Motilal Oswal Financial Services: ICICI સિક્યોરિટીઝ દ્વારા ટાર્ગેટ પ્રાઈસમાં વધારો, આવકમાં સ્થિરતા પર ફોકસ

Motilal Oswal Financial Services: ICICI સિક્યોરિટીઝનો રિપોર્ટ

ICICI સિક્યોરિટીઝે Motilal Oswal Financial Services (MOSL) માટે તેના ટાર્ગેટ પ્રાઈસને સુધારીને ₹1,024 કર્યો છે. આ અપગ્રેડ કંપનીના બિઝનેસ મોડેલમાં આવેલા બદલાવને કારણે છે. MOSL હવે ટ્રાન્ઝેક્શન આધારિત વોલેટાઈલ આવકને બદલે ફી-આધારિત અને રિકરિંગ આવક પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે.

બ્રોકરેજના અંદાજ મુજબ, કંપનીનો ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ (ટેક્સ બાદ), ટ્રેઝરી ડિવિઝનને બાદ કરતાં, FY24 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ₹3.1 બિલિયન થી વધીને FY27 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ₹6 બિલિયન થી વધુ થઈ ગયો છે.

આવક મિશ્રણમાં પરિવર્તન અને બિઝનેસ ગ્રોથ

આ પરિવર્તનનો મુખ્ય આધાર રિકરિંગ આવકમાં વૃદ્ધિ છે, જે હવે કંપનીની કમાણીનો મોટો હિસ્સો બની રહી છે. FY24 માં આ હિસ્સો 55% હતો, જે FY26 સુધીમાં લગભગ 60% સુધી પહોંચી ગયો છે અને FY27 ના પ્રથમ ક્વાર્ટર સુધીમાં 66% સુધી પહોંચવાની સંભાવના છે. ફી-આધારિત આવક, જે વધુ અનુમાનિત હોય છે, તે સમાન સમયગાળામાં કુલ આવકના લગભગ 41% હતી.

કંપનીના એસેટ મેનેજમેન્ટ અને પ્રાઈવેટ વેલ્થ સેગમેન્ટમાં વૃદ્ધિ આ શિફ્ટને સમર્થન આપે છે. FY27 ના પ્રથમ ક્વાર્ટર સુધીમાં, મેનેજમેન્ટ હેઠળની સંપત્તિ (AUM) – જેમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, પ્રાઈવેટ ઇક્વિટી અને રિયલ એસ્ટેટનો સમાવેશ થાય છે – વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 31% વધીને ₹2.1 ટ્રિલિયન થઈ ગઈ છે. તે ઉપરાંત, પ્રાઈવેટ વેલ્થ મેનેજમેન્ટ ડિવિઝનમાં રિકરિંગ એસેટ્સમાં 40% નો વાર્ષિક વધારો જોવા મળ્યો છે.

સ્પર્ધાત્મક સ્થિતિ અને જોખમો

Motilal Oswal સિસ્ટેમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન (SIP) ફ્લોમાં 4.3% અને ઇક્વિટી ફ્લોમાં 4.2% નો માર્કેટ શેર જાળવી રાખે છે, જે તેના એકંદર ઇક્વિટી માર્કેટ શેર 2.4% કરતાં વધુ છે. જ્યારે આ મેટ્રિક્સ રિટેલ-ઓરિએન્ટેડ પ્રોડક્ટ્સમાં મજબૂત હાજરી સૂચવે છે, ત્યારે રોકાણકારોએ ધ્યાનમાં રાખવું જોઈએ કે ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ સેક્ટર એકંદર શેરબજારના પ્રદર્શન પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. કંપનીની આવકનો મોટો હિસ્સો બજારની પ્રવૃત્તિ સાથે જોડાયેલો હોવાથી, ઇક્વિટી માર્કેટમાં કોઈપણ નોંધપાત્ર ઘટાડો ફી કલેક્શન અને એસેટ વેલ્યુએશનને અસર કરી શકે છે.

વધુમાં, કંપની અન્ય મોટા ફાઇનાન્સિયલ કોંગ્લોમરેટ્સ અને ડિસ્કાઉન્ટ બ્રોકર્સ સાથે સ્પર્ધાત્મક લેન્ડસ્કેપમાં કાર્યરત છે. હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ જેવા કેપિટલ-હેવી સેગમેન્ટ્સને સ્કેલ કરતી વખતે ઇક્વિટી બ્રોકિંગમાં માર્કેટ શેર જાળવી રાખવા માટે સતત અમલીકરણની જરૂર પડશે. બ્રોકરેજે નવા ટાર્ગેટ પ્રાઈસ સુધી પહોંચવા માટે Sum-of-the-Parts વેલ્યુએશન પદ્ધતિનો ઉપયોગ કર્યો, જેમાં બ્રોકિંગ, એસેટ મેનેજમેન્ટ અને હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ સેગમેન્ટ્સ પર વિવિધ અર્નિંગ મલ્ટીપલ્સ લાગુ કરવામાં આવ્યા. ભવિષ્યનું પ્રદર્શન મોટે ભાગે કંપની ભારતીય ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ સેક્ટરને વ્યાખ્યાયિત કરતી સ્પર્ધાત્મક દબાણોનું સંચાલન કરતી વખતે તેના રિકરિંગ એસેટ બેઝને સતત વૃદ્ધિ કરી શકે છે કે કેમ તેના પર નિર્ભર રહેશે.