એમ્બર એન્ટરપ્રાઇઝેઝ માર્જિન સંકોચનનો સામનો કર્યો: ICICI સિક્યોરિટીઝે 'હોલ્ડ' જાળવી રાખ્યું પણ ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ઘટાડ્યું!

ICICI સિક્યોરિટીઝે એમ્બર એન્ટરપ્રાઇઝ ઇન્ડિયા પર એક સંશોધન અહેવાલ બહાર પાડ્યો છે, જેમાં કંપનીના Q2FY26 ના પ્રદર્શન અને ભવિષ્યના પરિપ્રેક્ષ્ય પર પ્રકાશ પાડવામાં આવ્યો છે. રૂમ એર કંડિશનર (RAC) સેગમેન્ટમાં નબળા માર્જિનને કારણે કંપનીએ 2.2% વાર્ષિક (YoY) આવકમાં ઘટાડો અનુભવ્યો. જોકે, અન્ય વ્યવસાયિક ક્ષેત્રોના મજબૂત પ્રદર્શન અને કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ સેક્ટરમાં વૈવિધ્યકરણ દ્વારા તેને આંશિક રીતે સરભર કરવામાં આવ્યું.

કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ સેગમેન્ટ FY26 માં 13-15% વાર્ષિક વૃદ્ધિ નોંધાવશે તેવી ધારણા છે, જે સામાન્ય ઉદ્યોગ પરિપ્રેક્ષ્યમાં એક હકારાત્મક સંકેત છે. ઇલેક્ટ્રોનિક્સ સેગમેન્ટમાં કાચા માલના વધતા ભાવને કારણે માર્જિન પર નકારાત્મક અસર થઈ છે. અહેવાલમાં જણાવવામાં આવ્યું છે કે Q4FY26 સુધીમાં આ ખર્ચના દબાણો ઓછા થવાની અપેક્ષા છે, જેમાં કોન્ટ્રાક્ટ્સમાં 'પાસ-થ્રુ ક્લોઝ' (pass-through clauses) એમ્બર એન્ટરપ્રાઇઝને વધેલા ખર્ચ ગ્રાહકો પર સ્થાનાંતરિત કરવાની મંજૂરી આપશે.

એક મહત્વપૂર્ણ હકારાત્મક બાબત રેલ્વે સેગમેન્ટ છે, જેમાં લગભગ 26 બિલિયન રૂપિયા (INR 26 billion) નો ઓર્ડર બુક છે. એમ્બર એન્ટરપ્રાઇઝ મેનેજમેન્ટનો આગામી બે વર્ષમાં આ સેગમેન્ટમાંથી આવક બમણી કરવાનો લક્ષ્યાંક છે. આ ઉપરાંત, કંપની FY26 સુધીમાં ચોખ્ખી રોકડ સ્થિતિ (net cash position) પ્રાપ્ત કરવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે.

પરિપ્રેક્ષ્ય અને અસર: ICICI સિક્યોરિટીઝે આગાહી કરી છે કે એમ્બર એન્ટરપ્રાઇઝ FY25 થી FY28 દરમિયાન આવક માટે 20.3% અને કર પછીના નફા (PAT) માટે 37.1% CAGR (Compound Annual Growth Rate) પ્રાપ્ત કરશે. આ વૃદ્ધિની આગાહીઓ છતાં, ફર્મે સ્ટોક પર 'હોલ્ડ' ભલામણ જાળવી રાખી છે. ટાર્ગેટ પ્રાઈસ INR 7,700 થી ઘટાડીને INR 7,000 કરી દેવામાં આવી છે, જે FY28 ની કમાણીના 36 ગણા P/E (Price-to-Earnings) રેશિયો દર્શાવે છે. આ સુધારો સૂચવે છે કે જ્યારે કંપની પાસેથી વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે, ત્યારે વર્તમાન સ્ટોક મૂલ્યાંકન કદાચ તેની સંભવિત અપસાઇડનો નોંધપાત્ર ભાગ પહેલેથી જ પ્રતિબિંબિત કરી રહ્યું છે, તેથી આ એક સાવચેતીભર્યું 'હોલ્ડ' વલણ છે.