મોતીલાલ ઓસવાલે એવન્યુ સુપરમાર્કેટ્સ માટે ₹4600 નું લક્ષ્ય આપી 'બાય' રેટિંગ વધારી

મોતીલાલ ઓસવાલે એવન્યુ સુપરમાર્કેટ્સ માટે 'બાય' (Buy) રેટિંગ જારી કર્યું છે, ₹4600 નું લક્ષ્ય ભાવ નિર્ધારિત કર્યું છે. 11 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજની એક રિપોર્ટમાં જણાવ્યા મુજબ, નાણાકીય વર્ષ 2026 ના ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં રિટેલરના મજબૂત પ્રદર્શન બાદ બ્રોકરેજનું આ આશાવાદ છે.

3QFY26 માં મજબૂત નફાકારકતા

ગ્રોસ માર્જિનમાં (gross margin) નોંધપાત્ર વિસ્તરણ દ્વારા, એવન્યુ સુપરમાર્કેટ્સ નફાની અપેક્ષાઓને પાર કરી ગયું. ગ્રોસ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 50 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 14.6% થયું, જે સંભવતઃ GST ઘટાડાને કારણે ડિસ્કાઉન્ટમાં થયેલા ઘટાડા અને જનરલ મર્ચન્ડાઇઝ અને એપેરલ (General Merchandise & Apparel) તેમજ FMCG જેવી ઉચ્ચ-માર્જિન શ્રેણીઓ તરફના અનુકૂળ બદલાવથી લાભ મેળવે છે.

વધુમાં, કંપનીએ ઘણા ક્વાર્ટરથી વધી રહેલા પ્રતિ ચોરસ ફૂટ રિટેલિંગ ખર્ચ (cost of retailing per square foot) ને સ્થિર કર્યો છે. આ ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતાએ EBITDA માર્જિન (EBITDA margin) માં 50 બેસિસ પોઇન્ટ્સનું વિસ્તરણ કર્યું, જે 8.4% થયું, અને અપેક્ષાઓ કરતાં લગભગ 80 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધુ હતું. પરિણામે, સ્ટેન્ડઅલોન EBITDA (standalone EBITDA) માં 20% ની તંદુરસ્ત વાર્ષિક વૃદ્ધિ જોવા મળી.

સ્ટોર વિસ્તરણ વચ્ચે આવક વૃદ્ધિમાં ઘટાડો

મજબૂત નફાના આંકડા હોવા છતાં, આવક વૃદ્ધિ વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 13% સુધી ઘટી ગઈ. આ મુખ્યત્વે સ્ટોર વિસ્તારમાં નોંધપાત્ર ઉમેરા દ્વારા સમર્થિત હતું, જે લગભગ 14% વધ્યો. જોકે, લાઈક-ફોર-લાઈક સેલ્સ ગ્રોથ (like-for-like sales growth) પાછલા ક્વાર્ટરના 6.8% અને વાર્ષિક 8.3% ની સરખામણીમાં 5.6% સુધી ધીમી પડી ગઈ.

Avenue Supermarketes નાણાકીય વર્ષ 2026 ના ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં 10 નવા સ્ટોર ઉમેર્યા, જેનાથી પ્રથમ નવ મહિનામાં કુલ ઉમેરા લગભગ 27 થયા, જે ગયા વર્ષના સમાન સમયગાળામાં 22 થી વધુ છે. સ્ટોર ઉમેરવાની ગતિ કંપનીનું મુખ્ય વૃદ્ધિ એન્જિન રહે છે, જેમાં મોતીલાલ ઓસવાલ સંપૂર્ણ નાણાકીય વર્ષ 2026 માટે 60 સ્ટોર ઉમેરવાની આગાહી કરી રહ્યું છે.

મૂલ્યાંકન અને આઉટલૂક

મોતીલાલ ઓસવાલે આશરે 43 ગણા FY28 EV/EBITDA મલ્ટીપલના આધારે ₹4600 નું લક્ષ્ય ભાવ નિર્ધારિત કર્યું છે, જે આશરે 79 ગણા FY28 પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (Price-to-Earnings) ની બરાબર છે. આ ફર્મ એવન્યુ સુપરમાર્કેટ્સ પર તેની 'બાય' (Buy) ભલામનને પુનરાવર્તિત કરે છે, જે કંપનીની વિસ્તરણ વ્યૂહરચના અને સુધરતી ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતાઓ દ્વારા સંચાલિત લાંબા ગાળાની સંભાવનાઓમાં વિશ્વાસ દર્શાવે છે.