બજાજ ફાઇનાન્સ: 'હોલ્ડ' રેટિંગ યથાવત! બ્રોકરેજે ગ્રોથ ટાર્ગેટ બદલ્યો અને ₹1,030 ની કિંમત જાહેર કરી!

પ્રભુદાસ લિલાધરે બજાજ ફાઇનાન્સ પર એક સંશોધન અહેવાલ બહાર પાડ્યો છે, જેમાં 24% ની સ્થિર વાર્ષિક (YoY) AUM વૃદ્ધિ નોંધવામાં આવી છે, જે ₹4,622.5 બિલિયન સુધી પહોંચી છે. તહેવારોના સમયગાળામાં 29% ખર્ચમાં વધારો થયો હોવા છતાં, બજાજ ફાઇનાન્સે તેના સૂક્ષ્મ, નાના અને મધ્યમ ઉદ્યોગો (MSME) પોર્ટફોલિયોમાં વ્યૂહાત્મક ઘટાડો કરવાને કારણે, નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) માટે તેના એકંદર વૃદ્ધિ માર્ગદર્શનને 22-23% સુધી ઘટાડ્યું છે. કંપની કાર, ગોલ્ડ લોન અને માઇક્રોફાઇનાન્સ ઇન્સ્ટિટ્યુશન્સ (MFI) જેવા નવા સેગમેન્ટ્સમાં મજબૂત ટ્રેક્શન જોઈ રહી છે, સાથે જ નવા ગ્રાહકોનો સ્વસ્થ ઉમેરો પણ થઈ રહ્યો છે. પરિણામે, બ્રોકરેજ ફર્મ FY26 અને FY27 માટે તેના વૃદ્ધિ અનુમાનને અનુક્રમે 23% અને 24% સુધી સમાયોજિત કર્યું છે. FY26 માં ઉધાર ખર્ચમાં ઘટાડાના સમર્થન સાથે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન્સ (NIM) સ્થિર રહેવાની ધારણા છે. જોકે, કેપ્ટિવ ઓટો અને MSME લોન પોર્ટફોલિયોમાં સતત તણાવને કારણે, આ ત્રિમાસિક ગાળા માટે ક્રેડિટ કોસ્ટ લગભગ 2% પર ઊંચો રહ્યો છે. પ્રારંભિક તબક્કાની ડિફોલ્ટ્સ (delinquencies) તંદુરસ્ત વલણ દર્શાવતી હોવા છતાં, બ્રોકરેજ સાવચેત છે, FY26E માટે 2% ઊંચા ક્રેડિટ ખર્ચને ધ્યાનમાં રાખી રહી છે. FY26/FY27 માટે અર્નિંગ અંદાજ અનુક્રમે 4% અને 5% ઘટાડવામાં આવ્યો છે. અહેવાલમાં સપ્ટેમ્બર 2027 ના એડજસ્ટેડ બુક વેલ્યુ (Adjusted Book Value) પર 4.2x નો પ્રાઇસ-ટુ-ABV મલ્ટિપલ સોંપવામાં આવ્યો છે, જે ₹1,030 ની ટાર્ગેટ પ્રાઈસ (TP) નક્કી કરે છે. 'હોલ્ડ' ની ભલામણ જાળવી રાખવામાં આવી છે. અસર: આ અહેવાલના તારણો, ખાસ કરીને ઘટાડેલું વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન અને સતત ઊંચો ક્રેડિટ કોસ્ટ, બજાજ ફાઇનાન્સના શેરમાં ટૂંકા ગાળામાં સાવચેતીભર્યો પ્રતિભાવ લાવી શકે છે. 'હોલ્ડ' ભલામણ એક સંતુલિત દ્રષ્ટિકોણ સૂચવે છે, જેમાં સંભવિત અપસાઇડ ચાલુ જોખમો દ્વારા વળતર આપી શકાય છે. Impact Rating: 6/10