લોજિસ્ટિક્સ કંપની Delhivery ના શેરમાં બ્રોકરેજ ફર્મ Prabhudas Lilladher એ 'Hold' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને ₹503 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપ્યો છે. Q1 FY27 ના પરિણામોમાં આવક (Revenue) સારી રહી હોવા છતાં, ઓપરેશનલ ખર્ચ (Operational Costs) અને Ecom Express ના ઇન્ટિગ્રેશન (Integration) ખર્ચને કારણે નેટ પ્રોફિટ (Net Profit) માં **65%** નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.
Prabhudas Lilladher નો Delhivery પર શું છે મત?
બ્રોકરેજ ફર્મ Prabhudas Lilladher એ લોજિસ્ટિક્સ ક્ષેત્રની દિગ્ગજ કંપની Delhivery ના શેર પર 'Hold' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. સાથે જ, તેમણે શેર માટે ₹503 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ નક્કી કર્યો છે. આ નિર્ણય કંપની દ્વારા જાહેર કરાયેલા Q1 FY27 ના પરિણામો બાદ લેવાયો છે, જેમાં આવકમાં 28% નો વાર્ષિક વધારો થયો હોવા છતાં, નેટ પ્રોફિટમાં 65% નો ઘટાડો નોંધાયો હતો. આ ઘટાડા પાછળ ઓપરેશનલ પડકારો અને Ecom Express ના એકત્રીકરણ (Integration) ના ખર્ચાઓ જવાબદાર છે.
પ્રોફિટ ઘટવાના મુખ્ય કારણો?
કંપનીના માર્જિન (Margin) પર દબાણ વધવાના મુખ્ય ત્રણ કારણો છે:
- ઇંધણના ભાવમાં વધારો: ફ્યુઅલના વધતા ભાવ સીધી અસર કરી રહ્યા છે.
- મજૂરી મોંઘવારી: ખાસ કરીને હરિયાણા, કર્ણાટક, ઉત્તર પ્રદેશ અને પંજાબ જેવા રાજ્યોમાં મજૂરી ખર્ચ વધી રહ્યો છે.
- Ecom Express નું ઇન્ટિગ્રેશન: Ecom Express ના અધિગ્રહણ (Acquisition) બાદ તેના એકત્રીકરણનો ખર્ચ પણ પ્રોફિટ પર અસર કરી રહ્યો છે.
આ ઓપરેશનલ ખર્ચાઓને કારણે કંપનીના EBITDA માર્જિન પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ઘટીને 4.9% રહ્યા હતા, જે બ્રોકરેજના 7.0% ના અંદાજ કરતાં ઘણા ઓછા છે. ખાસ કરીને, ગ્રાહકો પર આ વધારાના ખર્ચાઓને કોન્ટ્રાક્ટ રિપ્રાઇસિંગ (Contract Repricing) દ્વારા પસાર કરવામાં મુશ્કેલી એ રોકાણકારો માટે ચિંતાનો વિષય છે.
ભવિષ્ય માટે શું છે અપેક્ષા?
આ ટૂંકા ગાળાના નફાકીય પડકારો છતાં, બ્રોકરેજ ફર્મ Delhivery ની આવકની વૃદ્ધિ (Sales Trajectory) અંગે સકારાત્મક છે. Prabhudas Lilladher ના અંદાજ મુજબ, આગામી બે વર્ષમાં કંપનીનો સેલ્સ CAGR (Compound Annual Growth Rate) 18% રહેવાની શક્યતા છે. કંપની પોતાના માર્જિનને સુધારવા માટે ફ્યુઅલ પાસ-થ્રુ ક્લોઝ (Fuel Pass-through Clauses) નો ઉપયોગ કરી રહી છે, જેનાથી ઇંધણના ભાવ વધે ત્યારે ગ્રાહકો પાસેથી વધુ ચાર્જ કરી શકાય. જોકે, આ ગોઠવણો, ખાસ કરીને મજૂરી મોંઘવારી સંબંધિત, અસર બતાવવામાં સમય લાગી શકે છે.
વર્તમાન અને આગામી નાણાકીય વર્ષ માટે, EBITDA માર્જિનનો અંદાજ અનુક્રમે 6.7% અને 9.5% રાખવામાં આવ્યો છે. શેરધારકો માટે મુખ્ય દેખરેખ એ રહેશે કે Delhivery વોલ્યુમ વૃદ્ધિને સંતુલિત રાખીને પોતાના માર્જિનને કેટલી ઝડપથી સુધારી શકે છે. Ecom Express બિઝનેસનું સફળ એકત્રીકરણ અને એક્સપ્રેસ પાર્સલ સેગમેન્ટમાં સ્થિર આવક પણ આગામી ક્વાર્ટર્સમાં કંપની પોતાના ઓપરેશનલ લક્ષ્યાંકોને પૂરા કરી શકે છે કે કેમ તે નક્કી કરવામાં મહત્વપૂર્ણ પરિબળો બનશે.