બજેટ ૨૦૨૬: ગોલ્ડ કસ્ટમ્સ ડ્યુટીમાં ઘટાડાથી ભારતની વૈશ્વિક બજાર ભૂમિકા બદલાશે

ભારતનું યુનિયન બજેટ ૨૦૨૬, ગોલ્ડ માર્કેટને પુન:રચના કરવા માટે સંભવિત સુધારાઓ માટે તૈયાર છે, જેમાં કસ્ટમ્સ ડ્યુટી (customs duties) ધીમે ધીમે ઘટાડવા પર નોંધપાત્ર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવ્યું છે. આ વ્યૂહાત્મક ફેરફાર, ટેરિફ માળખાને સરળ બનાવવા અને વૈશ્વિક ગોલ્ડ ટ્રેડિંગ હબ તરીકે ભારતના કદને વધારવાનો પ્રયાસ કરે છે.

ભારતમાં સોનાના ઊંડા મૂળ

ભારતમાં સોનાનું આર્થિક અને સાંસ્કૃતિક મહત્વ ખૂબ જ વધારે છે, જેમાં ઘરોમાં લગભગ $૪ ટ્રિલિયનના હોલ્ડિંગ્સ છે, જે દેશના વાર્ષિક GDP (ગ્રોસ ડોમેસ્ટિક પ્રોડક્ટ)ના લગભગ બરાબર છે. તે બચતનું પ્રાથમિક સાધન અને આર્થિક જોખમો સામે હેજ (hedge) તરીકે કામ કરે છે.

નીતિ નિર્માતાઓએ પરંપરાગત રીતે નાણાકીય હસ્તક્ષેપો (fiscal interventions) દ્વારા સોનાનું સંચાલન કર્યું છે, પરંતુ એક દાયકાથી વધુ સમયથી સ્પર્ધાત્મક ઉદ્દેશ્યોને સંતુલિત કર્યા પછી, બજાર સ્થિરતાના તબક્કામાં પ્રવેશી રહ્યું છે.

બદલાતા નીતિ ઉદ્દેશ્યો

વર્ષોથી, સોનાની નીતિનો ઉદ્દેશ્ય આયાતને નિયંત્રિત કરવાનો, સ્થાનિક બજારને ઔપચારિક બનાવવાનો અને ભૌતિક હોલ્ડિંગ્સ માટે નાણાકીય વિકલ્પોને પ્રોત્સાહન આપવાનો રહ્યો છે. આ મોરચે નોંધપાત્ર પ્રગતિ થઈ હોવાથી, આક્રમક નીતિગત હસ્તક્ષેપોની જરૂરિયાત ઓછી લાગે છે.

આયાત ડ્યુટી (Import duties) સરકારનું સોનાની માંગને નિયંત્રિત કરવાનું મુખ્ય સાધન રહ્યું છે, ખાસ કરીને ૨૦૧૨-૨૦૧૪ જેવા આર્થિક તણાવના સમયગાળા દરમિયાન, જ્યારે ચાલુ ખાતાની ખાધ (current account deficit) ને સંચાલિત કરવા માટે ડ્યુટી વધારવામાં આવી હતી.

પ્રતિબંધોથી સુધારા તરફ

ભૂતકાળમાં ડ્યુટી વધારવાથી, જેણે કામચલાઉ રૂપે આયાતને નિયંત્રિત કરી, કમનસીબે દાણચોરીને વેગ મળ્યો અને ઘરેલું અને આંતરરાષ્ટ્રીય સોનાના ભાવો વચ્ચે તફાવત સર્જાયો. આયાત ડ્યુટી ઘટાડવાની તાજેતરની ચાલ એક સ્પષ્ટ નીતિગત પરિવર્તન સૂચવે છે, જેનું લક્ષ્ય અનુપાલન વધારવું, અનધિકૃત વેપાર ઘટાડવો અને સોનાની મૂલ્ય શ્રૃંખલામાં (value chain) પારદર્શિતા લાવવાનું છે.

આ પુન: ગોઠવણીથી ભારતીય ગ્રાહકોને ફાયદો થયો છે અને સોવરિન ગોલ્ડ બોન્ડ (Sovereign Gold Bond) કાર્યક્રમ પરનો બોજ ઓછો થયો છે, જે સૂચવે છે કે આયાત નીતિ હવે એકીકરણ (consolidation) ના તબક્કામાં છે.

