Whalesbook
Q3 પ્રદર્શન વચ્ચે વિશ્લેષકનો વિશ્વાસ
Jefferies એ મજબૂત ડિસેમ્બર ક્વાર્ટરના પરિણામો બાદ ત્રણ ભારતીય સ્ટોક્સ પર પોતાનો વિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો છે અને 'બાય' (Buy) રેટિંગ્સ જારી કરી છે. ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ ફર્મ HDB ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ, HDFC એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપની અને IT દિગ્ગજ Infosys પર પોતાના હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણને યથાવત રાખી રહી છે, કારણ કે તેમનું પ્રદર્શન અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ રહ્યું છે. બ્રોકરેજ રોકાણકારો માટે નોંધપાત્ર સંભાવના જોઈ રહી છે અને આ પસંદગીની કંપનીઓમાં 22% સુધીની અપસાઇડની આગાહી કરી રહી છે.
આ હકારાત્મક ભાવના Jefferies ના તાજેતરના અહેવાલોમાં ઓળખાયેલા અનેક પરિબળોના સંયોજનમાંથી ઉદ્ભવે છે. આમાં મજબૂત નફાની વહેંચણી, વિસ્તરતા માર્જિન, ધિરાણ ક્ષેત્રમાં સ્થિર સંપત્તિ ગુણવત્તાના વલણો, એસેટ મેનેજમેન્ટમાં સતત પ્રવાહ અને IT સેવાઓમાં નોંધપાત્ર નવી ડીલ જીતનો સમાવેશ થાય છે. આ બહુપક્ષીય મજબૂતાઈ પસંદગીના એકમો માટે બ્રોકરેજના આશાવાદી દૃષ્ટિકોણને સમર્થન આપે છે.
HDB ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ: મજબૂત નફા વૃદ્ધિ
Jefferies એ HDB ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ પર પોતાનો 'બાય' (Buy) અભિગમ જાળવી રાખ્યો છે અને ₹920 નું બેઝ-કેસ ટાર્ગેટ પ્રાઇસ નક્કી કર્યું છે. આનો અર્થ વર્તમાન સ્તરોથી લગભગ 20% સંભવિત અપસાઇડ છે. કંપનીએ ડિસેમ્બર ક્વાર્ટરમાં ₹640 કરોડનો 36% વર્ષ-દર-વર્ષ નફા વધારો નોંધાવ્યો છે, જે મુખ્યત્વે ઘટેલી જોગવાઈઓ (provisions) અને વધેલી ફી આવક (fee income) દ્વારા પ્રેરિત છે. નવા મજૂર કાયદાઓ સંબંધિત એક-વખતની જોગવાઈને બાદ કરતાં નફા વૃદ્ધિ 45% સુધી વધી.
મેનેજમેન્ટ હેઠળની સંપત્તિ (AUM) વર્ષ-દર-વર્ષ 12% વધીને ₹11.49 લાખ કરોડ થઈ ગઈ છે, જેમાં ગ્રાહક અને એન્ટરપ્રાઇઝ ધિરાણમાં 10% વધારા સાથે ડિસ્બર્સમેન્ટ્સ (disbursements) થયા છે. સ્થિર ભંડોળ ખર્ચ (funding costs) ના સમર્થનથી ચોખ્ખી વ્યાજ માર્જિન (Net interest margins) ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 14 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 8.1% થયું. સંપત્તિ ગુણવત્તા સૂચકાંકો (Asset quality indicators) સ્વસ્થ રહ્યા, જેમાં કુલ સ્ટેજ-3 સંપત્તિઓ (gross stage-3 assets) 2.8% પર સ્થિર રહી અને સ્ટેજ-2 સંપત્તિઓમાં ક્રમિક ઘટાડો જોવા મળ્યો, જ્યારે ક્રેડિટ ખર્ચ (credit costs) અંદાજો કરતાં ઓછો રહ્યો.
Jefferies આગાહી કરે છે કે FY27 માં AUM વૃદ્ધિ 16% થશે, અને નીચા ક્રેડિટ ખર્ચ FY26 થી FY28 દરમિયાન 29% CAGR થી કમાણી વૃદ્ધિને (earnings growth) વેગ આપશે. ઇક્વિટી પર વળતર (Return on equity) પણ લગભગ 16% સુધી વધવાની ધારણા છે.
