Whalesbook
સપ્લાયની અછત ભાવમાં વધારો કરી રહી છે
એલ્યુમિનિયમના ભાવમાં આવેલો આ ઉછાળો સામાન્ય કોમોડિટી સાયકલ કરતા અલગ છે. માંગને પહોંચી વળવા માટે ક્ષમતામાં ઝડપી વધારાને બદલે, બજાર લાંબા ગાળાની માળખાકીય સમસ્યાઓનો સામનો કરી રહ્યું છે. વૈશ્વિક સ્તરે કડક ઉત્સર્જન નિયમો, ઊર્જાના ભાવમાં અસ્થિરતા અને ચીન દ્વારા ઉત્પાદન મર્યાદિત કરવાના નિર્ણયોએ એલ્યુમિનિયમ ઉદ્યોગની ઉત્પાદન ક્ષમતા વધારવાની ક્ષમતાને અવરોધી છે. લંડન મેટલ એક્સચેન્જ (LME) પર ઇન્વેન્ટરી ખૂબ ઓછી હોવાને કારણે, બજાર 'બેકવર્ડેશન' (backwardation) માં છે, જેનો અર્થ છે કે ખરીદદારો તાત્કાલિક ડિલિવરી માટે પ્રીમિયમ ચૂકવી રહ્યા છે.
ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ ખર્ચ વધારી રહ્યો છે
ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓ ટૂંકા ગાળાના ભાવ નિર્ધારણમાં મુખ્ય ભૂમિકા ભજવી રહી છે. ફેબ્રુઆરીના અંતથી હોર્મુઝની સામુદ્રધુનીમાં થયેલા વિક્ષેપોએ મુખ્ય પર્સિયન ગલ્ફ ઉત્પાદકોની નિકાસને મર્યાદિત કરી દીધી છે, જે વિશ્વના લગભગ 9% એલ્યુમિનિયમનો પુરવઠો પૂરો પાડે છે. આ સપ્લાય શોક વધુ તીવ્ર બન્યો છે કારણ કે એલ્યુમિનિયમ સ્મેલ્ટિંગમાં પુષ્કળ ઊર્જાની જરૂર પડે છે, જેમાં વીજળી સંચાલન ખર્ચના 40% સુધીનો હિસ્સો ધરાવે છે. જ્યારે ભૌગોલિક રાજકીય મુદ્દાઓ બળતણના ભાવને અસર કરે છે, ત્યારે એલ્યુમિનિયમ ઉત્પન્ન કરવાનો ખર્ચ વધે છે, જે તાત્કાલિક સપ્લાય ચેઇન સમસ્યાઓ દૂર થયા પછી પણ બજારના ભાવને કુદરતી રીતે ટેકો આપે છે.
ભારતીય ઉત્પાદકો માટે મિશ્ર પરિણામો
આ ભાવ વાતાવરણ ભારતીય કંપનીઓના નફા માર્જિનને ફાયદો પહોંચાડી રહ્યું છે, જોકે રોકાણકારો ઓપરેશનલ જોખમો પર નજર રાખી રહ્યા છે. Hindalco Industries, જેનો ટ્રેલિંગ P/E રેશિયો લગભગ 14.7 છે, તેણે તેની પેટાકંપની Novelis માં તાજેતરની સમસ્યાઓનો સામનો કર્યો છે જેણે તેના Q4 પરિણામોને અસર કરી હતી. જોકે, Hindalco નું વેલ્યુ-એડેડ ઉત્પાદનો પર ધ્યાન તેને કાચા કોમોડિટીના ભાવમાં થતી વધઘટ સામે અમુક અંશે રક્ષણ પૂરું પાડે છે. બીજી તરફ, NALCO નું પ્રદર્શન સામાન્ય કોમોડિટીના ભાવ સાથે વધુ ગાઢ રીતે જોડાયેલું છે. Nifty Metal ઇન્ડેક્સ ક્ષેત્રમાં વ્યાપક આશાવાદ દર્શાવે છે, પરંતુ Hindalco જેવા સંકલિત ઉત્પાદકો અને પરંપરાગત સ્મેલ્ટર્સ વચ્ચેના મૂલ્યાંકનમાં તફાવત ઊર્જા ખર્ચ અને તેમની સપ્લાય ચેઇન બંનેનું સંચાલન કરી શકે તેવી કંપનીઓ માટે વધતી પસંદગી દર્શાવે છે.
તેજીના કેસ સામેના જોખમો
ભાવમાં મજબૂત પ્રદર્શન હોવા છતાં, આ ક્ષેત્ર નોંધપાત્ર જોખમોનો સામનો કરી રહ્યું છે. કોમોડિટી ઉત્પાદકો વૈશ્વિક આર્થિક મંદી માટે અત્યંત સંવેદનશીલ હોય છે; જો મુખ્ય બજારોમાં માંગ નબળી પડે, તો વર્તમાન ભાવ સ્તર જાળવી રાખી શકાશે નહીં. એવી પણ શક્યતા છે કે સપ્લાયની અછતને વધુ પડતી આંકવામાં આવી રહી છે. જો ઊર્જા બજારો સ્થિર થાય અને ચીન તેના ઉત્પાદન પરના નિયંત્રણો હળવા કરે, તો સપ્લાયની ખાધ ઝડપથી ઘટી શકે છે, જેના પરિણામે નફા માર્જિનમાં ઘટાડો થઈ શકે છે. વધુમાં, ભૂતકાળના ઊંચા ભાવ ચક્રમાં, કંપનીઓએ આક્રમક વિસ્તરણ યોજનાઓ હાથ ધરી હતી જેણે અંતે ભાવ ઘટવા પર શેરધારકોના મૂલ્યને નુકસાન પહોંચાડ્યું હતું.