ્યુચર્સ ₹2,55,652 પ્રતિ કિલો સુધી ગગડ્યા હતા, જે બાદમાં લગભગ ₹2,67,500 પર સ્થિર થયા. એપ્રિલ 2026 ડિલિવરી માટેના ગોલ્ડ ફ્યુચર્સ ઇન્ટ્રાડે નીચલા સ્તર ₹1,43,501 પ્રતિ 10 ગ્રામથી વધીને લગભગ ₹1,47,400 પર પહોંચ્યા. આ ઇન્ટ્રાડે મૂવમેન્ટ્સ તાજેતરના રેકોર્ડ ઊંચા સ્તરોથી આવેલા તીવ્ર ઘટાડાનો જ એક ભાગ હતા.
આ પહેલાના સેશનમાં, ચાંદીના ફ્યુચર્સ ₹26,273 ( 9%) ઘટીને ₹2,65,652 પ્રતિ કિલો થયા હતા, અને ગોલ્ડ એપ્રિલ ફ્યુચર્સ 3% ( ₹4,592) ઘટીને ₹1,47,753 પ્રતિ 10 ગ્રામ થયા હતા.
ઊંડાણપૂર્વક વિશ્લેષણ
આ તાજેતરની બજારની અસ્થિરતા ઘણા પરિબળોનું પરિણામ હતી. રોકાણકારો દ્વારા રેકોર્ડ ઊંચાઈએ પહોંચ્યા બાદ પ્રોફિટ-બુકિંગ (નફો વસૂલાત) એ વેચાણનું મુખ્ય કારણ બન્યું. વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ, યુએસ ડોલરમાં મજબૂતી અને યુએસ ફેડરલ રિઝર્વની મોનેટરી પોલિસી અંગેના બદલાતા બજારના અંદાજોએ પણ કિંમતી ધાતુઓના ભાવ પર દબાણ વધાર્યું. 30 જાન્યુઆરી ના રોજ, MCX ચાંદીના ફ્યુચર્સે તેના અત્યાર સુધીના સૌથી ખરાબ દૈનિક ઘટાડામાં 27% અથવા ₹1,07,968 નો ઘટાડો નોંધાવ્યો હતો, જે ₹4 લાખ ના અગાઉના ઊંચા સ્તરથી ઘટીને ₹3 લાખ ની નીચે આવ્યો હતો. ગોલ્ડ ફ્યુચર્સે માર્ચ 2013 પછીનો સૌથી મોટો એક દિવસીય ઘટાડો 12% અથવા ₹20,514 નોંધાવ્યો હતો. સોમવારના ટ્રેડિંગ પહેલાના બે દિવસમાં સોના અને ચાંદીમાંથી કુલ ₹1.35 લાખ ની કિંમતનું ધોવાણ થયું હતું, જ્યારે સોનામાં ₹31,000 થી વધુનું નુકસાન થયું હતું. જોકે આ ETFs માટે ચોક્કસ AUM (Assets Under Management) ડેટા બદલાય છે, ભારતમાં મુખ્ય ગોલ્ડ ETFs સામાન્ય રીતે હજારો કરોડ રૂપિયાનું સંચાલન કરે છે, જે આ તીવ્ર મૂવમેન્ટ્સમાં સામેલ મૂડીના નોંધપાત્ર સ્કેલનો સંકેત આપે છે.
ભવિષ્યનો માર્ગ
બજાર સહભાગીઓ હવે ભાવમાં વધુ વિકાસ પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે. ઇન્ડસઇન્ડ સિક્યોરિટીઝના સિનિયર રિસર્ચ એનાલિસ્ટ જિગર ત્રિવેદીએ ચેતવણી આપી છે કે વૈશ્વિક ચાંદીના વેચાણનો સંપૂર્ણ અંત હજુ આવ્યો નથી, અને તેમણે અનુમાન લગાવ્યું છે કે MCX ચાંદી માર્ચ કોન્ટ્રાક્ટ ₹2,45,000 પ્રતિ કિલોની આસપાસ ફરીથી પરીક્ષણ કરી શકે છે. તેમણે નોંધ્યું કે ભૌગોલિક અને આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ સામાન્ય રીતે ચાંદીની સેફ-હેવન અપીલને મજબૂત બનાવે છે, પરંતુ ખાસ કરીને ચાઇનીઝ વેપારીઓ દ્વારા કરવામાં આવેલી સટ્ટાકીય મોમેન્ટમ-આધારિત ખરીદીએ શરૂઆતમાં તેજીને વેગ આપ્યો હતો અને બાદમાં રોકાણકારો નફો બુક કરવા દોડી ગયા તેમ વેચાણમાં વધારો કર્યો. બજારની આગામી ચાલ સંભવતઃ યુએસ આર્થિક નીતિ અને વૈશ્વિક જોખમની ભાવનાના સતત મૂલ્યાંકનથી પ્રભાવિત થશે.