ICICI Securities એ UltraTech Cement માટે ટાર્ગેટ પ્રાઈસમાં મોટો ઘટાડો કર્યો છે. કંપનીના વોલ્યુમમાં **13%** નો ગ્રોથ જોવા મળ્યો હોવા છતાં, વધતા ઓપરેશનલ ખર્ચ અને નફામાં સ્થિરતાને કારણે બ્રોકરેજે આ નિર્ણય લીધો છે.
ICICI Securities એ UltraTech Cement પર પોતાનો આઉટલુક બદલ્યો છે અને શેરની ટાર્ગેટ પ્રાઈસને અગાઉના ₹12,138 થી ઘટાડીને ₹11,000 કરી દીધી છે. આ નિર્ણય FY27 ના બીજા ક્વાર્ટરના પરિણામો બાદ લેવામાં આવ્યો છે, જ્યાં કંપનીના વેચાણમાં અને વાસ્તવિક નફામાં મોટું અંતર જોવા મળ્યું હતું. કંપનીએ વર્ષ-દર-વર્ષ 13% નો વોલ્યુમ ગ્રોથ હાંસલ કર્યો હોવા છતાં, ઊંચા ઓપરેશનલ ખર્ચને કારણે તેનું EBITDA સ્થિર રહ્યું છે.
વધતો ખર્ચ અને કિંમતો પર દબાણ
બ્રોકરેજનું માનવું છે કે કંપની માટે વધતા ખર્ચનો બોજ ગ્રાહકો પર નાખવો મુશ્કેલ બની રહ્યો છે. સિમેન્ટ સેક્ટરમાં ચાલી રહેલી તીવ્ર સ્પર્ધાને કારણે કિંમતો વધારી શકાતી નથી. આ ઉપરાંત, ઈંધણ અને ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં વધારો થવાથી કંપનીના પ્રોફિટ માર્જિન પર સતત દબાણ છે. આ સ્થિતિને જોતા, બ્રોકરેજે FY27 અને FY28 માટેના નફાના અંદાજમાં આશરે 3% નો ઘટાડો કર્યો છે.
સેક્ટર સામે પડકારો
સમગ્ર સિમેન્ટ ઉદ્યોગ હાલમાં ગંભીર જોખમોનો સામનો કરી રહ્યો છે. માંગમાં ઘટાડો અને ઈન્ડસ્ટ્રીમાં વધારાની ક્ષમતા (Overcapacity) ને કારણે કંપનીઓ માટે પ્રોફિટ જાળવી રાખવો ચેલેન્જિંગ બન્યો છે. આ પરિબળોને ધ્યાનમાં રાખીને, ICICI Securities એ UltraTech Cement માટેનો EV/EBITDA મલ્ટિપલ પણ 17x થી ઘટાડીને 16x કર્યો છે.
રોકાણકારોએ શું જોવું જોઈએ?
આગામી સમયમાં, કંપની તેના માર્જિનને કેવી રીતે મેનેજ કરે છે તે જોવું ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ રહેશે. સ્પર્ધાત્મક બજારમાં કંપની પોતાની પ્રાઈસિંગ પાવર કેવી રીતે સુધારે છે અને ડિમાન્ડ પેટર્નમાં કેવા ફેરફાર આવે છે, તેના પર બજારની નજર રહેશે.