Acutaas Chemicals ના શેરમાં આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં **200%** થી વધુનો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. કંપનીના ઓન્કોલોજી ડ્રગ ઇન્ટરમીડિયેટ્સ (oncology drug intermediates) ની મજબૂત માંગ આ તેજીનું મુખ્ય કારણ છે. જોકે, શેર **40x EV/EBITDA** ના ઊંચા વેલ્યુએશન પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, ત્યારે રોકાણકારો કંપનીના વિસ્તરણ પ્લાન્સ અને વર્તમાન મૂલ્યાંકન વચ્ચે સંતુલન સાધવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા છે.
ફાર્મા બિઝનેસનો દબદબો
Acutaas Chemicals ના શેર ભાવમાં આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં 200% થી વધુનો વધારો થયો છે. રોકાણકારોનો વિશ્વાસ તેના સ્પેશિયાલિસ્ટ પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયોમાં જોવા મળી રહ્યો છે. આ ગ્રોથનો મુખ્ય આધાર તેનો એડવાન્સ ફાર્માસ્યુટિકલ ઇન્ટરમીડિયેટ્સ બિઝનેસ છે, જે કુલ આવકના 88% હિસ્સો ધરાવે છે. આ સેગમેન્ટ માટે મુખ્ય ડ્રાઇવર ઓન્કોલોજી ડ્રગ Darolutamide (જે Nubeqa બ્રાન્ડ હેઠળ માર્કેટ થાય છે) છે. Bayer અને Orion Corporation દ્વારા સંયુક્ત રીતે વિકસાવવામાં આવેલ આ પ્રોડક્ટમાં પ્રથમ ક્વાર્ટર FY26 માં 57% નો રેવન્યુ ગ્રોથ જોવા મળ્યો છે. જ્યાં સુધી પેટેન્ટ એક્સક્લુઝિવિટી (2032-2038) ચાલુ રહેશે અને ચાઇના જેવા નવા બજારોમાં પ્રવેશ થશે, ત્યાં સુધી આ ઇન્ટરમીડિયેટ્સની માંગ કંપની માટે કેન્દ્ર સ્થાને રહેશે.
ક્ષમતા વિસ્તરણ અને નવા બિઝનેસ સેગમેન્ટ્સ
કંપની તેના સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ સેગમેન્ટ દ્વારા આવકના સ્ત્રોતોમાં વિવિધતા લાવવા સક્રિયપણે કામ કરી રહી છે, જે હાલમાં કુલ વેચાણમાં 12% નું યોગદાન આપે છે. બેટરી કેમિકલ્સ, ખાસ કરીને ઇલેક્ટ્રોલાઇટ એડિટિવ્સ (electrolyte additives) જેવા કે Vinylene Carbonate અને Fluoroethylene Carbonate નું ઉત્પાદન, આ ક્ષેત્રમાં એક મુખ્ય વિકાસ વિસ્તાર છે. Acutaas Chemicals એ તેની પ્રારંભિક ક્ષમતા માટે ત્રણ વર્ષના કોન્ટ્રાક્ટ સુરક્ષિત કર્યા છે અને હાલમાં વિસ્તરણના બીજા તબક્કામાં પ્રગતિ કરી રહી છે, જે FY27 ના પ્રથમ H1 માં પૂર્ણ થવાની અપેક્ષા છે. આ ઉપરાંત, કંપની આ સ્પેસમાં દસથી વધુ નવા પ્રોડક્ટ્સનો પાઇપલાઇન તૈયાર કરી રહી છે.
સેમિકન્ડક્ટર કેમિકલ્સ સેક્ટરમાં, કંપનીની પેટાકંપની Baba Fine Chemicals એ નોંધપાત્ર સુધારો દર્શાવ્યો છે. ચોથા ક્વાર્ટરમાં, સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ સેગમેન્ટ માટે ઓપરેટિંગ માર્જિન 29% સુધી પહોંચ્યું હતું, જે અગાઉના ક્વાર્ટરમાં 12% હતું. આ સુધારો ફોટોરેસિસ્ટ કેમિકલ્સ (photoresist chemicals) માં ઉચ્ચ પ્રદર્શનને કારણે થયો હતો. સેમિકન્ડક્ટર માર્કેટમાં તેની પહોંચને વધુ મજબૂત કરવા માટે, Acutaas Chemicals એ દક્ષિણ કોરિયામાં Indichem નામની સંયુક્ત સાહસમાં ₹190 કરોડ નું રોકાણ કર્યું છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય એડવાન્સ મટિરિયલ્સ વિકસાવવાનો અને પ્રાદેશિક ક્લાયન્ટ સંબંધોને ગાઢ બનાવવાનો છે.
ફાઇનાન્સિયલ આઉટલૂક અને વેલ્યુએશનના મુદ્દા
મેનેજમેન્ટે FY28 સુધીમાં CDMO (Contract Development and Manufacturing Organization) બિઝનેસમાંથી ₹1,000 કરોડ ની આવકનું લક્ષ્યાંક રાખ્યું છે. જ્યારે કંપની મધ્યમ ગાળામાં 25% થી વધુ વાર્ષિક ટોપ-લાઇન ગ્રોથની આગાહી કરે છે, ત્યારે નફા માર્જિન જાળવી રાખવાની તેની ક્ષમતા નવા પ્રોજેક્ટ્સના સફળ અમલીકરણ અને તેના Ankaleshwar પ્લાન્ટના સ્થિર કમિશનિંગ પર નિર્ભર રહેશે, જે હાલમાં 31% ઉપયોગ પર કાર્યરત છે.
રોકાણકારો હવે કંપનીની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓને તેના વર્તમાન માર્કેટ વેલ્યુએશન સાથે તોલી રહ્યા છે, જે અંદાજિત FY28 Enterprise Value to EBITDA ના 40 ગણા પર છે. છેલ્લા વર્ષમાં શેરના ભાવમાં આવેલા તીવ્ર ઉછાળાને જોતાં, કેટલાક બજાર નિરીક્ષકોએ એ જોખમ તરફ નિર્દેશ કર્યો છે કે નજીકના ગાળાની વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ પહેલેથી જ પ્રાઇસ ઇન થઈ ગઈ હોઈ શકે છે. રોકાણકારો માટે આગળનો મુખ્ય ફોકસ બેટરી અને સેમિકન્ડક્ટર કેમિકલ્સ વેન્ચર્સને સ્કેલ કરવાની કંપનીની ક્ષમતા, તેમજ તેના વર્તમાન માર્જિન પ્રોફાઇલને જાળવી રાખવા માટે જરૂરી ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા પર રહેશે.