મોતીલાલ ઓસવાલે Paytm પર 'તટસ્થ' વલણ જાળવી રાખ્યું, મજબૂત ઓપરેશનલ વૃદ્ધિ વચ્ચે

મોતીલાલ ઓસવાલે વન 97 કોમ્યુનિકેશન્સ, જે Paytm ઓપરેટ કરે છે, તેના પર એક સંશોધન અહેવાલ બહાર પાડ્યો છે. અહેવાલમાં દર્શાવવામાં આવ્યું છે કે Paytm નો એડજસ્ટેડ નેટ પ્રોફિટ (adjusted net profit) અપેક્ષાઓ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધીને INR 2.1 બિલિયન થયો છે, જે INR 1.3 બિલિયનના અંદાજ કરતાં વધુ છે. આ કંપનીની મુખ્ય કામગીરી (core operations) માંથી મજબૂત પ્રદર્શન દર્શાવે છે.

જોકે, રિપોર્ટેડ પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (Profit After Tax - PAT) INR 210 મિલિયન પર ખૂબ ઓછો હતો. આનું કારણ તેના સંયુક્ત સાહસ (joint venture) - ફર્સ્ટ ગેમ્સને આપવામાં આવેલા લોન પર INR 1.9 બિલિયનનો એક વખતનો મોટો નુકસાન (impairment charge) હતો. આ એક વખતની ખર્ચ છતાં, Paytm ની આવકમાં (revenue) મજબૂત વૃદ્ધિ જોવા મળી, જે વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) 24% અને ક્વાર્ટર-દર-ક્વાર્ટર (QoQ) 8% વધીને INR 20.6 બિલિયન થઈ ગઈ, જે વિશ્લેષકોના અંદાજ કરતાં વધુ છે. આ આવકમાં વૃદ્ધિ પેમેન્ટ (payments) અને નાણાકીય સેવાઓ (financial services) બંને ક્ષેત્રોમાં સકારાત્મક વલણોને કારણે થઈ.

દૃષ્ટિકોણ (Outlook) પોતાના વિશ્લેષણના આધારે, મોતીલાલ ઓસવાલે Paytm માટે INR 1,200 નું મૂલ્યાંકન લક્ષ્યાંક (valuation target) નિર્ધારિત કર્યું છે. આ મૂલ્યાંકન FY30 માટે અંદાજિત EBITDA ના 22x ગુણાંક (multiple) ને FY27 સુધી ડિસ્કાઉન્ટ (discount) કરીને મેળવવામાં આવ્યું છે, જે FY27 માટે 8.2x પ્રાઇસ-ટુ-સેલ્સ (price-to-sales) રેશિયો બરાબર છે. બ્રોકરેજ ફર્મે સ્ટોક પર પોતાનું 'તટસ્થ' રેટિંગ (Neutral rating) પુનરોચ્ચાર કર્યું છે, જે સૂચવે છે કે કંપનીના શેર વર્તમાન સ્તરે યોગ્ય રીતે મૂલ્યાંકિત છે અને ટૂંકા ગાળામાં મોટી દિશાત્મક ચાલનો અનુભવ નહીં કરે.

અસર (Impact) આ અહેવાલ રોકાણકારોને Paytm ની નાણાકીય સ્થિતિ અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓ વિશે એક અપડેટ થયેલ દૃષ્ટિકોણ પૂરો પાડે છે. મજબૂત ઓપરેશનલ પ્રદર્શન સકારાત્મક છે, પરંતુ એક વખતનો નુકસાન સંબંધિત સાહસોમાં સંભવિત જોખમોને પ્રકાશિત કરે છે. પુનરોચ્ચારિત તટસ્થ રેટિંગ સંભવિત રોકાણકારો માટે સાવચેતી સૂચવે છે, જે દર્શાવે છે કે કંપની ઓપરેશનલી સારું પ્રદર્શન કરી રહી હોવા છતાં, નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ તાત્કાલિક ન મળી શકે. INR 1,200 નું મૂલ્યાંકન રોકાણકારોને ધ્યાનમાં લેવા માટે એક લક્ષ્યાંક કિંમત (target price) પ્રદાન કરે છે.