Thermax ના રોકાણકારો માટે ચિંતાના સમાચાર છે. Prabhudas Lilladher નામની બ્રોકરેજ ફર્મે આ કંપનીના શેર પર પોતાનો દ્રષ્ટિકોણ (Outlook) નીચો કર્યો છે અને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ઘટાડીને **₹3,952** કરી દીધી છે. આ નિર્ણય ત્રિમાસિક ધોરણે કંપનીના નફાના માર્જિનમાં આવેલા તીવ્ર ઘટાડા બાદ લેવામાં આવ્યો છે.
નફાકારકતા પર અસર
Prabhudas Lilladher અનુસાર, કંપનીની આવકમાં વાર્ષિક ધોરણે 9.4% નો વધારો થયો હોવા છતાં, નફાનું માર્જિન 518 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને માત્ર 2.9% રહ્યું છે. આ ઘટાડા પાછળ કંપનીના જૂના પ્રોજેક્ટ્સમાં થયેલું નુકસાન અને સપ્લાય ચેઈનમાં આવેલી વિલંબ મુખ્ય કારણો છે.
જૂના પ્રોજેક્ટ્સ અને વૈશ્વિક સમસ્યાઓની અસર
કંપનીના પ્રદર્શન પર અસર કરનાર મુખ્ય પરિબળોમાં એક જૂનો સરકારી એન્જિનિયરિંગ, પ્રોક્યોરમેન્ટ અને કન્સ્ટ્રક્શન (EPC) પ્રોજેક્ટ છે, જેના કારણે કંપનીને આશરે ₹910 મિલિયન નું નુકસાન થયું છે. આ ઉપરાંત, મધ્યપૂર્વમાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષોને કારણે, કંપનીના ઔદ્યોગિક ઉત્પાદનોની ₹3 બિલિયન ની શિપમેન્ટમાં વિલંબ થયો છે. કાચા માલના ભાવમાં થયેલા ₹100 મિલિયન ના વધારાએ પણ કંપનીના નફા પર દબાણ વધાર્યું છે. મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા અનુસાર, સરકારી પ્રોજેક્ટ્સમાં કંપનીનો બાકી એક્સપોઝર હવે ઓર્ડર બુકના 5% થી પણ ઓછો છે અને આગામી ક્વાર્ટર્સમાં તે પૂર્ણ થવાની અપેક્ષા છે.
સેગમેન્ટલ પ્રદર્શન અને ભવિષ્યનું અનુમાન
ઔદ્યોગિક ઉત્પાદનો (Industrial Products) સેગમેન્ટ, જેમાં હીટિંગ, કૂલિંગ અને વોટર ટ્રીટમેન્ટ સોલ્યુશન્સનો સમાવેશ થાય છે, તેમાં માંગ સ્થિર રહેવાની ધારણા છે, પરંતુ માર્જિન દબાણ યથાવત છે. મેનેજમેન્ટને આશા છે કે નાણાકીય વર્ષ 2027 ના ત્રીજા ક્વાર્ટરથી આ સેગમેન્ટમાં સ્થિર સુધારો જોવા મળી શકે છે. બીજી તરફ, કેમિકલ્સ (Chemicals) બિઝનેસમાં સુધારો જોવા મળી રહ્યો છે, અને મેનેજમેન્ટ નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે આશરે 20% વૃદ્ધિની આગાહી કરી રહ્યું છે.
ગ્રીન સોલ્યુશન્સ (Green Solutions) સેગમેન્ટ હાલમાં નફાકારક નથી, મુખ્યત્વે FEPL અને Bio-CNG ઓપરેશન્સમાં આવી રહેલી સમસ્યાઓને કારણે. કંપની FEPL બિઝનેસ માટે વ્યૂહાત્મક ભાગીદાર (Strategic Partner) શોધી રહી છે. રોકાણકારોએ નોંધ લેવું જોઈએ કે Bio-CNG સંબંધિત કામગીરી ટૂંક સમયમાં પૂર્ણ થવાની ધારણા છે, જે વર્તમાન અમલીકરણ અને નફા સંબંધિત જોખમોને ઘટાડવામાં મદદ કરી શકે છે.
વેલ્યુએશન અને આગળના પગલાં
Prabhudas Lilladher એ નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે EPS અંદાજમાં 13.3% અને નાણાકીય વર્ષ 2028 માટે 2.6% નો ઘટાડો કર્યો છે. બ્રોકરેજ ફર્મે શેર પર 'Reduce' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને માર્ચ 2028 ના અંદાજિત કમાણી પર 40x પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ મલ્ટીપલ લાગુ કર્યું છે. રોકાણકારો માટે, જૂના સરકારી પ્રોજેક્ટ્સનું સમાપન, FEPL માટે વ્યૂહાત્મક ભાગીદાર શોધવામાં સફળતા અને નાણાકીય વર્ષ 2027 ના પાછળના ક્વાર્ટરમાં અપેક્ષિત માર્જિન રિકવરી પર નજર રાખવી મહત્વપૂર્ણ રહેશે.