Whalesbook
આવકમાં વૃદ્ધિ છતાં નફાકારકતા પર દબાણ
Neogen Chemicals Limited એ 2026ની શરૂઆત Q3 FY26 (31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ સમાપ્ત થયેલા ક્વાર્ટર) માટે આવકમાં 9% નો વાર્ષિક વધારો નોંધાવી કરી છે, જે ₹220 કરોડ સુધી પહોંચી ગઈ છે. આ ટોપ-લાઇન વૃદ્ધિનો મુખ્ય આધાર ઓર્ગેનિક કેમિકલ્સની આવકમાં 6% નો વધારો (જે ₹187 કરોડ થયો) અને ઇનઓર્ગેનિક કેમિકલ્સની આવકમાં 35% નો નોંધપાત્ર ઉછાળો (જે ₹33 કરોડ થયો) રહ્યો. પરંતુ, કંપનીની નફાકારકતા પર તેની મોટી અસર પડી છે, કારણ કે ચોખ્ખો નફો (PAT) 63% ઘટીને ₹4 કરોડ થયો છે, જે Q3 FY25 માં ₹10 કરોડ હતો.
નફામાં ઘટાડાના કારણો: વધતા ખર્ચનો માર
PAT માં આવેલા આ તીવ્ર ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ નાણાકીય ખર્ચમાં થયેલો 60% નો વધારો છે, જે ₹21.51 કરોડ સુધી પહોંચી ગયો છે. આ વધારા પાછળ દાhej પ્લાન્ટના પુનર્નિર્માણ અને Neogen Ionics ડિવિઝનના વિસ્તરણ માટે કરેલ મૂડી ખર્ચ, તેમજ કામચલાઉ ધોરણે સંચાલન સંબંધિત ખર્ચાઓ જવાબદાર છે. વધુમાં, EBITDA માં 8% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે ₹31.9 કરોડ રહ્યો છે, અને માર્જિન ઘટીને 14.5% પર આવી ગયા છે, જે ગયા વર્ષના સમાન ક્વાર્ટરમાં 17.2% હતા. મેનેજમેન્ટે Neogen Ionics ના રેમ્પ-અપ (Ramp-up) દરમિયાન થયેલા અસ્થાયી ખર્ચ અને દાhej આગની ઘટના તથા કામચલાઉ ઉત્પાદન (toll manufacturing) સંબંધિત વધેલા ઓપરેશનલ ખર્ચાઓને મુખ્ય કારણો ગણાવ્યા છે.
દાhej આગમાંથી પુનર્વસન ગતિ પકડી રહ્યું છે
કંપની 5 માર્ચ, 2025 ના રોજ દાhej SEZ સ્થિત તેના પ્લાન્ટમાં લાગેલી આગની ઘટનામાંથી બહાર આવવા માટે સતત પ્રયત્નશીલ છે. ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં, Neogen એ વીમા દાવા (Insurance Claims) માંથી ₹83.48 કરોડ મેળવ્યા છે, અને કુલ ₹251.12 કરોડ નો નેટ ક્લેમ મળવાનો બાકી છે. દાhej પ્લાન્ટનું પુનર્નિર્માણ ઝડપથી આગળ વધી રહ્યું છે અને Q1 FY27 સુધીમાં તેનું કમિશનિંગ (commissioning) થવાની અપેક્ષા છે. ઉત્પાદનમાં વિક્ષેપ ટાળવા માટે, કામચલાઉ ઉત્પાદન કંપનીના અન્ય સ્થળોએ સફળતાપૂર્વક ખસેડવામાં આવ્યું છે, અને વીમા દાવા સહિત ભંડોળના અપેક્ષિત આગમનનો મોટો હિસ્સો પુનર્નિર્માણ પ્રયાસોને ટેકો આપશે.
બેટરી કેમિકલ્સ તરફ વ્યૂહાત્મક પગલું
Neogen બેટરી કેમિકલ્સ ક્ષેત્રમાં મોટા પગલાં ભરી રહી છે. આ દિશામાં એક મુખ્ય વિકાસ જાપાનની Morita Investment Limited સાથે સંયુક્ત સાહસ (Joint Venture) 'Neogen Morita New Materials Limited' ની રચના છે. આ JV માં Neogen નો 80% હિસ્સો છે અને તેનો ઉદ્દેશ્ય જાપાનીઝ ટેકનોલોજીનો ઉપયોગ કરીને વૈશ્વિક સ્તરે LiPF6 સોલ્ટનું ઉત્પાદન કરવાનો છે. આ ભારતમાં બિન-FEOC સુસંગત ઇલેક્ટ્રોલાઇટ સોલ્ટ પ્લાન્ટ બનશે.
કંપની તેના પાખાજણ ગ્રીનફિલ્ડ પ્રોજેક્ટ (Pakhajan Greenfield Project) પર પણ કામ કરી રહી છે, જેનો હેતુ H1 FY27 સુધીમાં ઇલેક્ટ્રોલાઇટ અને H2 FY27 સુધીમાં ઇલેક્ટ્રોલાઇટ સોલ્ટ્સનું વ્યાવસાયિક ઉત્પાદન શરૂ કરવાનો છે. એક મુખ્ય ભારતીય બેટરી ઉત્પાદક પાસેથી લાંબા ગાળાની કોમર્શિયલ સપ્લાય મંજૂરી (Commercial Supply Approval) પહેલેથી જ મેળવી લેવામાં આવી છે, જે મજબૂત માર્કેટ વેલિડેશન દર્શાવે છે.
મેનેજમેન્ટે બેટરી કેમિકલ્સ માટે FY27 માં ₹400-500 કરોડ ની આવકનું માર્ગદર્શન (Guidance) પુનરોચ્ચારિત કર્યું છે, જ્યારે બેઝ બિઝનેસ ડબલ-ડિજિટ દરે વૃદ્ધિ પામશે તેવી અપેક્ષા છે. CDMO અને એડવાન્સ્ડ ઇન્ટરમીડિએટ્સ સેગમેન્ટ પણ વિસ્તરણ માટે તૈયાર છે, જે FY26 માટે ₹950 કરોડ ની રન-રેટ (run-rate) નું લક્ષ્ય ધરાવે છે.
નાણાકીય સ્થિતિ અને ભંડોળનો આઉટલૂક
ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં, Neogen નું સંકલિત ચોખ્ખું દેવું (Consolidated Net Debt) ₹1,175 કરોડ હતું, જેનો દેવું-ઇક્વિટી રેશિયો (Debt to Equity Ratio) 1.55 રહ્યો છે. કંપની આગામી છ મહિનામાં વીમા દાવા, મોરિતા JV રોકાણ અને પ્રમોટર પ્રેફરન્શિયલ ઇશ્યૂ (Promoter Preferential Issue) માંથી આશરે ₹550 કરોડ ના ભંડોળ પ્રવાહની અપેક્ષા રાખે છે, જે ચાલુ પ્રોજેક્ટ્સ અને વિસ્તરણ યોજનાઓને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે તેની નાણાકીય સ્થિતિને મજબૂત બનાવશે.