Billionbrains Garage Ventures (Groww) ના સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરના પરિણામોમાં નેટ પ્રોફિટ **₹725 કરોડ** પર સ્થિર રહ્યો છે. બ્રોકરેજ આવકમાં **6.6%** નો ઘટાડો અને ઈક્વિટી ડેરિવેટિવ્સમાંથી થતી કમાણીમાં **14%** ના ઘટાડાને લીધે કંપનીના બિઝનેસ મોડેલ પર રોકાણકારોની ચિંતા વધી છે.
માર્કેટિંગ ખર્ચમાં કાપ છતાં નફામાં સ્થિરતા
Billionbrains Garage Ventures દ્વારા સંચાલિત બ્રોકિંગ પ્લેટફોર્મ Groww માટે સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટર પડકારજનક રહ્યું છે. કંપનીએ માર્કેટિંગ ખર્ચમાં 29% નો મોટો કાપ મૂકીને તેને ₹105 કરોડ સુધી સીમિત રાખ્યો હોવા છતાં, તેમનો નેટ પ્રોફિટ ₹725 કરોડ પર જ રહ્યો છે. ખાસ વાત એ છે કે, આ સમયગાળામાં પાંચ વધારાના ટ્રેડિંગ દિવસો હોવા છતાં કંપની પ્રોફિટમાં વૃદ્ધિ નોંધાવવામાં નિષ્ફળ રહી છે.
ડેરિવેટિવ્સ પર નિર્ભરતા બની મોટી સમસ્યા
કંપનીની મુશ્કેલીનું મુખ્ય કારણ ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્સ સેગમેન્ટ પરનું વધુ પડતું નિર્ભરતા છે. કંપનીની કુલ બ્રોકરેજ આવક ઘટીને ₹1,054 કરોડ થઈ છે, જે 6.6% નો ઘટાડો દર્શાવે છે. આ ઘટાડા પાછળનું મુખ્ય કારણ ડેરિવેટિવ્સમાંથી થતી આવકમાં 14% નો ઘટાડો છે. નોંધનીય છે કે, કંપનીની કુલ બ્રોકરેજ આવકમાં 65% થી વધુ હિસ્સો ડેરિવેટિવ્સનો છે. સાથે જ, કુલ ઓર્ડર વોલ્યુમ પણ 7.7% ઘટીને 517.3 મિલિયન પર પહોંચ્યા છે, જે રિટેલ ટ્રેડિંગમાં ઠંડક સૂચવે છે.
વેલ્યુએશન અને સ્પર્ધા અંગેના પ્રશ્નો
Groww નું વર્તમાન વેલ્યુએશન (FY27 ના અંદાજ મુજબ 40 ના P/E મલ્ટિપલ પર) માર્કેટ એનાલિસ્ટ્સ માટે ચર્ચાનો વિષય બન્યું છે. તેની તુલનામાં Angel One જેવા હરીફ બ્રોકર્સ 21 ના P/E મલ્ટિપલ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. નિષ્ણાતોના મતે, નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) કે બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) ની જેમ ઊંચા એન્ટ્રી બેરિયર્સ વગર એક રિટેલ બ્રોકર તરીકે આટલું ઊંચું વેલ્યુએશન જાળવી રાખવું મુશ્કેલ બની શકે છે.
રેગ્યુલેટરી જોખમો અને ભવિષ્ય
હવે રોકાણકારોની નજર આગામી સમયમાં આવનારા રેગ્યુલેટરી ફેરફારો પર છે, ખાસ કરીને UPI ટ્રાન્ઝેક્શન પરના મર્ચન્ટ ડિસ્કાઉન્ટ રેટ્સ અંગેની ચર્ચાઓ. જો આ પ્રકારના ખર્ચ લાગુ થાય, તો કંપનીના ઓપરેશનલ ખર્ચમાં વધારો થઈ શકે છે જે માર્જિન પર દબાણ લાવશે. હવે જોવાનું એ રહેશે કે કંપની ડેરિવેટિવ્સ સિવાયના અન્ય સ્ત્રોતોમાંથી આવક વધારવા માટે શું રણનીતિ અપનાવે છે.