Whalesbook
કંપનીના ક્વાર્ટરલી પરિણામો પર એક નજર
Mrs Bector Foods એ તાજેતરમાં 3QFY26 માટે તેના કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુમાં 8.4% નો વાર્ષિક વધારો નોંધાવ્યો છે, જે ₹5.3 બિલિયન (એટલે કે લગભગ ₹530 કરોડ) સુધી પહોંચ્યો છે. આ વૃદ્ધિમાં મુખ્ય યોગદાન કંપનીના બેકરી સેગમેન્ટનું રહ્યું છે, જેમાં 13.1% નો નોંધપાત્ર વધારો જોવા મળ્યો છે. મેનેજમેન્ટનું અનુમાન છે કે FY27 માં કંપની 10-15% ની રેન્જમાં વૃદ્ધિ હાંસલ કરી શકે છે, જેમાં એક્સપોર્ટ અને બેકરી ડિવિઝનનો સપોર્ટ મળશે. આ ઉપરાંત, QSR અને ડોમેસ્ટિક બિસ્કિટ સેગમેન્ટમાં પણ સતત વિસ્તરણની અપેક્ષા છે.
બ્રોકરેજ હાઉસ શું માને છે?
આ સારા પ્રદર્શનને કારણે, Motilal Oswal જેવી બ્રોકરેજ ફર્મે Mrs Bector Foods ના શેર પર પોતાનો વિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો છે. તેમણે શેરને 'BUY' રેટિંગ આપીને ₹270 નો DCF-આધારિત ટાર્ગેટ પ્રાઈસ નક્કી કર્યો છે. આ વેલ્યુએશન FY28 ના અર્નિંગ્સ પર 34x ના ફોરવર્ડ P/E મલ્ટિપલ પર આધારિત છે. જોકે, હાલમાં કંપનીનો ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ (TTM) P/E રેશિયો લગભગ 48-51x ની આસપાસ છે. નોંધનીય છે કે, શેર હાલમાં તેના 52-સપ્તાહના નીચા સ્તર ₹208.67 ની નજીક, લગભગ ₹219 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે તેના 52-સપ્તાહના ઉચ્ચતમ સ્તર ₹330.80 થી લગભગ 18.7% નીચે છે. Q3 પરિણામો અને અંતરિમ ડિવિડન્ડની જાહેરાત બાદ પણ શેર લગભગ 4% ઘટ્યો હતો, જે રોકાણકારોની સાવધાની દર્શાવે છે.
ઊંચા વેલ્યુએશન સામે જોખમો
Mrs Bector Foods ભારતીય પેકેજ્ડ ફૂડ સેક્ટરમાં કાર્યરત છે, જે FY24 માં ₹10,180 બિલિયન (એટલે કે ₹10.18 લાખ કરોડ) નો હતો અને FY29 સુધીમાં ₹17,120 બિલિયન (એટલે કે ₹17.12 લાખ કરોડ) સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. પરંતુ, આ વૃદ્ધિ સામે કેટલાક પડકારો પણ છે. બજાર પરિપક્વ બની રહ્યું છે, ગ્રાહકો વધુ સમજદાર બની રહ્યા છે અને ફુગાવાના દબાણ તથા મહામારી પછીના ખર્ચની આદતોમાં ફેરફારને કારણે કંપનીના વેલ્યુએશન પર પ્રશ્નો ઉઠી રહ્યા છે. હાલમાં, કંપનીનો P/E મલ્ટિપલ તેના પીયર્સ (સરેરાશ 28.6x) અને ઇન્ડસ્ટ્રી એવરેજ (19.5x) કરતાં ઘણો વધારે છે. આ પ્રીમિયમ દર્શાવે છે કે શેર ભાવમાં ભવિષ્યનો ગ્રોથ અને માર્જિન વિસ્તરણ પહેલેથી જ ડિસ્કાઉન્ટ થઈ ગયા છે.
એનાલિસ્ટ્સનો સર્વસંમતિ અને ચિંતાઓ
નવ એનાલિસ્ટ્સમાં, મોટાભાગનાએ 'સ્ટ્રોંગ બાય' રેટિંગ આપ્યું છે અને સરેરાશ 12-મહિનાનો પ્રાઈસ ટાર્ગેટ ₹282.13 રાખ્યો છે, જે વર્તમાન સ્તરથી લગભગ 29.94% નો સંભવિત અપસાઇડ દર્શાવે છે. Axis Securities એ ₹485 ના ટાર્ગેટ સાથે 'BUY' રેટિંગ આપ્યું છે, જ્યારે ICICI Securities એ ₹450 ના ટાર્ગેટ સાથે 'ADD' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. કંપનીએ ₹0.60 પ્રતિ શેરનો અંતરિમ ડિવિડન્ડ પણ જાહેર કર્યો છે, જેની રેકોર્ડ ડેટ 17 ફેબ્રુઆરી, 2026 છે.
જોકે, ઘણા બધા અવરોધો પણ છે. કંપનીનું વેલ્યુએશન તેના પીયર્સની સરખામણીમાં લગભગ બમણા P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. આ ઊંચા વેલ્યુએશનને યોગ્ય ઠેરવવા માટે કંપનીએ સતત 14% EBITDA માર્જિન જેવા લક્ષ્યો પ્રાપ્ત કરવા પડશે, જે ઇનપુટ ખર્ચની અસ્થિરતા અને સ્પર્ધાત્મક દબાણને કારણે પડકારરૂપ બની શકે છે. આ ઉપરાંત, પેકેજ્ડ ફૂડ સેક્ટર FSSAI જેવા નિયમનકારી ધોરણો અને સંભવિત સપ્લાય ચેઇન વિક્ષેપોનો પણ સામનો કરી રહ્યું છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર (FII) હોલ્ડિંગ્સ ઘટ્યા છે અને SBI મ્યુચ્યુઅલ ફંડે પણ શેર વેચી દીધા છે.
ભવિષ્યની દિશા
એનાલિસ્ટ્સ સામૂહિક રીતે Mrs Bector Foods માટે સકારાત્મક દિશાની અપેક્ષા રાખે છે. FY25 થી FY28 દરમિયાન રેવન્યુમાં 13%, EBITDA માં 16% અને APAT માં 19% ની વૃદ્ધિનો અંદાજ છે. કંપનીએ FY27 માટે 10-15% ની વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન પણ આપ્યું છે. પરંતુ, આ સંભવિતતાને વાસ્તવિક બનાવવા માટે કંપનીએ જટિલ બજાર વાતાવરણમાં નેવિગેટ કરવું પડશે અને સતત ઓપરેશનલ શ્રેષ્ઠતા તથા વ્યૂહાત્મક વૃદ્ધિ પહેલ દ્વારા તેના પ્રીમિયમ વેલ્યુએશનને યોગ્ય ઠેરવવું પડશે.