Whalesbook
Laxmi Organic પર Brokerageનું 'Reduce' રેટિંગ, શેર 52-Week Low પર
Laxmi Organic Industries ના શેરમાં છેલ્લા કેટલાક સમયથી દબાણ જોવા મળી રહ્યું છે. 30 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજ, કંપનીના Q3FY26 ના પરિણામો જાહેર થયા બાદ શેર તેના 52-week low સ્તર પર પહોંચી ગયો હતો. આ પરિણામો દર્શાવે છે કે કંપનીના કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ (Revenue) માં વાર્ષિક ધોરણે 8.6% નો ઘટાડો થયો છે અને તે ₹7.2 અબજ રહ્યો છે. આ નબળા પ્રદર્શનને કારણે, એનાલિસ્ટ ફર્મ Prabhudas Lilladher એ શેર પર 'Reduce' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને ₹125 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ (Target Price) આપ્યો છે. આ વેલ્યુએશન FY28E EPS ના 33x પર આધારિત છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં શેર લગભગ 34% જેટલો ગગડ્યો છે, જે રોકાણકારોની ચિંતા દર્શાવે છે.
Essential Chemicals સેગમેન્ટમાં માર્જિન પર દબાણ
કંપનીના કુલ રેવન્યુમાં 70% હિસ્સો ધરાવતા Essential Chemicals સેગમેન્ટમાં વાર્ષિક ધોરણે 6% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. આ સેગમેન્ટનો EBITDAM (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) -5.1% રહ્યો છે, જે 730 બેસિસ પોઈન્ટ્સનો મોટો ઘટાડો દર્શાવે છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ એસિટિક એસિડ (Acetic Acid) જેવી કાચા માલની કિંમતોમાં થયેલો ઘટાડો છે, જેના કારણે ઇથાઈલ એસિટેટ (Ethyl Acetate) ના પ્રોફિટ માર્જિન પર દબાણ આવ્યું છે. આ પ્રોડક્ટ સેગમેન્ટના 80-85% આઉટપુટનો હિસ્સો ધરાવે છે. અહેવાલ મુજબ, નજીકના ભવિષ્યમાં ઇથાઈલ એસિટેટ સ્પ્રેડ્સ પર દબાણ યથાવત રહેવાની શક્યતા છે.
Specialty Chemicals સેગમેન્ટમાં પ્રોડક્ટ ફેઝ-આઉટની અસર
Specialty Chemicals સેગમેન્ટના રેવન્યુમાં 30% નો ઘટાડો નોંધાયો છે. આ તીવ્ર ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ એક એવી પ્રોડક્ટનું આયોજિત ફેઝ-આઉટ (Phase-out) છે જે સેગમેન્ટના પોર્ટફોલિયોના લગભગ 10% જેટલું યોગદાન આપતી હતી. આ ઉપરાંત, ગયા નાણાકીય વર્ષના Q3 માં ઉપલબ્ધ રહેલા કેમ્પેન પ્રોડક્ટ્સ (Campaign Products) નું વેચાણ આ ક્વાર્ટરમાં ન હોવાને કારણે પણ રેવન્યુમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. કંપની FY26 ના ચોથા ક્વાર્ટર સુધીમાં ફેઝ-આઉટ થયેલી પ્રોડક્ટના બદલે નવી પ્રોડક્ટ લોન્ચ કરવાની યોજના ધરાવે છે.
Fluorochemicals સેગમેન્ટનો વિકાસ અને માંગના મિશ્ર સંકેતો
Miteni S.p.A. ની એસેટ્સના અધિગ્રહણ બાદ કંપની Fluorochemicals સેગમેન્ટમાં વિસ્તરણ કરી રહી છે, જે હાલ તેના શરૂઆતના તબક્કામાં છે. મેનેજમેન્ટનો અંદાજ છે કે FY26 માં ₹2 અબજ ની પીક રેવન્યુ પોટેન્શિયલમાંથી 40% થી 60% સુધી પહોંચી શકાય છે. જોકે, ઇટાલી સ્થિત Miteni પ્લાન્ટના પર્યાવરણીય નિયમો અને તેની લેગસી અંગે પણ ચર્ચા ચાલી રહી છે.
માંગની વાત કરીએ તો, ફાર્માસ્યુટિકલ્સ (Pharmaceuticals) અને પ્રિન્ટિંગ & પેકેજિંગ (Printing & Packaging) જેવા સબ-સેગમેન્ટમાં સ્થિર ટ્રેન્ડ જોવા મળ્યો છે. બીજી તરફ, એગ્રોકેમિકલ (Agrochemical) સેક્ટરની માંગ મધ્યમ રહી છે, જ્યારે પેઇન્ટ્સ અને કોટિંગ્સ (Paints and Coatings) ઇન્ડસ્ટ્રીમાં નબળાઈ યથાવત છે. આ મિશ્ર માંગના સંકેતો, કાચા માલના ભાવમાં અસ્થિરતા અને આંતરિક પ્રોડક્ટ ગોઠવણો સાથે મળીને દબાણ વધારી રહ્યા છે.
બજાર પ્રદર્શન અને સેક્ટરલ હેડવિન્ડ્સ
ભારતીય સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ સેક્ટર મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવવાની અપેક્ષા છે, પરંતુ હાલમાં તે ચીન તરફથી પ્રાઇસિંગ પ્રેશર અને ઊંચા ઇન્વેન્ટરી લેવલ્સ જેવા હેડવિન્ડ્સનો સામનો કરી રહ્યું છે. જોકે FY2024 ની સરખામણીએ YTD FY2025 માં સુધારો જોવા મળ્યો છે. ઊંચા વ્યાજ દરો અને નબળા વૈશ્વિક ભાવો વચ્ચે વોલ્યુમ રિકવરી ધીમી રહી છે, અને એકંદર કેમિકલ સેક્ટરનું પ્રદર્શન વૈશ્વિક આર્થિક પરિદ્રશ્ય સાથે જોડાયેલું છે.
30 જાન્યુઆરી, 2026 સુધીમાં, Laxmi Organic Industries નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (Market Capitalization) આશરે ₹3,932 કરોડ હતું, અને તેનો P/E રેશિયો (P/E Ratio) લગભગ 49.4x પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. તાજેતરના ઘટાડા બાદ ટેકનિકલ ઈન્ડિકેટર્સ 'Strong Sell' સિગ્નલ દર્શાવી રહ્યા છે. શેર ઇન્ટ્રાડે નીચલા સ્તરથી થોડો સુધર્યો છે, પરંતુ Q3FY26 ના પરિણામો, માર્જિન દબાણ અને સેગમેન્ટ ટ્રાન્ઝિશનને કારણે સાવચેતીભર્યું વલણ જાળવી રાખવાની સલાહ છે. ઇથાઈલ એસિટેટ માર્કેટમાં IOLCP, Jubilant Ingrevia અને Prakash Chemicals International જેવા સ્પર્ધકો છે, જ્યારે સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ સ્પેસમાં Pidilite Industries અને Gujarat Fluorochemicals જેવા મોટા ખેલાડીઓ સામેલ છે.