Karur Vysya Bank Share: નફામાં 41% ઉછાળો, પણ શું આ વૃદ્ધિ ટકી રહેશે?

નફાકારકતાની ટકાઉપણું પર સવાલ?

Karur Vysya Bank ને 'Accumulate' રેટિંગ મળ્યું છે, જે તેના ત્રિમાસિક ચોખ્ખા નફામાં 41% ના વધારા પર આધારિત છે. પરંતુ રોકાણકારોએ આ વૃદ્ધિના મૂળ સુધી જવું પડશે. ₹725 કરોડ નો આંકડો ખૂબ સારો લાગે છે, પરંતુ તેમાં મોટાભાગે ટેક્સ રિકવરી અને એક વખતની આવકનો ફાળો છે. આ કારણે Net Interest Margin (NIM) 4.25% સુધી પહોંચ્યો છે. હવે પ્રશ્ન એ છે કે, જ્યારે આ ખાસ કમાણીનો લાભ સમાપ્ત થઈ જશે ત્યારે બેંક આ નફાકારકતા જાળવી શકશે કે કેમ.

લોન વૃદ્ધિની પેટર્નમાં ફેરફાર

બેંકની વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે રિટેલ સેક્ટર દ્વારા થઈ રહી છે, જેમાં વર્ષ-દર-વર્ષ 25% નો વધારો જોવા મળ્યો છે. રિટેલ લોન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાથી હાલમાં ઊંચું વળતર મળી રહ્યું છે, પરંતુ ઊંચા વ્યાજ દરોમાં ક્રેડિટ કોસ્ટ (Credit Cost) પર નજર રાખવી પડશે. આ સાથે, બેંકનો CASA રેશિયો 26.9% પર સ્થિર છે. જો બેંક તેની 17% ગ્રોસ એડવાન્સિસની વૃદ્ધિ માટે ટર્મ ડિપોઝિટ પર નિર્ભર રહેશે, તો ફંડિંગ કોસ્ટ (Cost of Funds) વધી શકે છે.

જોખમી પરિબળો અને વિશ્લેષકોનો મત

તાજેતરના બ્રોકરેજ અપગ્રેડ અને ₹323 ના ટાર્ગેટ પ્રાઈસ છતાં, બેંક કેટલાક માળખાકીય પડકારોનો સામનો કરી રહી છે. Gross NPA 0.75% સુધી સુધર્યો હોવા છતાં, કૃષિ લોનમાં 19% નો ઝડપી વધારો મોસમી અને ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ મંદી માટે જોખમ ઊભું કરી શકે છે. બેંકનું વેલ્યુએશન 1.6x FY28E Book Value પર છે, જે કોર્પોરેટ ટર્નઅરાઉન્ડના સંપૂર્ણ અમલીકરણની અપેક્ષા રાખે છે. જો કોર્પોરેટ ડિમાન્ડમાં ઘટાડો થાય અથવા ક્રેડિટ ટ્રેન્ડ બદલાય, તો સ્ટોક પર દબાણ આવી શકે છે.

આગામી બે ક્વાર્ટરમાં NIM ની સ્થિરતા પર રોકાણકારો અને વિશ્લેષકોની નજર રહેશે કે શું આ વૃદ્ધિ ટૂંકા ગાળાની છે કે લાંબા ગાળાના વલણનો સંકેત છે.