Whalesbook
Eternal Ltd. નો શેર અત્યારે 960 થી વધુના P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. આ ખૂબ ઊંચી વેલ્યુએશન સૂચવે છે કે રોકાણકારો ભવિષ્યમાં મોટી કમાણીની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે. જોકે, 31 જેટલા Analysts હજુ પણ 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે અને ₹360 થી ₹376 નો સરેરાશ 12-મહિનાનો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપી રહ્યા છે, જે 50% સુધીનો સંભવિત અપસાઈડ દર્શાવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, Goldman Sachs એ ₹350 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, જે લગભગ 46% નો ગ્રોથ સૂચવે છે. આ ગેપ દર્શાવે છે કે માર્કેટ ઓપરેશનલ ગેઇન્સને સ્વીકારી રહ્યું છે, પરંતુ લાંબા ગાળાના જોખમોને Analysts કરતાં વધુ સાવચેતીથી મૂલવી રહ્યું છે.
કંપનીની ક્વિક કોમર્સ સર્વિસ Blinkit પર બધાની નજર રહેશે. Blinkit એ સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં ભારતના ક્વિક કોમર્સ માર્કેટમાં 50% થી વધુ હિસ્સો કબજે કર્યો છે અને Swiggy Instamart તથા Zepto કરતાં આગળ છે. 2026 સુધીમાં Blinkit ના ડાર્ક સ્ટોર્સ 2,100 થી વધુ થઈ જશે, જે તેના ઓર્ડર વોલ્યુમ અને વેલ્યુને સપોર્ટ કરશે. Analysts અપેક્ષા રાખે છે કે 2026 માં Blinkit ની આવક ₹268 billion સુધી પહોંચશે, જે ભારતના વિશાળ ઈ-રિટેલ માર્કેટમાં 19%-21% ના ગ્રોથને કારણે શક્ય બનશે. જોકે, આ વિસ્તરણ માટે મોટા ઇન્વેસ્ટમેન્ટની જરૂર છે અને તેના કારણે ઓપરેશનલ લોસ (Operational Loss) પણ જોવા મળે છે, પરંતુ JM Financial મુજબ માર્જિન સુધરી રહ્યું છે અને તે નેટ ઓર્ડર વેલ્યુના 0.4% સુધી પહોંચી શકે છે.
સમગ્ર ક્વિક કોમર્સ માર્કેટ 2031 સુધીમાં USD 6.64 billion સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. જોકે, હાલમાં માસિક યુઝર્સ એડ્રેસેબલ માર્કેટના 50% થી વધુ છે. આના કારણે આગામી એક થી બે વર્ષ માં મુખ્ય શહેરોમાં ગ્રોથની સતતતા અને માર્કેટ સેચ્યુરેશન (Market Saturation) વિશે પ્રશ્નો ઉભા થાય છે. સ્ટોકમાં પણ વોલેટિલિટી (Volatility) જોવા મળી છે, જેમાં ફેબ્રુઆરી 2026 માં ₹2,403 કરોડ ના મોટા ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ટ્રેડ બાદ 13% નો ઘટાડો સામેલ છે. તેનો 52-week ટ્રેડિંગ રેન્જ ₹368.45 થી ₹209.86 સુધીનો રહ્યો છે, જે સ્ટોકની અસ્થિરતા દર્શાવે છે.
Bear Case: ઊંચો P/E, ઓછું વળતર અને સ્પર્ધા. વ્યાપક 'Buy' રેટિંગ્સ હોવા છતાં, કેટલાક ફંડામેન્ટલ જોખમો સાવચેતી જરૂરી બનાવે છે. ઊંચો P/E રેશિયો એટલે કે વર્તમાન કમાણી સ્ટોક પ્રાઈસને ન્યાયી ઠેરવતી નથી, જેના કારણે કંપની પર સતત, ઊંચા ગ્રોથનું દબાણ રહે છે. Eternal નો Return on Equity (ROE) માત્ર 0.61% છે, જે શેરહોલ્ડર કેપિટલના કાર્યક્ષમ ઉપયોગનો અભાવ સૂચવે છે. Blinkit માર્કેટ શેર લીડ કરે છે, પરંતુ Blinkit અને Swiggy Instamart (જેણે Q2 FY26 માં ₹1,092 કરોડ નો લોસ કર્યો હતો) જેવી કંપનીઓએ નોંધપાત્ર ઓપરેશનલ લોસનો સામનો કરવો પડ્યો છે. તીવ્ર સ્પર્ધા, નવા પ્રવેશકર્તાઓ અને આક્રમક વ્યૂહરચનાઓ માર્જિન પર દબાણ લાવી રહી છે. શહેરી વિસ્તારોમાં માર્કેટ પેનિટ્રેશન લગભગ સંતૃપ્તિ બિંદુએ પહોંચતું હોવાથી અલ્ટ્રા-ફાસ્ટ ડિલિવરી મોડેલની લાંબા ગાળાની નફાકારકતા પર શંકાઓ યથાવત છે. સ્ટોકનો વોલેટિલિટીનો ઇતિહાસ, મોટા ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ટ્રેડ પછીના ઘટાડા સહિત, Analysts ના મંતવ્યોને ધ્યાનમાં લીધા વિના રોકાણકારોના પ્રવાહ પ્રત્યે સંવેદનશીલતા દર્શાવે છે.
ભવિષ્યની ગ્રોથની આગાહીઓ: Analysts Eternal માટે સતત આવક ગ્રોથની આગાહી કરી રહ્યા છે, કેટલાક આગામી ચાર વર્ષ માં 82% ના વાર્ષિક ગ્રોથ રેટની આગાહી કરી રહ્યા છે. કંપની તેના Q4 FY26 ના પરિણામો 30 એપ્રિલ, 2026 ની આસપાસ જાહેર કરશે, જે તેના ગ્રોથ અને માર્જિનમાં મહત્વપૂર્ણ આંતરદૃષ્ટિ પ્રદાન કરશે. Jefferies અને CLSA એ અનુક્રમે ₹400 અને ₹503 ના Price Target સેટ કર્યા છે, જે કંપની સ્પર્ધા પર વિજય મેળવીને તેના ગ્રોથ લક્ષ્યોને પૂર્ણ કરે તો નોંધપાત્ર સંભવિત અપસાઈડ સૂચવે છે.