મોતીલાલ ઓસવાલે Bandhan Bankના શેરને 'Neutral' રેટિંગ આપ્યું છે અને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹225 રાખ્યું છે. Q1 FY27માં બેંકનો પ્રોફિટ 35% વધ્યો હોવા છતાં, ડિપોઝિટ ગ્રોથમાં ઘટાડો અને ભવિષ્યના અર્નિંગ અંદાજમાં ઘટાડો મુખ્ય કારણો છે.
Detailed Coverage
Q1 પરિણામો બાદ Motilal Oswal નું મૂલ્યાંકન
બ્રોકરેજ ફર્મ Motilal Oswal એ Bandhan Bankના શેરને 'Neutral' રેટિંગમાં ડાઉનગ્રેડ કર્યો છે. આ નિર્ણય બેંકના પ્રથમ ક્વાર્ટર (Q1 FY27) ના પરિણામો બાદ લેવામાં આવ્યો છે. નવા નાણાકીય વર્ષના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં બેંકે ₹500 કરોડનો ચોખ્ખો નફો (Profit After Tax) નોંધાવ્યો છે, જે ગયા વર્ષની સમાન અવધિની સરખામણીમાં 35% નો વધારો દર્શાવે છે. જોકે, ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર ધોરણે આ નફામાં 6% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.
નફામાં વૃદ્ધિ અને માર્જિન પર અસર
બેંકના અહેવાલિત નફાએ બ્રોકરેજ અપેક્ષાઓ કરતાં લગભગ 9% વધુ સારો દેખાવ કર્યો છે. આ સુધારામાં મુખ્ય ફાળો પ્રોવિઝન્સ (Provision) માં થયેલા ઘટાડાનો છે. નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ (Net Interest Income), જે લોન પર મળતું વ્યાજ અને ડિપોઝિટ પર ચૂકવાતા વ્યાજનો તફાવત છે, તેમાં વાર્ષિક ધોરણે 6% નો વધારો થયો છે. બેંક તેની નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM), જે નફાકારકતાનું મુખ્ય માપદંડ છે, તેને 6.2% પર સ્થિર રાખવામાં સફળ રહી છે. આ સ્થિરતા ફંડિંગ કોસ્ટ (Funding Cost) અને લોન બુક પર મળતી યીલ્ડ (Yield) વચ્ચે સંતુલન જાળવીને પ્રાપ્ત કરવામાં આવી છે.
ધિરાણ વૃદ્ધિ અને ડિપોઝિટ વ્યૂહરચના
Bandhan Bankએ તેના નેટ એડવાન્સિસ (Net Advances) માં વાર્ષિક ધોરણે 18% ની નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. આ વૃદ્ધિનો મોટો હિસ્સો ઇમર્જિંગ એન્ટરપ્રેન્યોર બિઝનેસ (EEB) સેગમેન્ટમાંથી આવ્યો છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 27% વધ્યો છે. જોકે, બેંક ડિપોઝિટ એકત્રીકરણ (Deposit Mobilization) માં મુશ્કેલીનો સામનો કરી રહી છે. ડિપોઝિટ ગ્રોથ વાર્ષિક ધોરણે 6.6% સુધી ધીમો પડી ગયો છે, જે ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર ધોરણે 0.9% નો ઘટાડો દર્શાવે છે. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું છે કે આ વ્યૂહાત્મક નિર્ણય ઉચ્ચ-ખર્ચવાળી બલ્ક ડિપોઝિટ પર નિર્ભરતા ઘટાડવા માટે લેવાયો છે. આ વ્યૂહરચનાના પરિણામે, ક્રેડિટ-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયો (Credit-to-Deposit Ratio) 92% સુધી પહોંચી ગયો છે, જે દર્શાવે છે કે બેંક તેની પાસે રહેલી ડિપોઝિટનો મોટો હિસ્સો ધિરાણ માટે વાપરી રહી છે.
અર્નિંગ આઉટલૂક અને વેલ્યુએશન
ડિપોઝિટ ગ્રોથમાં ચાલી રહેલા પડકારો અને એકંદર ઓપરેટિંગ વાતાવરણને ધ્યાનમાં રાખીને, Motilal Oswal એ બેંક માટે FY27 માટેના અર્નિંગ અંદાજમાં લગભગ 14% અને FY28 માટે 6% નો ઘટાડો કર્યો છે. બ્રોકરેજ વર્તમાન નાણાકીય વર્ષ માટે 1.0% અને FY28 સુધીમાં 1.4% ના રિટર્ન ઓન એસેટ્સ (ROA) નો અંદાજ લગાવે છે. ₹225 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ માર્ચ 2028 સુધીના અંદાજિત બુક વેલ્યુ પર શેર (Book Value Per Share) ના 1.3 ગણા વેલ્યુએશન પર આધારિત છે.
રોકાણકારો આગામી ક્વાર્ટરમાં ધિરાણ વૃદ્ધિને ટેકો આપવા માટે ડિપોઝિટ એકત્રીકરણને વેગ આપવાની બેંકની ક્ષમતા પર નજર રાખશે, જેથી ફંડિંગ ખર્ચમાં દબાણ ન આવે. ક્રેડિટ-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયોની હિલચાલ પર નજર રાખવી પણ જરૂરી રહેશે કે બેંક ક્ષેત્રની બદલાતી પરિસ્થિતિઓમાં તેની લિક્વિડિટી અને બેલેન્સ શીટની મજબૂતીનું સંચાલન કેવી રીતે કરે છે.