નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) તેના સંભવિત $3 બિલિયન IPO પહેલાં બ્રોકરેજ જગત તરફથી અણધાર્યા પ્રતિકારનો સામનો કરી રહ્યું છે. Dolat Capital એ NSE પર 'Sell' રેટિંગ આપ્યું છે, જે આઇપીઓની તૈયારી કરતી કંપની માટે ચિંતાનો વિષય છે.
Dolat Capital નો bearish Outlook
Dolat Capital Market Pvt. એ NSE ના કવરેજની શરૂઆત 'Sell' રેટિંગ સાથે કરી છે, જે આ કંપનીના આગામી IPO માં વ્યાપક રસ જોતાં એક નોંધપાત્ર પગલું છે. બ્રોકરેજે શેર દીઠ ₹1,550 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ સેટ કર્યો છે, જે હાલના અનલિસ્ટેડ માર્કેટ ભાવ ₹2,085 કરતાં લગભગ 26% ઓછો છે.
ડેરિવેટિવ્ઝમાં નિયમનકારી દબાણ
આ bearish આઉટલુકનું મુખ્ય કારણ ભારતના ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટમાં ચાલી રહેલા ફેરફારો છે. છેલ્લા બે વર્ષમાં, રેગ્યુલેટર્સે સટ્ટાકીય પ્રવૃત્તિ ઘટાડવાના હેતુથી અનેક પગલાં લીધા છે, જેમ કે કોન્ટ્રાક્ટ સાઈઝમાં ફેરફાર અને દરેક એક્સચેન્જ માટે સાપ્તાહિક ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટને એક બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સ સુધી મર્યાદિત કરવું. Dolat Capital નો અંદાજ છે કે આ માળખાકીય ફેરફારો નાણાકીય વર્ષ 2026 થી 2029 વચ્ચે NSE ના ઓપ્શન્સ ટ્રેડિંગ ટર્નઓવરમાં વાર્ષિક 4% નો ઘટાડો કરશે. બ્રોકરેજ રિટેલ ભાગીદારીમાં ઘટાડાની પણ અપેક્ષા રાખે છે, જે ટ્રેડિંગ વોલ્યુમને વધુ સંકુચિત કરશે.
વેલ્યુએશન અને ગ્રોથની ચિંતાઓ
નિયમનકારી મુદ્દાઓ ઉપરાંત, અહેવાલમાં દર્શાવવામાં આવ્યું છે કે એક્સચેન્જનું વર્તમાન વેલ્યુએશન લગભગ ₹5.2 ટ્રિલિયન જાળવવું મુશ્કેલ બની શકે છે. એનાલિસ્ટ્સે નોંધ્યું છે કે NSE ના પ્રોફિટ ગ્રોથ રેટમાં ઘટાડો જોવા મળી રહ્યો છે, જ્યારે તેની વર્તમાન પ્રાઇવેટ માર્કેટ વેલ્યુએશન વૈશ્વિક એક્સચેન્જ પીયર્સની સરખામણીમાં પ્રીમિયમ પર રહે છે. અનલિસ્ટેડ માર્કેટમાં રોકાણકારોએ આ પરિબળો પ્રત્યે સંવેદનશીલતા દર્શાવી છે, છેલ્લા એક વર્ષમાં શેર લગભગ 3% ઘટ્યા છે.
રોકાણકારો માટે, NSE ના વેલ્યુએશન પરની ચર્ચા ઘણીવાર ભારતીય ઇક્વિટી ટ્રેડિંગમાં તેની લગભગ-એકાધિકાર સ્થિતિ અને વધુ નિયમનકારી હસ્તક્ષેપના જોખમ વચ્ચે રહેલી છે. જ્યારે એક્સચેન્જે નિયમિત ત્રિમાસિક નાણાકીય જાહેરાતો અને અર્નિંગ કોલ્સનું આયોજન કરીને તેની પારદર્શિતામાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે — જે મોટી, જાહેર રીતે વેપાર કરતી કંપનીઓની લાક્ષણિક પ્રથાઓ છે — આ દૃશ્યતાએ એનાલિસ્ટ્સ તરફથી વધુ કડક તપાસને પણ આમંત્રણ આપ્યું છે.
રોકાણકારોએ આગળ શું ટ્રૅક કરવું?
IPO, જે સપ્ટેમ્બર 2026 ની આસપાસ અપેક્ષિત છે, તે ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) પાસેથી અંતિમ મંજૂરીને આધીન છે. ભવિષ્યમાં, રોકાણકારો માટે પ્રાથમિક મોનિટર કરી શકાય તેવી બાબત એક્સચેન્જની કડક ડેરિવેટિવ્ઝ નિયમોનો સામનો કરતી વખતે તેની બજાર હિસ્સો જાળવી રાખવાની ક્ષમતા હશે. વધારામાં, ભાવિ પ્રોફિટ માર્જિન પર આ નિયમોની અસર અંગે મેનેજમેન્ટની ટિપ્પણી નિર્ણાયક રહેશે. માર્કેટ સહભાગીઓ SEBI મંજૂરીની સમયરેખા અને અંતિમ ઇશ્યૂ ભાવ પર કોઈપણ વધુ અપડેટ્સ પર પણ નજર રાખશે, જે હાલમાં પ્રાઇવેટ સેકન્ડરી માર્કેટમાં જોવા મળતા વેલ્યુએશનથી અલગ હોઈ શકે છે.