HDFC એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપની: સ્થિર પ્રવાહની અપેક્ષા
HDFC એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપની માટે, Jefferies એ ₹3,120 ના ટાર્ગેટ પ્રાઇસ સાથે 'બાય' (Buy) રેટિંગની પુષ્ટિ કરી છે, જે 22% સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. કંપનીનો ડિસેમ્બર ક્વાર્ટરનો નફો ₹769 કરોડ રહ્યો, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 20% વધ્યો હતો, જે ઉચ્ચ આનુષંગિક આવક (ancillary income) અને ખર્ચ વ્યવસ્થાપનને કારણે અપેક્ષાઓ કરતાં થોડો વધારે હતો. સરેરાશ AUM વર્ષ-દર-વર્ષ 19% વધીને ₹9.21 લાખ કરોડ થયું, જે ઇક્વિટી AUM માં 20% વૃદ્ધિ દ્વારા સંચાલિત હતું, જે હવે કુલ પોર્ટફોલિયોનો 67% છે.
કોર આવક (Core revenue) વર્ષ-દર-વર્ષ 15% વધી, જ્યારે ESOP ફાળવણીમાંથી કર્મચારી ખર્ચ વધ્યો હોવા છતાં, મિશ્રિત યીલ્ડ્સ (blended yields) 46 બેસિસ પોઇન્ટ્સ પર સ્થિર રહી. ઇક્વિટી અને ડેટ ફંડ્સમાં બજાર હિસ્સો સ્થિર રહ્યો, જોકે લિક્વિડ ફંડનો હિસ્સો ઘટ્યો, જે એકંદર યીલ્ડ્સને અસર કરે છે. Jefferies ઇક્વિટી ઇનફ્લો દ્વારા સંચાલિત FY26 થી FY28 દરમિયાન 20% AUM CAGR ની અપેક્ષા રાખે છે. ઓપરેટિંગ લિવરેજ (operating leverage) અને કડક ખર્ચ નિયંત્રણોથી નફા વૃદ્ધિને ફાયદો થવાની અપેક્ષા છે.
Infosys: મોટી ડીલ્સ આઉટલૂકને વેગ આપે છે
Jefferies એ ₹1,880 ના બેઝ-કેસ ટાર્ગેટ પ્રાઇસ સાથે Infosys પર પોતાનું 'બાય' (Buy) ભલામણ પુનરાવર્તિત કર્યું છે, જે લગભગ 17% સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. IT સેવા દિગ્ગજ કંપનીએ ડિસેમ્બર ક્વાર્ટરમાં $5.1 બિલિયન ની આવક નોંધાવી, જે સ્થિર ચલણમાં (constant currency) ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 0.6% નો વધારો હતો, જે અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ હતો. આ પ્રદર્શનને $4.7 બિલિયન ની મોટી ડીલ જીત દ્વારા નોંધપાત્ર સમર્થન મળ્યું, જેમાં યુકેની નેશનલ હેલ્થ સર્વિસ સાથેનો એક મહત્વપૂર્ણ કરાર શામેલ છે.
એડજસ્ટેડ EBIT માર્જિન (Adjusted EBIT margins) ક્રમિક રીતે 20 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 21.2% થયા. સામાન્યકૃત નફો (Normalized profit) વર્ષ-દર-વર્ષ 12% વધીને ₹7,625 કરોડ થયો, જે ઉચ્ચ અન્ય આવક અને ઘટેલા કર દર દ્વારા મદદ પામ્યો. મેનેજમેન્ટે FY26 સ્થિર-ચલણ આવક વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન (guidance) ને 3.0%–3.5% સુધી ઉપર સુધારેલ છે. Jefferies આ સુધારાને તાત્કાલિક માંગમાં નોંધપાત્ર સુધારાના સંકેત કરતાં, મુખ્યત્વે ડિસેમ્બર ક્વાર્ટરના મજબૂત પ્રદર્શનનું પ્રતિબિંબ માને છે. બ્રોકરેજ અપેક્ષા રાખે છે કે Infosys FY26–FY28 દરમિયાન 5.4% સ્થિર-ચલણ આવક CAGR પ્રાપ્ત કરશે, માર્જિન લગભગ 21% પર સ્થિર થશે, જે 7.5% પુનરાવર્તિત EPS CAGR ને સમર્થન આપશે.