Whalesbook
બજારમાં કરેક્શન અને સેક્ટરલ ડાઇવર્ઝન
ભારતીય શેરબજાર હાલ ભારે ઉતાર-ચઢાવમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે. ફેબ્રુઆરી 2026 માં Nifty 50 સતત ત્રીજા મહિને ઘટ્યો છે અને 0.6% ની સાથે 25,179 પર બંધ રહ્યો હતો. આ અસ્થિરતામાં પશ્ચિમ એશિયામાં વધતા ભૂ-રાજકીય તણાવનો પણ મોટો ફાળો છે. India VIX માં 20% નો ઉછાળો આવીને તે 16.37 પર પહોંચ્યો હતો, જે જૂન 2025 પછીનું સૌથી ઊંચું સ્તર છે. જ્યાં મોટા શેરો (Large Cap) માં ઘટાડો જોવા મળ્યો, ત્યાં મિડકેપ અને સ્મોલકેપ શેરોએ સારો દેખાવ કર્યો છે. છેલ્લા 5 વર્ષમાં મિડકેપ અને સ્મોલકેપ ઇન્ડેક્સે અનુક્રમે 20.5% અને 16% નો CAGR આપ્યો છે, જે Nifty 50 ના 11.6% CAGR થી ઘણો વધારે છે.
અર્નિંગ્સમાં સ્થિરતા અને મેક્રો ઇકોનોમિક સપોર્ટ
આ બધા વૈશ્વિક દબાણો વચ્ચે, FY26 ના ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં કંપનીઓના કમાણી (Earnings) માં મજબૂતાઈ જોવા મળી. પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) માં વાર્ષિક ધોરણે 16% નો વધારો થયો, જે Motilal Oswal ની 14% ની ધારણા કરતાં વધારે હતો. આ સ્થિરતા પાછળ રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) અને સરકારના સહાયક નાણાકીય પગલાંનો પણ ફાળો છે. બ્રોકરેજ ફર્મનો અંદાજ છે કે FY25 થી FY27 દરમિયાન Nifty 50 માં લગભગ 12% નો કમાણી ગ્રોથ જોવા મળી શકે છે. જાન્યુઆરી 2026 માં કેપિટલ ગુડ્સ સેક્ટરના IIP માં 4.3% નો વધારો અને સરકાર દ્વારા FY27 માટે ₹12.2 લાખ કરોડના જાહેર મૂડી ખર્ચ (Public Capital Expenditure)નું આયોજન પણ કેપિટલ ગુડ્સ અને ઉત્પાદન ક્ષેત્ર માટે સકારાત્મક સંકેત આપે છે.
સેક્ટર પસંદગી અને Valuationsની ચિંતાઓ
Motilal Oswal એ ઓટોમોબાઈલ્સ, પબ્લિક સેક્ટર અંડરટેકિંગ (PSU) બેન્ક્સ, ડાયવર્સિફાઇડ ફાઇનાન્સિયલ, ટેકનોલોજી, કન્ઝ્યુમર ડિસ્ક્રેશનરી અને કેપિટલ ગુડ્સ તથા ઇલેક્ટ્રોનિક્સ મેન્યુફેક્ચરિંગ સર્વિસિસ (EMS) જેવા સેક્ટર્સ પર 'ઓવરવેઇટ' (Overweight) પસંદગી દર્શાવી છે. બીજી તરફ, ટેલિકોમ, સિમેન્ટ અને હેલ્થકેર પર 'ન્યુટ્રલ' (Neutral) અને પ્રાઇવેટ બેન્ક્સ, કન્ઝ્યુમર સ્ટેપલ્સ, ઓઇલ & ગેસ, યુટિલિટીઝ અને મેટલ્સ પર 'અંડરવેઇટ' (Underweight) રેટિંગ આપ્યું છે. PSU બેન્ક્સ જેવા વેલ્યૂ-ઓરિએન્ટેડ સેક્ટર્સ પર ભાર મુકવામાં આવ્યો છે, જ્યાં સ્ટેટ બેન્ક ઓફ ઈન્ડિયા (SBI) લગભગ 13.2x ના P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. જોકે, બજારના અન્ય ભાગોમાં valuations ઘણા ઊંચા છે. હાલમાં Nifty 50 લગભગ 21.8x ના 12-મહિનાના ફોરવર્ડ P/E અને 3.38 ના P/B રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જે ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતાં 5% પ્રીમિયમ દર્શાવે છે. તમામ સેક્ટર્સમાં લગભગ બે-તૃતિયાંશ સેક્ટર્સ તેમના ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતાં ઊંચા valuations પર ચાલી રહ્યા છે, જે સંભવિત ઓવરવેલ્યુએશનના જોખમો દર્શાવે છે.
સંભવિત જોખમો (Forensic Bear Case)
પશ્ચિમ એશિયામાં વધી રહેલું ભૂ-રાજકીય સંકટ એક મોટું જોખમ છે, જે હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ જેવા મહત્વપૂર્ણ તેલ માર્ગોને અવરોધે તેવી શક્યતા છે. ભારત તેની ક્રૂડ ઓઇલની લગભગ 88% જરૂરિયાત આયાત કરે છે, તેથી આ અસ્થિરતા ભારતના આયાત બિલને વધારી શકે છે, જે રૂપિયા, ફુગાવા (Inflation) અને ચાલુ ખાતાની ખાધ (Current Account Deficit) પર અસર કરી શકે છે. ટેકનોલોજી સેક્ટર, જે પસંદગીનું ક્ષેત્ર છે, તે આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ના ભયને કારણે ચિંતામાં છે. IT ઇન્ડેક્સ તેના ટોચના સ્તરથી લગભગ 30% ઘટ્યો છે. જોકે, આ ઘટાડો ખરીદીની તકો પણ પૂરી પાડી શકે છે. Bharti Airtel જેવી કંપનીઓ માટે, S&P ગ્લોબલ રેટિંગ્સે મજબૂત કમાણીને કારણે તેની ક્રેડિટ રેટિંગ 'BBB' સુધી અપગ્રેડ કરી છે, પરંતુ તેનો P/E રેશિયો લગભગ 33-38x ની આસપાસ ઊંચો છે અને એનાલિસ્ટ્સ ₹2,356.73 ના ટાર્ગેટ પ્રાઇસ સાથે 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે. મેટલ્સ સેક્ટર પર 'અંડરવેઇટ' સ્ટેન્સ વૈશ્વિક માંગ અને કોમોડિટીના ભાવ પ્રત્યેની સંવેદનશીલતાને કારણે સાવચેતી દર્શાવે છે.
ભવિષ્યનું દૃષ્ટિકોણ
વધેલી અસ્થિરતા અને ભૂ-રાજકીય ચિંતાઓ હોવા છતાં, બ્રોકરેજની ભલામણો ઘરેલું આર્થિક શક્તિઓ અને સરકારી નીતિઓના સમર્થનનો લાભ લેતા રિકવરી અને વૃદ્ધિ માટે તૈયાર સેક્ટર્સ પર વ્યૂહાત્મક ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનું સૂચવે છે. બાહ્ય આંચકાઓને નેવિગેટ કરતી વખતે આંતરિક વૃદ્ધિ ડ્રાઇવર્સનો લાભ લેવાની બજારની ક્ષમતા રોકાણકારોના ભવિષ્યના પ્રદર્શન માટે ચાવીરૂપ રહેશે.