Whalesbook
સિમેન્ટ કંપનીઓ વધી રહેલા ખર્ચાઓ અને નબળી પ્રાઇસિંગ પાવરનો સામનો કરી રહી છે
HDFC Securities ના મતે, સિમેન્ટ સેક્ટરમાં માંગ (Demand) મજબૂત રહેવાની અપેક્ષા છે, પરંતુ ક્ષેત્રીય એકત્રીકરણ (sector consolidation) છતાં ભાવ નિર્ધારણ શક્તિ (Pricing Power) હજુ પણ નબળી છે. ઊર્જા ખર્ચ ₹200–300 પ્રતિ મેટ્રિક ટન અને પેકેજિંગ ખર્ચ ₹100 પ્રતિ મેટ્રિક ટન થી મધ્ય-Q1 FY27 થી વધી શકે છે. GCC ક્ષેત્રમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ (Geopolitical Tensions) આ ખર્ચ દબાણને વધુ તીવ્ર બનાવી રહ્યો છે.
સતત ખર્ચ વધારાને કારણે FY27–28 માં ઓપરેટિંગ ખર્ચ ₹300-400 પ્રતિ મેટ્રિક ટન સુધી વધી શકે છે, જેના માટે દર વર્ષે ₹25–30 પ્રતિ બેગ ભાવ વધારવાની જરૂર પડશે. જોકે, ₹10–30 પ્રતિ બેગ ના ભાવ વધારા પર એપ્રિલના મધ્ય પછી ડીલરો તરફથી તપાસ (scrutiny) વધી શકે છે.
HDFC Securities અપેક્ષા રાખે છે કે ખર્ચનું દબાણ H1 FY27 સુધીમાં ટોચ પર પહોંચશે, પરંતુ ભાવ વધારો ખર્ચ કરતાં પાછળ રહી શકે છે.
HDFC Securities એ માર્જિન અંદાજ ઘટાડ્યો
આ પરિસ્થિતિને ધ્યાનમાં રાખીને, HDFC Securities એ FY26/27/28E માટે સરેરાશ માર્જિન અંદાજ (Margin Estimates) આશરે ₹10/75/45 પ્રતિ મેટ્રિક ટન ઘટાડ્યો છે. હવે કંપની FY26E/FY27E/FY28E માટે ₹120/60/95 પ્રતિ મેટ્રિક ટન ના માર્જિન વિસ્તરણ (Margin Expansion) ની આગાહી કરે છે. તમામ કવર થયેલી કંપનીઓ માટે EBITDA અને ટાર્ગેટ પ્રાઇસ (Target Price) અંદાજમાં ઘટાડો કરવામાં આવ્યો છે.
Ambuja Cement નું વેલ્યુએશન મલ્ટિપલ ઘટાડવામાં આવ્યું
HDFC Securities એ ખાસ કરીને Ambuja Cement નો ટાર્ગેટ મલ્ટિપલ ઘટાડીને 15.5x કર્યો છે, જે પહેલા 16.5x હતો. આ ફેરફાર ધીમા માર્જિન સુધારણા (Margin Improvement) અને ક્ષમતા વૃદ્ધિ (Capacity Growth) ને કારણે છે. કવરેજ હેઠળની અન્ય કંપનીઓ માટે રેટિંગ અને વેલ્યુએશન મલ્ટિપલ્સ (Valuation Multiples) યથાવત રાખવામાં આવ્યા છે.
ટોચના સિમેન્ટ સ્ટોક પસંદગીઓ (Top Cement Stock Picks)
આ પડકારો અને સુધારેલા અંદાજો છતાં, HDFC Securities એ UltraTech Cement, JK Cement, અને Ambuja Cement ને પોતાના ટોચના ક્ષેત્રીય પસંદગી (Top Sector Picks) તરીકે નામ આપ્યા છે. આ કંપનીઓ સ્પર્ધકો કરતાં ખર્ચ અને ભાવના દબાણને વધુ સારી રીતે મેનેજ કરી શકશે તેવી અપેક્ષા છે.