JM ફાઇનાન્સિયલે વેલ્યુએશન (Valuation) ની ચિંતાઓ ટાંકીને CDSL ના શેરને 'રિડ્યુસ' (Reduce) માં ડાઉનગ્રેડ કર્યા

JM ફાઇનાન્સિયલે સેન્ટ્રલ ડિપોઝિટરી સર્વિસિસ લિ. (CDSL) ના શેરને 'હોલ્ડ' રેટિંગ પરથી 'રિડ્યુસ' માં ડાઉનગ્રેડ કર્યા છે. આ ડાઉનગ્રેડ કંપનીના સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરના નાણાકીય પરિણામો પછી આવ્યું છે. બ્રોકરેજ ફર્મે CDSL માટે ₹1,500 પ્રતિ શેરનો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ (price target) જાળવી રાખ્યો છે, જે તેના તાજેતરના બંધ ભાવથી લગભગ 6% સંભવિત ઘટાડો (potential downside) સૂચવે છે. JM ફાઇનાન્સિયલે ડિપોઝિટરી ક્ષેત્રમાં CDSL ની પ્રબળ સ્થિતિ (dominant position) અને ભારતીય કેપિટલ માર્કેટ્સમાં (capital markets) વધતી એક્ટિવિટીથી લાભ મેળવવાની તેની સંમતિને સ્વીકાર્યું છે. જોકે, કંપનીએ ચિંતા વ્યક્ત કરી છે કે ટર્નઓવર વોલ્યુમ્સમાં (turnover volumes) સતત ઘટાડો CDSL ની ભવિષ્યની કમાણી (earnings) પર નકારાત્મક અસર કરી શકે છે. ડેટા દર્શાવે છે કે સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) અને નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) પર સરેરાશ દૈનિક ટર્નઓવર (Average Daily Turnover - ADT) માં વાર્ષિક ધોરણે 18% નો ઘટાડો થયો છે. એક હકારાત્મક બાબત એ છે કે, CDSL મેનેજમેન્ટને ચાલુ મહિનામાં લાઇફ ઇન્શ્યોરન્સ કોર્પોરેશન (LIC) સાથેનું એકીકરણ પૂર્ણ થવાની અપેક્ષા છે. JM ફાઇનાન્સિયલે આ એકીકરણને CDSL ના માર્કેટ શેર (market share) ને વિસ્તૃત કરી શકે તેવી એક મહત્વપૂર્ણ તક તરીકે જોયું છે. આ સકારાત્મક પાસાઓ છતાં, JM ફાઇનાન્સિયલ દ્વારા ડાઉનગ્રેડ કરવાનું મુખ્ય કારણ CDSL નું વેલ્યુએશન છે. બ્રોકરેજ આગામી વર્ષની અંદાજિત કમાણી (projected earnings) ના 40 ગણા (one-year forward price-to-earnings) પર કંપનીનું મૂલ્યાંકન કરે છે, જેને તે મોંઘું માને છે. આ વેલ્યુએશન મેટ્રિક રેટિંગ ફેરફારનું મુખ્ય કારણ હતું. સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરના નાણાકીય પ્રદર્શનની વાત કરીએ તો, CDSL એ 23.2% નો સિક્વન્શિયલ (sequential) આવક વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે ₹319 કરોડ થઈ. નેટ પ્રોફિટમાં (Net profit) 36.7% નો મોટો સિક્વન્શિયલ વધારો થયો, જે ₹139.93 કરોડ થયો. ડેટા એન્ટ્રી અને સ્ટોરેજ (Data Entry & Storage) અને ડિપોઝિટરી એક્ટિવિટી (Depository Activity) બંને વ્યવસાયોમાંથી થતી આવકમાં પાછલા ક્વાર્ટરની સરખામણીમાં 20% થી વધુનો વધારો થયો. માર્જિનમાં (Margins) પણ સુધારો જોવા મળ્યો, જે ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર 500 બેસિસ પોઈન્ટ્સથી વધુ વિસ્તર્યા. હાલમાં, CDSL ના શેર મંગળવારે ₹1,556 પર 2.3% ઘટીને ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. આ વર્ષે શેરનું પ્રદર્શન નબળું રહ્યું છે, જે વર્ષ-થી-તારીખ (year-to-date) ધોરણે 14% ઘટ્યું છે. અસર: આ સમાચાર ડાઉનગ્રેડ અને વેલ્યુએશનની ચિંતાઓને કારણે CDSL ના શેરના ભાવ પર સંભવિત ટૂંકા ગાળાની નકારાત્મક અસર સૂચવે છે. જોકે, LIC સાથે ચાલી રહેલું એકીકરણ અને કેપિટલ માર્કેટ એક્ટિવિટીમાં સંભવિત વૃદ્ધિ પુનઃપ્રાપ્તિ માટે તકો અને સમર્થન પ્રદાન કરી શકે છે.