Whalesbook
Indus Towers: ડિવિડન્ડની વાપસી, કેશ ફ્લો સ્થિર થવાના સંકેત
Indus Towers એ 3 વર્ષના વિરામ બાદ ડિવિડન્ડની ચુકવણી ફરી શરૂ કરી છે. કંપની તેના FY26 ના સંપૂર્ણ ફ્રી કેશ ફ્લોને શેર દીઠ ₹14 ના ધોરણે શેરહોલ્ડરોને પરત કરવાની યોજના ધરાવે છે. Q4 FY26 માં, ટેલિકોમ ઓપરેટરો દ્વારા નેટવર્ક વિસ્તરણ માટે મજબૂત માંગ દર્શાવતા, નેટ ટાવર એડિશન પાછલા ક્વાર્ટરના 3,548 થી વધીને 4,892 થઈ ગયા છે.
Vodafone Idea ને મળેલ એડજસ્ટેડ ગ્રોસ રેવન્યુ (AGR) રાહત receivables સંબંધિત જોખમોને નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડે છે અને Indus માટે લાંબા ગાળાના બિઝનેસ આઉટલુકમાં સુધારો કરે છે. કંપની પાસે ₹4,970 કરોડ ની મજબૂત બેલેન્સ શીટ છે, જે નાણાકીય સુગમતા પ્રદાન કરે છે. ભવિષ્યના ડિવિડન્ડ FY27-28 માટે 5-6% ના આકર્ષક યીલ્ડની આગાહી સાથે, ફ્રી કેશ ફ્લો સાથે મેળ ખાવાની અપેક્ષા છે.
હાલમાં 6.5x FY28E એડજસ્ટેડ EV/EBITDA ના વેલ્યુએશન પર, Indus Tower નો મુખ્ય ટેલિકોમ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર આકર્ષણ મજબૂત રહે છે. કંપની ઝામ્બિયામાં લાયસન્સ મેળવીને અને યુગાન્ડા તથા નાઇજીરીયામાં મંજૂરી મેળવીને આફ્રિકામાં ટાવર બિઝનેસ સ્થાપી રહી છે, જોકે આ વિસ્તરણમાં અમલીકરણનું જોખમ છે.
Q4 FY26 માં 4.8% રેવન્યુ વૃદ્ધિ સાથે નેટ પ્રોફિટ ₹1,793 કરોડ (YoY 0.8% નો નજીવો વધારો) નોંધાયો હતો, પરંતુ FY26 ના પૂર્ણ વર્ષમાં 7.9% ની રેવન્યુ વૃદ્ધિ છતાં નેટ પ્રોફિટ 28.1% ઘટીને ₹7,145 કરોડ થયો હતો. આ ઘટાડો ઊંચા ઓપરેટિંગ ખર્ચ અને ઇંધણ ખર્ચને કારણે છે.
TVS Motor: મજબૂત વેચાણ સામે ઊંચું વેલ્યુએશન
TVS Motor બ્રોડર ટુ-વ્હીલર માર્કેટને પાછળ છોડીને સતત મજબૂત પ્રદર્શન કરી રહ્યું છે. વ્યૂહાત્મક પ્રોડક્ટ લોન્ચ અને બ્રાન્ડ ઇક્વિટીને કારણે આ વૃદ્ધિ મળી રહી છે. આંતરરાષ્ટ્રીય બજારો, ખાસ કરીને આફ્રિકા અને દક્ષિણ એશિયાએ પણ વૃદ્ધિમાં ફાળો આપ્યો છે.
કંપનીએ Q4 FY26 માં મજબૂત પરિણામો નોંધાવ્યા: 28% વોલ્યુમ ગ્રોથ અને 5% ની સરેરાશ વેચાણ કિંમત (ASP) માં વધારાને કારણે કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ 30.4% વધીને ₹15,053 કરોડ થઈ, જેણે EBITDA માં 26% YoY નો વધારો કર્યો. TVS Motor FY27 માટે ઘરેલું ટુ-વ્હીલર ઉદ્યોગમાં હાઈ સિંગલ-ડિજિટ ગ્રોથની આગાહી કરે છે અને નિકાસ ગતિ જાળવી રાખવાની અપેક્ષા રાખે છે.
કંપની ઇલેક્ટ્રિક ટુ-વ્હીલર માર્કેટમાં 25% થી વધુ હિસ્સા સાથે અગ્રણી છે. ઇલેક્ટ્રિક થ્રી-વ્હીલરમાં વિસ્તરણ તેની પ્રોડક્ટ રેન્જને વધુ વિસ્તૃત કરે છે.
જોકે, મજબૂત કામગીરી છતાં, TVS Motor ના સ્ટોકનું વેલ્યુએશન ચિંતાનો મુખ્ય વિષય છે. સ્ટોક TTM આંકડા 51x અને 63x ની વચ્ચે ઊંચા P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે ઉદ્યોગ વૃદ્ધિ પ્રોજેક્શન્સ કરતાં ઘણો વધારે છે. વિશ્લેષકોમાં મતભેદ છે; કેટલાક પ્રાઇસ ટાર્ગેટ મર્યાદિત અપસાઇડ સૂચવે છે, જ્યારે અન્ય વધુ વૃદ્ધિની સંભાવના જુએ છે.
સેક્ટરની તેજી અને મંદી
ટેલિકોમ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેક્ટર દેશભરમાં 5G રોલઆઉટથી લાભ મેળવી રહ્યું છે, જે હવે 5.08 લાખ થી વધુ બેઝ સ્ટેશનો સાથે વસ્તીના લગભગ 85% સુધી પહોંચી ગયું છે. આ વિસ્તરણ Indus Towers જેવી ટાવર કંપનીઓ માટે નોંધપાત્ર રોકાણ અને વૃદ્ધિને વેગ આપશે.
બીજી તરફ, ટુ-વ્હીલર ઉદ્યોગ મજબૂત FY26 પછી મધ્યમ વૃદ્ધિ આગાહીઓનો સામનો કરી રહ્યો છે. સંભવિત ચોમાસુ નબળાઇ, વધતી કોમોડિટીની કિંમતો (સ્ટીલ, એલ્યુમિનિયમ, ક્રૂડ ઓઇલ) અને સપ્લાય ચેઇન વિક્ષેપો TVS Motor જેવી ઉત્પાદક કંપનીઓ માટે પડકારો ઉભા કરે છે.