Whalesbook
બ્રોકરેજ ફર્મ ફિલિપ કેપિટલ દ્વારા 'Buy' રેટિંગ અને ₹710 ના પ્રાઇસ ટાર્ગેટ સાથે કવરેજ શરૂ કર્યા બાદ SRM કોન્ટ્રાક્ટર્સના શેરમાં લગભગ 5.5% નો ઉછાળો આવ્યો, જે ₹439.65 ના અગાઉના બંધ ભાવથી 61% નો અપસાઇડ દર્શાવે છે. આ શેર ₹463.70 ના ઇન્ટ્રાડે ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો. બ્રોકરેજે ભારતના વ્યૂહાત્મક સરહદી વિસ્તારોમાં જટિલ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ અમલમાં મૂકવામાં કંપનીની વિશિષ્ટ નિપુણતા અને ₹15.5 બિલિયનના મજબૂત ઓર્ડર બુકને તેના આશાવાદી દૃષ્ટિકોણ માટે મુખ્ય ડ્રાઇવર તરીકે ઓળખાવ્યા.
વ્યૂહાત્મક વિસ્તરણ અને મૂલ્યાંકન
આ કવરેજની શરૂઆત SRM ના વ્યૂહાત્મક ફેરફાર પર પ્રકાશ પાડે છે, ખાસ કરીને FY25 માં Maccaferri Infrastructure (MIPL) માં 51% હિસ્સો હસ્તગત કર્યા પછી. આ પગલાથી માત્ર ભૂ-તકનીકી ક્ષમતાઓ જ વધી નથી, પરંતુ તેના પરંપરાગત હિમાલયન ગઢોની બહાર ઉત્તર-પૂર્વ અને સંભવિત આંતરરાષ્ટ્રીય પ્રોજેક્ટ્સ સુધી વિસ્તૃત બજાર પણ વિસ્તર્યું છે. બ્રોકરેજનો અંદાજ છે કે FY26 થી FY28 દરમિયાન સંકલિત આવક (consolidated revenue) માં 51% CAGR મળશે. ફિલિપ કેપિટલે FY28 ની કમાણીના 12 ગણા પર SRM નું મૂલ્યાંકન કર્યું છે, જે મોટા, વધુ વૈવિધ્યસભર EPC ખેલાડીઓની સરખામણીમાં આકર્ષક લાગે છે. ઉદાહરણ તરીકે, PNC Infratech અને KNR Constructions જેવી કંપનીઓ હાલમાં અનુક્રમે લગભગ 13-15x અને 6-8x ના ટ્રેલિંગ P/E રેશિયો પર ટ્રેડ કરી રહી છે, જોકે SRM નું વિશિષ્ટ, ઉચ્ચ-માર્જિન ધરાવતું ક્ષેત્ર અલગ જોખમ-વળતર પ્રોફાઇલ પ્રદાન કરે છે.
મેક્રો ટેઇલવિન્ડ્સ અને પીઅર સંદર્ભ
SRM ની વૃદ્ધિ ગતિ સરકાર દ્વારા સરહદી ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પરના નોંધપાત્ર ફોકસ દ્વારા સમર્થિત છે. બજેટ 2025-26 માં બોર્ડર રોડ્સ ઓર્ગેનાઇઝેશન (BRO) માટે ₹7,146.50 કરોડની ફાળવણી કરવામાં આવી છે, જે પાછલા વર્ષ કરતાં લગભગ 10% વધુ છે, જે SRM ના મુખ્ય કાર્યક્ષેત્રોમાં પ્રોજેક્ટ્સની સતત પાઇપલાઇન સૂચવે છે. આ સરકારી ખર્ચ મજબૂત આવક દૃશ્યતા પૂરી પાડે છે. 3 એપ્રિલ, 2024 ના રોજ ₹210 પ્રતિ શેર પર સફળ IPO પછી લિસ્ટેડ થયેલી, કંપનીના શેરએ પ્રારંભિક રોકાણકારોને નોંધપાત્ર વળતર આપ્યું છે. તેનું વર્તમાન બજાર મૂડીકરણ લગભગ ₹10.45 બિલિયન છે. જોકે તેનું દેવું-થી-ઇક્વિટી રેશિયો 0.15x પર ઓછું રહે છે, MIPL હસ્તગત કરીને વધુ સ્પર્ધાત્મક વિસ્તારોમાં વિસ્તરણ કરતી વખતે તેની ઉચ્ચ-માર્જિન પ્રોફાઇલ જાળવી રાખવી એ મુખ્ય પડકાર રહેશે.
ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ અને ઓર્ડર બુક
કંપનીનું ભવિષ્યનું પ્રદર્શન મજબૂત બિડ પાઇપલાઇનને નક્કર ઓર્ડરમાં રૂપાંતરિત કરવા પર નિર્ભર રહેશે. ₹15.5 બિલિયનના વર્તમાન ઓર્ડર બુક સાથે જે આગામી 18-24 મહિનાઓ માટે દૃશ્યતા પ્રદાન કરે છે, SRM એ ₹25 બિલિયનના પ્રોજેક્ટ્સ માટે બિડ સબમિટ કરી છે અને ₹50 બિલિયનના પ્રોજેક્ટ્સનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે. તેના ઓર્ડર બુકનું વૈવિધ્યકરણ - હાલમાં 64% રસ્તાઓ અને પુલ, 26% ઢાળ સ્થિરીકરણ, અને 9% ટનલ - એક સંતુલિત પોર્ટફોલિયો પ્રદાન કરે છે. વિશ્લેષકો અંદાજ લગાવે છે કે આ મજબૂત બેકલોગ અને વ્યૂહાત્મક વિસ્તરણ FY28 સુધી 35% નો પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) CAGR ને સમર્થન આપશે, જે તાજેતરના બ્રોકરેજ કવરેજ દ્વારા શરૂ કરાયેલા સકારાત્મક લાંબા ગાળાના દૃષ્ટિકોણને મજબૂત બનાવે છે.