નબળો રૂપિયો, વિસ્તરતી CAD, અને સોનાની આયાત

વર્તમાન વર્ષમાં અત્યાર સુધી, સોનાની આયાત લગભગ $૫૧ બિલિયન ડોલર રહી છે, જે વાર્ષિક ધોરણે ૧૬% નો વધારો દર્શાવે છે. જોકે, ઊંચા વૈશ્વિક ભાવોને કારણે આયાત જથ્થો ૧૨% ઘટ્યો છે, જે વધતી માંગ કરતાં ઓછી વાસ્તવિક વપરાશ દર્શાવે છે.

પ્રતિકૂળ નીતિગત પ્રતિસાદો શરૂ ન થાય તે માટે આ ડેટાનું કાળજીપૂર્વક અર્થઘટન કરવું જોઈએ, કારણ કે મૂલ્ય વૃદ્ધિ ઊંચા ઘરેલું માંગને કારણે નહીં, પરંતુ વૈશ્વિક ભાવોને કારણે થઈ છે.

નીચી ડ્યુટી માટે દલીલ

વૈશ્વિક સોનાના બજારોમાં ભારતની સ્થિતિને મજબૂત કરવા માટે, ઘરેલું ભાવોને આંતરરાષ્ટ્રીય બેન્ચમાર્ક સાથે સંરેખિત કરવા માટે વધુ કસ્ટમ્સ ડ્યુટી ઘટાડવાની ભલામણ કરવામાં આવે છે. ઊંચી ડ્યુટી ભૂતકાળના ચક્રના વિકૃતિઓને ફરીથી રજૂ કરવાનું જોખમ ધરાવે છે.

વર્તમાન ૬% થી ૪% સુધીનો ઘટાડો બજારો દ્વારા સારી રીતે સ્વીકારવામાં આવશે અને વૈશ્વિક ભાવ નિર્ધારણમાં (global price discovery) ભારતની મહત્વાકાંક્ષાને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા છે.

આગળનો માર્ગ નક્કી કરવો

કેપિટલ એકાઉન્ટ કન્વર્ટિબિલિટી (Capital Account Convertibility) સમિતિની ભલામણો, ચીનના મોડેલની જેમ, નાણાકીય બજારો સાથે સંકલિત, પારદર્શક, સુ-નિયંત્રિત ગોલ્ડ માર્કેટનું સમર્થન કરે છે. મુખ્ય સ્તંભોમાં આયાત/નિકાસ પ્રતિબંધોને દૂર કરવા, ગોલ્ડ-લિંક્ડ નાણાકીય સાધનો વિકસાવવા અને કાર્યક્ષમ બજારોને પ્રોત્સાહન આપવાનો સમાવેશ થાય છે.

બાહ્ય ગોઠવણો માટે ખાનગી રીતે રાખવામાં આવેલા સોનાને એકત્રિત કરવા માટે ટેરિફ દૂર કરવું અને બજાર ઉદારીકરણ જરૂરી છે. યુનિયન બજેટ, ડ્યુટીઝ અને કરવેરાને તર્કસંગત બનાવીને ભાવ મેળવનાર (price taker) પાસેથી ભાવ પ્રભાવક (price influencer) બનવાની તક પૂરી પાડે છે.

ટ્રેન્ડનો લાભ લેવો

વપરાશને નિરાશ કરવાને બદલે, નીતિ નિર્માતાઓએ ઘરેલું સોનાની બચતને ઉત્પાદક ઉપયોગોમાં વાળવી જોઈએ. ગોલ્ડ ઇટીએફ (Gold ETFs) એ ભૌતિક સોનાને નાણાકીય બજારોમાં એકીકૃત કરવામાં નિર્ણાયક ભૂમિકા ભજવી છે, અને ટેક્સ બ્રેક્સ (tax breaks) અને GST (જીએસટી) તર્કસંગતતા દ્વારા આ સાધનોને વધુ પ્રોત્સાહન આપવાથી વર્તણૂકીય ફેરફારો લાવી શકાય છે.

ભારત માટે વૈશ્વિક ગોલ્ડ માર્કેટમાં ઐતિહાસિક તક ઝડપી લેવા માટે આ સુધારાઓ અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે, અને નાણા મંત્રી નિર્મલા સીતારમણ પાસેથી બજેટ દિવસે સ્પષ્ટતાની અપેક્ષા છે.