Whalesbook
કંપની દ્વારા જાહેર કરાયેલા આંકડા મુજબ, Q4 FY26 માં નેટ પ્રોફિટ 346% વધીને ₹174 કરોડ પર પહોંચ્યો છે, અને રેવન્યુ પણ 196.5% ની વૃદ્ધિ સાથે ₹17,292 કરોડ નોંધાઈ છે.
જોકે, આ ચમક માત્ર Q4 પૂરતી સીમિત રહી. સમગ્ર નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) માટે, કંપનીનો કુલ નફો વાર્ષિક ધોરણે 31% ઘટીને ₹366 કરોડ રહ્યો, જે ગયા નાણાકીય વર્ષમાં ₹527 કરોડ હતો.
આ ત્રિમાસિક પ્રદર્શન પાછળ Blinkit, કંપનીની ક્વિક કોમર્સ શાખા, મુખ્ય ગ્રોથ એન્જિન સાબિત થઈ. તેની નેટ ઓર્ડર વેલ્યુ (NOV) વાર્ષિક ધોરણે 95.4% નો નોંધપાત્ર ઉછાળો દર્શાવે છે. સૌથી મહત્વની બાબત એ છે કે, Blinkit નો એડજસ્ટેડ EBITDA માર્જિન સુધરીને 0.3% (છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં -0.3% હતો) થયો છે, જે ₹37 કરોડ નો નફો દર્શાવે છે. ઇન્વેન્ટરી-લેડ મોડેલ અપનાવવા અને સ્ટોરનો વધુ કાર્યક્ષમ ઉપયોગ કરવા જેવા વ્યૂહાત્મક ફેરફારો દ્વારા યુનિટ ઇકોનોમિક્સમાં સુધારો થયો છે. જોકે, Blinkit હવે JioMart અને Swiggy ના Instamart જેવા પ્રતિસ્પર્ધીઓ તરફથી વધતા દબાણનો સામનો કરી રહ્યું છે.
Eternal નો કોર ફૂડ ડિલિવરી બિઝનેસ, Zomato, પણ સ્થિર વૃદ્ધિ યથાવત રાખી રહ્યો છે. તેનો NOV વાર્ષિક ધોરણે 18.8% વધ્યો છે અને સેગમેન્ટે 5.5% નું તંદુરસ્ત એડજસ્ટેડ EBITDA માર્જિન જાળવી રાખ્યું છે. આ પ્રદર્શન આર્થિક પડકારો અને ખર્ચના દબાણ વચ્ચે પણ સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવે છે.
Q4 ના પ્રભાવશાળી પરિણામો છતાં, Eternal Ltd. તેના અત્યંત ઊંચા વેલ્યુએશન (Valuation) ને કારણે ભારે ચકાસણી હેઠળ છે. કંપનીનો પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો 97.56 થી 1,000 થી પણ વધુ જોવા મળી રહ્યો છે, જે ઇન્ડસ્ટ્રીના સરેરાશ 21.14 ની તુલનામાં આસમાને છે. આ ઊંચું વેલ્યુએશન સૂચવે છે કે રોકાણકારો ભવિષ્યમાં જબરદસ્ત વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે, પરંતુ વાર્ષિક નફામાં થયેલો ઘટાડો આ અપેક્ષાઓને પડકારી શકે છે. આ સ્થિતિ કંપનીના ₹2.44 લાખ કરોડ ના માર્કેટ વેલ્યુની ટકાઉપણું અંગે ગંભીર પ્રશ્નો ઉભા કરે છે.
સમગ્ર ઈ-કોમર્સ અને ક્વિક કોમર્સ માર્કેટ નોંધપાત્ર રીતે વિસ્તરી રહ્યું છે, જે Eternal ની વૃદ્ધિ વ્યૂહરચનાને અનુરૂપ હોવા છતાં, સ્પર્ધાને પણ તીવ્ર બનાવી રહ્યું છે. JioMart રિલાયન્સના વિશાળ રિટેલ નેટવર્કનો લાભ લઈને ઝડપથી વિકાસ કરી રહ્યું છે, જ્યારે Swiggy પણ તેની Instamart સેવા દ્વારા નફાકારકતા હાંસલ કરવા માટે પ્રયત્નશીલ છે.
રોકાણકારોએ કેટલાક મુખ્ય જોખમોને ધ્યાનમાં લેવા જોઈએ. FY26 માં વાર્ષિક નફામાં ઘટાડો, મજબૂત Q4 હોવા છતાં, સંભવિત માર્જિન દબાણ અથવા ઊંચા રોકાણ ખર્ચ સૂચવે છે જે ભાવિ નફાને અસર કરી શકે છે. કંપનીનો અત્યંત ઊંચો P/E રેશિયો જોખમ વધારે છે, જે તેને માર્કેટના ઉતાર-ચઢાવ અથવા એક્ઝિક્યુશનમાં ભૂલો પ્રત્યે વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે. ફૂડ ડિલિવરી અને ક્વિક કોમર્સ બંને ક્ષેત્રોમાં તીવ્ર સ્પર્ધા સતત રોકાણની માંગ કરે છે, જે ભાવિ કમાણી પર દબાણ લાવી શકે છે.
આ તમામ પડકારો અને જોખમો છતાં, મોટાભાગના બજાર વિશ્લેષકો Eternal Ltd. પ્રત્યે હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે. HDFC સિક્યોરિટીઝે ₹340 ના ટાર્ગેટ પ્રાઈસ સાથે "Buy" રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. Investec એ "Buy" રેટિંગ અને ₹375 નો ટાર્ગેટ આપીને નવી કવરેજ શરૂ કરી છે. એકંદરે, 30 થી વધુ વિશ્લેષકો આ સ્ટોકને "Buy" રેટ કરે છે, અને તેમનો સરેરાશ 12 મહિનાનો પ્રાઈસ ટાર્ગેટ આશરે ₹359.06 છે, જે વર્તમાન ભાવ કરતાં 40% થી વધુનો સંભવિત ઉછાળો સૂચવે છે. આ આશાવાદી અંદાજ ક્વિક કોમર્સમાં સતત વૃદ્ધિ અને સુધરતી નફાકારકતાની અપેક્ષાઓ પર આધારિત છે.