Whalesbook
ઉત્પાદન લક્ષ્યાંકો ચૂકી રહ્યું છે પ્લાન્ટ, કંપનીના દાવાઓ પર પ્રશ્નો
દસ મહિના પહેલા કાર્યરત થયેલો Adani Enterprises નો કચ્છ કોપર પ્લાન્ટ ગંભીર ઉત્પાદન સમસ્યાઓનો સામનો કરી રહ્યો છે. આ પ્લાન્ટ વાર્ષિક 5 લાખ ટન રિફાઈન્ડ કોપરના લક્ષ્યાંક સુધી પહોંચવામાં સંઘર્ષ કરી રહ્યો છે. સૂત્રોના જણાવ્યા અનુસાર, એપ્રિલ 2023 થી ફેબ્રુઆરી 2024 દરમિયાન પ્લાન્ટે માત્ર 94,000 ટન કોપરનું ઉત્પાદન કર્યું હતું અને માર્ચના અંતમાં સમારકામ માટે બંધ રહ્યો હતો. આ પ્રદર્શન કંપનીના સતત પ્રગતિ અને ઝડપી અમલીકરણના દાવાઓથી વિપરીત છે.
સ્વતંત્ર સેટેલાઇટ ડેટા (Earth-i) માં જૂન 2025 થી સતત સ્મેલ્ટિંગ પ્રવૃત્તિના કોઈ સ્પષ્ટ સંકેતો દેખાતા નથી, જે કંપનીના સંપૂર્ણ ક્ષમતા પર કાર્યરત હોવાના અને ગ્રાહકોને સેવા આપવાના દાવાઓને ખોટા ઠેરવે છે. આ વિસંગતતા ચીનની બહાર વૈશ્વિક કોપર સપ્લાયમાં પ્લાન્ટના યોગદાન પર અસર કરી શકે છે.
કાચા માલની અશુદ્ધિઓ અને પુરવઠાની તંગી કામગીરીને અવરોધી રહી છે
કોપર કોન્સન્ટ્રેટ ફીડસ્ટોકમાં એન્ટિમોની, આર્સેનિક અને યુરેનિયમ જેવી ઉચ્ચ અશુદ્ધિઓ કાર્યકારી મુશ્કેલીઓ ઊભી કરી રહી છે. આ દૂષણો સ્મેલ્ટિંગ પ્રક્રિયામાં અવરોધ ઊભો કરે છે, જેનાથી કોપર અને સલ્ફ્યુરિક એસિડની શુદ્ધતાને અસર થાય છે. Adani ની ખરીદ ટીમ આ સમસ્યાઓના નિરાકરણ માટે સ્વચ્છ કોન્સન્ટ્રેટ મેળવવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે.
5 લાખ ટન ક્ષમતા ધરાવતા પ્લાન્ટને વાર્ષિક લગભગ 16 લાખ ટન કોન્સન્ટ્રેટની જરૂર છે. જોકે, આયાત ડેટા દર્શાવે છે કે ફેબ્રુઆરી 2024 થી ફેબ્રુઆરી 2026 દરમિયાન આ જરૂરિયાતનો માત્ર એક ચતુર્થાંશ ભાગ જ સુરક્ષિત કરવામાં આવ્યો હતો.
આ અછત વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇનની ગતિશીલતાને કારણે વધુ વણસી છે. ચીન વૈશ્વિક કોપર સ્મેલ્ટિંગ ક્ષમતાના લગભગ 50% સાથે પ્રભુત્વ ધરાવે છે. ઇલેક્ટ્રિફિકેશન અને નવીનીકરણીય ઉર્જાને કારણે વૈશ્વિક કોપરની માંગ વધી રહી છે. જોકે, ચીનના વપરાશ વૃદ્ધિ ધીમી પડી રહી છે, જ્યારે તેની રિફાઈનિંગ ક્ષમતા વિસ્તરી છે, જેનાથી તે વધુ આત્મનિર્ભર બની રહ્યું છે અને કોપર નિકાસકાર તરીકે ઉભરી રહ્યું છે.
કાચા તાંબાના કડક વૈશ્વિક બજારમાં કાચા માલ માટે સ્પર્ધા વધી રહી છે, જે સ્મેલ્ટરના માર્જિનને ઘટાડી રહી છે. ભારતીય કંપની Hindalco એ સમાન સમયગાળામાં 10 લાખ ટન થી વધુ કોન્સન્ટ્રેટની આયાત કરી હતી, જ્યારે કચ્છ કોપર પ્લાન્ટનો આંકડો માત્ર 147,000 ટન હતો, જે કાચા માલની પ્રાપ્તિમાં મોટા અંતરને દર્શાવે છે.
