હેલિયોસ કેપિટલ (Helios Capital) ના ફાઉન્ડર સમીર અરોરાએ કહ્યું છે કે, IPO લિસ્ટિંગમાં મળતો મોટો નફો ઘણીવાર રોકાણકારો માટે નહિવત હોય છે. તેનું મુખ્ય કારણ એ છે કે રિટેલ રોકાણકારોને IPO માં શેરનું એલોટમેન્ટ (Allotment) ખૂબ જ ઓછું મળે છે.
હેલિયોસ કેપિટલ (Helios Capital) ના ફાઉન્ડર અને ફંડ મેનેજર સમીર અરોરાએ હાલમાં જ શેરબજારમાં નવા લિસ્ટિંગ (Listing) ના ઉત્સાહમાં છુપાયેલી એક મહત્વપૂર્ણ ગાણિતિક વાસ્તવિકતા પર પ્રકાશ પાડ્યો છે. તેમણે જણાવ્યું કે, જ્યારે કોઈ 'હોટ' IPO તેના પ્રથમ દિવસે જ ડબલ થઈ જાય છે, ત્યારે રોકાણકારો માટે તેના પોર્ટફોલિયો (Portfolio) પર અસર ઘણી ઓછી હોય છે. આનું કારણ એ છે કે રિટેલ રોકાણકારોને તેમના દ્વારા અરજી કરાયેલા શેરનો 100% હિસ્સો ભાગ્યે જ મળે છે.
જો કોઈ રોકાણકાર IPO માટે અરજી કરે અને શેરની કિંમત 100% વધી જાય, પરંતુ રોકાણકારને ફક્ત 1% શેર જ એલોટ થાય, તો તેના દ્વારા IPO માં રોકાયેલ કુલ રકમ પર વાસ્તવિક નફો માત્ર 1% જ થાય છે. આ "લિસ્ટીંગ ગેઇન" (Listing Gain) અને "પોર્ટફોલિયો રિટર્ન" (Portfolio Return) વચ્ચેનો તફાવત રિટેલ રોકાણકારો માટે સમજવો ખૂબ જ જરૂરી છે, જેથી તેઓ દરેક લોકપ્રિય પબ્લિક ઇશ્યૂમાં ભાગ લેવાનો નિર્ણય યોગ્ય રીતે લઈ શકે.
માર્કેટનો માહોલ: ઓગસ્ટ 2026 માં IPO ની ભરમાર
અરોરાની ટિપ્પણીઓ ભારતીય પ્રાઇમરી માર્કેટ (Primary Market) માં ભારે ગતિવિધિઓના સમયગાળા દરમિયાન આવી છે. ઓગસ્ટ 2026 છેલ્લા એક વર્ષમાં ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ (IPO) માટે સૌથી વ્યસ્ત મહિનાઓમાંનો એક બની ગયો છે. વર્ષના પ્રથમ છ મહિના ધીમા રહ્યા બાદ, માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ (Market Sentiment) માં સુધારો જોવા મળ્યો છે, જેમાં તાજેતરના લિસ્ટિંગ્સમાં સરેરાશ 20% થી 33% નો વધારો જોવા મળ્યો છે. આ રિકવરી (Recovery) એ રિટેલ અને સંસ્થાકીય રોકાણકારો બંનેનો રસ ફરીથી જગાવ્યો છે.
એલોટમેન્ટનું મહત્વ
IPO ની પ્રક્રિયા મુજબ, જ્યારે કંપની પાસે વેચાણ માટે ઉપલબ્ધ શેર કરતાં વધુ અરજીઓ આવે છે - જેને ઓવરસબ્સ્ક્રિપ્શન (Oversubscription) કહેવાય છે - ત્યારે તેને તમામ અરજદારો વચ્ચે ઉપલબ્ધ શેર વહેંચવા પડે છે. ખૂબ જ લોકપ્રિય "હોટ" ઇશ્યૂઝમાં, આનો અર્થ એ થાય છે કે વ્યક્તિગત રોકાણકારને મળતા શેરની સંખ્યા તેની અરજીની સરખામણીમાં ઘણી ઓછી હોય છે.
જે રોકાણકારો લિસ્ટિંગ-ડે (Listing Day) પર ઝડપી નફો કમાવવા માંગે છે, તેમના માટે આ નાનું એલોટમેન્ટ એવી સ્થિતિ બનાવે છે કે શેરની કિંમતમાં મોટો ઉછાળો આવે તો પણ તેની તેમની એકંદર સંપત્તિ પર નજીવી અસર થાય છે. ભલે લિસ્ટિંગ ગેઇન્સ હેડલાઇન્સમાં પ્રભાવશાળી લાગે, પરંતુ તે જરૂરી નથી કે તે કંપનીના સાચા મૂલ્યને પ્રતિબિંબિત કરે અથવા ડાઇવર્સિફાઇડ પોર્ટફોલિયો (Diversified Portfolio) માં નોંધપાત્ર વધારો પ્રદાન કરે.
ધ્યાનમાં રાખવા જેવા જોખમો
એલોટમેન્ટના મુદ્દા ઉપરાંત, રોકાણકારોએ ટૂંકા ગાળાના ઉત્સાહ અને લાંબા ગાળાના મૂલ્ય વચ્ચે તફાવત કરવો જોઈએ. લિસ્ટિંગ-ડે ની ભાવની હલચલ અસ્થિર (Volatile) હોઈ શકે છે અને તે ઘણીવાર મૂળભૂત બિઝનેસ પર્ફોર્મન્સ (Business Performance) ને બદલે માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ દ્વારા પ્રેરિત હોય છે. કેટલાક સ્ટોક્સ જે ઊંચા ગેઇન્સ સાથે ડેબ્યૂ કરે છે તેમને પછીથી ઘટાડાનો સામનો કરવો પડી શકે છે, જ્યારે અન્ય જે પ્રથમ દિવસે શાંતિથી પ્રદર્શન કરે છે તે સમય જતાં સ્થિર વૃદ્ધિ દર્શાવી શકે છે.
રોકાણકારોએ એ વાત પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ કે કંપનીનું બિઝનેસ મોડેલ (Business Model) મજબૂત છે કે કેમ અને લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ વેલ્યુએશન (Valuation) ને યોગ્ય ઠેરવે છે કે કેમ. સંપત્તિ નિર્માણ માટે વ્યક્તિગત IPO પર આધાર રાખવા માટે સાવચેતીપૂર્વક વિશ્લેષણની જરૂર પડે છે, કારણ કે બજાર ઝડપથી બદલાઈ શકે છે. ભારે ઓવરસબ્સ્ક્રાઇબ્ડ IPO માં શેર મેળવવાની લોટરી જેવી પ્રકૃતિની સરખામણીમાં, વ્યાપક બજારમાં રોકાણ કરવો એ આર્થિક વૃદ્ધિમાં ભાગીદારી કરવાનો વધુ સુસંગત માર્ગ પ્રદાન કરે છે.