Whalesbook
Q4 માં મજબૂત પ્રદર્શન
Supreme Industries (SI) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 ની છેલ્લી ક્વાર્ટરમાં સારો દેખાવ કર્યો છે. કંપનીએ ₹433.57 કરોડ નો કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ જાહેર કર્યો છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 47.5% નો વધારો દર્શાવે છે. જ્યારે આવકમાં 16.5% નો વધારો થઈને ₹3,527.66 કરોડ નોંધાઈ છે. આ પરિણામોએ નાણાકીય વર્ષના પ્રથમ નવ મહિનામાં જોવા મળેલા નફામાં ઘટાડાને ઉલટાવી દીધો છે. ઓપરેશનલ મોરચે, EBITDA માં 50% નો વધારો થઈને ₹623 કરોડ થયો છે, જેમાં માર્જિન 391 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધીને 17.7% થયું છે. પ્લાસ્ટિક પાઇપિંગ સેગમેન્ટમાં 18% વોલ્યુમ વૃદ્ધિ જોવા મળી છે અને મેનેજમેન્ટ FY27 માટે 15-17% વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે.
માર્જિન ગેઇન અને તેની ટકાઉપણું
નફામાં થયેલો આ ઉછાળો, ખાસ કરીને EBIT/kg માં 34% નો વધારો (જે ₹22 પ્રતિ કિલો થયો), માત્ર વધારે વોલ્યુમને કારણે નથી. આ સુધારામાં લગભગ ₹70-80 કરોડ નો ફાળો ઇન્વેન્ટરી ગેઇન્સનો છે. આનું મુખ્ય કારણ માર્ચ 2026 માં PVC ના ભાવમાં થયેલો મોટો વધારો છે. મેનેજમેન્ટ FY27 માં માર્જિનને 14-14.5% ની આસપાસ સ્થિર થવાની અપેક્ષા રાખે છે. જોકે, ઇન્વેન્ટરી ગેઇન અને કાચા માલના ભાવમાં થતા ઉતાર-ચઢાવને કારણે આ માર્જિન વધારાને ટકાવી રાખવું મુશ્કેલ બની શકે છે. Q4 FY26 માં ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન 17.63% હતું, જે એક વર્ષ અગાઉ 13.71% હતું. બદલાતા પોલિમર ભાવની ભવિષ્યના માર્જિન પર શું અસર પડશે તે જોવું રહ્યું.
પીઅર્સ (Peers) ની સરખામણીમાં વેલ્યુએશન
Supreme Industries નો શેર હાલમાં લગભગ 59x થી 63x ના ટ્રેઇલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ (TTM) P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. આ તેની સરખામણીમાં પીઅર્સ જેવા કે Finolex Industries (21-23x P/E) અને Astral Limited (66x થી 98x P/E) ની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર પ્રીમિયમ દર્શાવે છે. આ ઊંચું વેલ્યુએશન સૂચવે છે કે રોકાણકારો મજબૂત ભવિષ્ય વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે. આ અપેક્ષાને ICRA દ્વારા FY27 માટે બાંધકામ ક્ષેત્રમાં મધ્યમ 6-8% ની વૃદ્ધિની આગાહી સાથે સરખાવીને જોવી જોઈએ. લગભગ ₹46,500 કરોડ ના માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન સાથે પણ, શેર પર છેલ્લા એક વર્ષમાં 6.38% નું વળતર દર્શાવે છે કે ત્રિમાસિક મજબૂત પરિણામો છતાં શેરમાં મોટી તેજી જોવા મળી નથી.
મુખ્ય જોખમો અને ચિંતાઓ
Q4 ના મજબૂત પરિણામો છતાં, કેટલીક બાબતો સાવચેતી રાખવાનું સૂચવે છે. ઉદ્યોગમાં કાચા માલના ભાવમાં થતા ઉતાર-ચઢાવનું જોખમ છે, ખાસ કરીને PVC રેઝિન, જે 2026 ની શરૂઆતમાં ઝડપથી વધ્યો હતો. Astral Limited અને Finolex Industries જેવી કંપનીઓ સાથે તીવ્ર સ્પર્ધા છે, જે Supreme Industries ની કિંમતો વધારવાની અને માર્જિન વિસ્તૃત કરવાની ક્ષમતાને મર્યાદિત કરી શકે છે. કંપની FY27 માટે ₹1,000 કરોડ થી વધુની મૂડી ખર્ચ (Capital Expenditure) કરવાની યોજના ધરાવે છે, પરંતુ જો બજારની માંગ ધીમી પડે અથવા સ્પર્ધા વધે તો તેમાં એક્ઝિક્યુશન જોખમો રહેલા છે. જાન્યુઆરી 2026 માં ચેરમેન Bajranglal Surajmal Taparia નું અવસાન મેનેજમેન્ટ ટ્રાન્ઝિશનનું જોખમ ઊભું કરે છે, જોકે કંપની પાસે એક સ્ટ્રક્ચર્ડ બોર્ડ છે. વધુમાં, ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (FIIs) તેમના સ્ટેકમાં ઘટાડો કરી રહ્યા છે, જે ડોમેસ્ટિક ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ બાયિંગના વલણથી વિપરીત છે.
ભવિષ્યનું આઉટલૂક અને વિશ્લેષક મંતવ્યો
મેનેજમેન્ટ FY27 માટે પ્લાસ્ટિક પાઇપ વોલ્યુમ વૃદ્ધિ 15-17% અને એકંદર વોલ્યુમ વૃદ્ધિ 12-13% ની આગાહી કરે છે. Motilal Oswal એ 45x FY28E EPS ના આધારે ₹4,450 ના ટાર્ગેટ પ્રાઈસ સાથે 'BUY' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. અન્ય વિશ્લેષકો પણ સરેરાશ 12-મહિનાના ભાવ લક્ષ્ય ₹3,944.39 સાથે 'Buy' રેટિંગ ધરાવે છે, જે મધ્યમ સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. અંદાજો દર્શાવે છે કે Supreme Industries ની કમાણી ભારતીય બજાર કરતાં વધુ ઝડપથી વૃદ્ધિ પામવાની અપેક્ષા છે, જોકે તેની આવક વૃદ્ધિ વાર્ષિક 20% કરતાં ધીમી હોઈ શકે છે. કંપનીનું વેલ્યુ-એડેડ પ્રોડક્ટ્સ, ભૌગોલિક વિસ્તરણ અને મૂડી ખર્ચ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું એ સતત વૃદ્ધિ માટેની મહત્વાકાંક્ષા દર્શાવે છે, પરંતુ તેણે બજારના વેલ્યુએશન, કાચા માલના ભાવ અને સ્પર્ધાત્મક દબાણોનો સામનો કરવો પડશે.