અમલીકરણના પડકારો અને સપ્લાય ચેઇનની નબળાઈઓ
કચ્છ કોપર પ્લાન્ટનું ઓછું પ્રદર્શન માળખાકીય નબળાઈઓ અને અમલીકરણના જોખમોને ઉજાગર કરે છે. ઝડપી કામગીરી શરૂ કરવા અને સ્થિરતા લાવવાના કંપનીના દાવાઓને સેટેલાઇટ ડેટા અને ઉત્પાદન આંકડાઓ દ્વારા ખોટા ઠેરવવામાં આવ્યા છે, જે જાહેર નિવેદનો અને વાસ્તવિકતા વચ્ચે વિસંગતતા સૂચવે છે.
બ્લૂમબર્ગ ઇન્ટેલિજન્સ અનુસાર, ખાણો અથવા લાંબા ગાળાના ફીડસ્ટોક સોદા ધરાવતા સંકલિત ખેલાડીઓથી વિપરીત, કચ્છ કોપર પ્લાન્ટની વાર્ષિક 16 લાખ ટન થી વધુ કોન્સન્ટ્રેટ માટે ઓપન માર્કેટ પર નિર્ભરતા વર્તમાન સપ્લાય-પ્રતિબંધિત બજારમાં જોખમી જણાય છે. અશુદ્ધ ફીડસ્ટોક ઉત્પાદનની ગુણવત્તા અને કાર્યક્ષમતાને નુકસાન પહોંચાડીને આ પડકારોમાં વધારો કરે છે.
અદાણી ગ્રુપને પ્રોજેક્ટમાં વિલંબ અને ખર્ચમાં વધારાનો ઇતિહાસ રહ્યો છે. તાજેતરમાં, યુએસ લાંચ કેસને કારણે ટોટલ એનર્જીસે (TotalEnergies) Adani Green Energy માં રોકાણ અટકાવ્યું હતું, જે ગ્રુપ-લેવલ પર પ્રતિષ્ઠા અને નાણાકીય ચિંતાઓ ઊભી કરે છે, જોકે તેનો સીધો સંબંધ કોપર કામગીરી સાથે નથી.
અદાણીની કોપર યોજનાઓનું ભાવિ
કન્સલ્ટન્સી CRU અને Wood Mackenzie એ અદાણી પ્લાન્ટ 2026 માં વૈશ્વિક પુરવઠામાં નોંધપાત્ર યોગદાન આપશે તેવી આગાહી કરી હતી, જેમાં 175,000 થી 385,000 ટન ઉત્પાદનની ધારણા હતી. જોકે, ચાલી રહેલા ટેકનિકલ અને ફીડસ્ટોક પડકારો આ આગાહીઓનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરવા દબાણ કરી શકે છે, જેનાથી કાચા માલની વૈશ્વિક અછત વધી શકે છે અને કોપર-આધારિત ઉદ્યોગોને અસર થઈ શકે છે.
અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝિસના વૈવિધ્યસભર વ્યવસાય વિશે વિશ્લેષકો આશાવાદી હોવા છતાં અને 'Buy' રેટિંગ જાળવી રહ્યા હોવા છતાં, કચ્છ કોપર પ્લાન્ટનું ભવિષ્ય વિશ્વસનીય, ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળા ફીડસ્ટોક સુરક્ષિત કરવા અને કાર્યકારી અવરોધોને દૂર કરવા પર આધાર રાખે છે. નિષ્ફળતા ભારતના ઘરેલું ધાતુ ઉત્પાદનના લક્ષ્યાંકો અને આ નિર્ણાયક કોમોડિટી ક્ષેત્રમાં અદાણીના પ્રવેશ માટે એક મોટો ફટકો સાબિત થઈ શકે છે.
તાજેતરના અહેવાલો મુજબ, Adani Enterprises Ltd. (ADANIENT.NS) ના શેરનો P/E લગભગ 22.75x છે, જે ઉદ્યોગ સરેરાશ 49.98x કરતા ઓછો છે. વિશ્લેષકો ₹2,600 થી ₹2,900 ની ટાર્ગેટ પ્રાઇસ સાથે સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રહ્યા છે.