Kotak Institutional Equities એ BHEL ના શેરમાં ચાલી રહેલી તેજી પર સવાલ ઉઠાવ્યા છે. બ્રોકરેજનું માનવું છે કે શેરનો ભાવ અપેક્ષા કરતા વધુ વધી ગયો છે, કારણ કે માર્કેટમાં થર્મલ પાવર ક્ષમતાને લઈને જે ધારણાઓ છે, તે ઇન્ડસ્ટ્રીના વાસ્તવિક પ્રોજેક્શન કરતા ઘણી વધારે છે.
છેલ્લા 6 મહિનામાં BHEL ના શેરમાં 63% નો તોફાની ઉછાળો જોવા મળ્યો છે, જેણે NTPC જેવા શેરોને પણ પાછળ છોડી દીધા છે. જોકે, Kotak Institutional Equities (KIE) ના એનાલિસ્ટ્સ માને છે કે આ માર્કેટ મૂવમેન્ટ પાવર સેક્ટરની બદલાતી વાસ્તવિકતાઓને નજરઅંદાજ કરી રહી છે. હાલમાં કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹1.48 લાખ કરોડ છે, જે ભવિષ્યના ગ્રોથ માટે ઘણી આક્રમક અપેક્ષાઓ દર્શાવે છે.
વેલ્યુએશનમાં મોટો તફાવત (Valuation Gap)
Kotak ના મતે, BHEL નું વર્તમાન વેલ્યુએશન એવું સૂચવે છે કે કંપની લાંબા ગાળે 150 GW થી 300 GW સુધીના પાવર ઇક્વિપમેન્ટ સપ્લાય કરશે. જ્યારે સેન્ટ્રલ ઇલેક્ટ્રિસિટી ઓથોરિટીના અંદાજ મુજબ, નાણાકીય વર્ષ 2027 થી 2036 દરમિયાન ભારતમાં કુલ થર્મલ કેપેસિટી માત્ર 86 GW થી 100 GW સુધી જ વધવાની શક્યતા છે. આ સ્પષ્ટપણે દર્શાવે છે કે માર્કેટ જરૂરિયાત કરતા વધુ માંગની અપેક્ષા રાખી રહ્યું છે.
પાવર સેક્ટરમાં બદલાવ અને જોખમ
રોકાણકારો માટે સૌથી મોટું ચિંતાનું કારણ સોલર એનર્જી અને બેટરી સ્ટોરેજની વધતી સ્પર્ધા છે. BHEL નો ₹2.6 લાખ કરોડનો ઓર્ડર બુકિંગ આશરે 75% હિસ્સો થર્મલ સેક્ટર પર નિર્ભર છે. એનાલિસ્ટ્સના મતે, ભવિષ્યમાં ઇક્વિપમેન્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગ માટે કુલ નફો ₹50,000 કરોડ થી ₹1 લાખ કરોડ સુધી મર્યાદિત રહી શકે છે.
ડાયવર્સિફિકેશન પર ધ્યાન
જોકે, કંપની પરંપરાગત થર્મલ પાવરથી આગળ વધીને ન્યુક્લિયર એનર્જી, કોલ ગેસિફિકેશન, ડિફેન્સ અને ટ્રાન્સપોર્ટેશન ક્ષેત્રોમાં ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. રોકાણકારોએ એ જોવું જરૂરી રહેશે કે કંપની આ નવા સેક્ટરમાં કેટલી ઝડપથી આગળ વધે છે, કારણ કે નાણાકીય વર્ષ 2016-2023 દરમિયાન આવેલા નબળા ઓર્ડર સાયકલની અસર હજુ પણ પ્રોજેક્ટ એક્ઝિક્યુશન પર વર્તાઈ રહી છે.