ICICI સિક્યોરિટીઝે Chemplast Sanmar પર 'BUY' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને ₹300નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે. FY27 ની શરૂઆત મુશ્કેલ રહી હોવા છતાં, બ્રોકરેજ ફર્મ બિઝનેસ ટર્નઅરાઉન્ડ પર દાવ લગાવી રહી છે. તાજેતરમાં કંપનીએ ₹1,125 કરોડની આવક પર ₹115 કરોડનો EBITDA લોસ નોંધાવ્યો હતો. રોકાણકારો હવે આયાત ડ્યુટીમાં રાહત અને સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ સેગમેન્ટમાં વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે.
ICICI સિક્યોરિટીઝનો bullish દૃષ્ટિકોણ
ICICI સિક્યોરિટીઝે Chemplast Sanmar પર પોતાનું 'BUY' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને શેર માટે ₹300નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ નક્કી કર્યો છે. આ નિર્ણય કંપનીના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનથી વિપરીત છે, કારણ કે કેમિકલ સેક્ટર હાલમાં મુશ્કેલ સમયમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે. બ્રોકરેજ ફર્મ વોલ્યુમ અને માર્જિનમાં સુધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે, જોકે વર્તમાન બજાર પરિસ્થિતિ દબાણ હેઠળ છે.
નાણાકીય પરિસ્થિતિ અને બજારની પ્રતિક્રિયા
નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં કંપનીનું પ્રદર્શન કેમિકલ ઉદ્યોગ દ્વારા સામનો કરવામાં આવતી મુશ્કેલીઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે. Chemplast Sanmar એ ₹1,125 કરોડની કન્સોલિડેટેડ આવક નોંધાવી હતી, પરંતુ તે ₹115 કરોડના EBITDA લોસમાં ફેરવાઈ ગયું. શેરના ભાવમાં નોંધપાત્ર વેચાણનું દબાણ જોવા મળ્યું છે, જે ₹182 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે તેના 52-અઠવાડિયાના ઉચ્ચતમ ₹460.80 થી મોટો ઘટાડો દર્શાવે છે. આ પ્રદર્શન ગેપ સૂચવે છે કે બજાર હાલમાં બ્રોકરેજ દ્વારા વર્ષના પાછળના ભાગમાં અપેક્ષિત સંભવિત રિકવરી કરતાં તાત્કાલિક ઓપરેશનલ હેડવિન્ડ્સને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે.
બ્રોકરેજનું તેજીનું કારણ (Bullish Case)
ICICI સિક્યોરિટીઝનો આશાવાદ મુખ્યત્વે ઓગસ્ટ 2026 થી કામગીરીમાં સામાન્ય સ્થિતિની અપેક્ષા પર આધારિત છે. બ્રોકરેજ કેટલાક ચોક્કસ પરિબળો તરફ ઈશારો કરે છે જે કંપનીને મદદ કરી શકે છે. પ્રથમ, પેસ્ટ-PVC (Paste-PVC) પર એન્ટી-ડમ્પિંગ ડ્યુટી (ADD) લાગુ થવાની સંભાવના છે, જે સ્થાનિક માર્જિનનું રક્ષણ કરી શકે છે અને વધુ સારી પ્રાઈસિંગ માટે પરવાનગી આપી શકે છે. બીજું, કંપનીનું કસ્ટમ મેન્યુફેક્ચર્ડ કેમિકલ્સ ડિવિઝન (CMCD) મુખ્ય ફોકસ ક્ષેત્ર રહે છે. R-32 પ્લાન્ટનું આગામી કમિશનિંગ અને 14 કોમર્શિયલાઈઝ્ડ પ્રોડક્ટ્સનો હાલનો ઓર્ડર બુક લાંબા ગાળાના વૃદ્ધિ ડ્રાઇવર્સ તરીકે જોવામાં આવે છે જે કંપનીની કોમોડિટી કેમિકલ્સ પરની નિર્ભરતા ઘટાડી શકે છે.
રોકાણકારો માટે પડકારો અને જોખમો
જ્યારે બ્રોકરેજ રિકવરીનો માર્ગ જુએ છે, ત્યારે રોકાણકારોએ ચાલુ જોખમોથી વાકેફ રહેવું જોઈએ જેણે તાજેતરમાં કંપનીને નુકસાન પહોંચાડ્યું છે. પ્રાથમિક હેડવિન્ડ તેના PVC વ્યવસાય માટે મુખ્ય કાચા માલ, વિનીલ ક્લોરાઇડ મોનોમર (VCM) ની ઊંચી કિંમત રહી છે. જ્યારે કાચા માલની કિંમત વધે છે અને માંગ નબળી રહે છે, જેમ કે S-PVC અને બલ્ક કેમિકલ સેગમેન્ટમાં જોવા મળે છે, ત્યારે માર્જિન ઝડપથી દબાઈ જાય છે.
અન્ય નોંધપાત્ર જોખમ CMCD સેગમેન્ટની વૃદ્ધિ યોજનાઓનું અમલીકરણ છે. જ્યારે લાંબા ગાળાનો દૃષ્ટિકોણ સકારાત્મક છે, ત્યારે કંપનીએ સાબિત કરવાની જરૂર છે કે તે વિલંબ વિના આ સ્પેશિયાલિટી પ્રોડક્ટ્સને સ્કેલ કરી શકે છે. વધુમાં, એન્ટી-ડમ્પિંગ ડ્યુટીના અમલીકરણ જેવા નિયમનકારી હસ્તક્ષેપ પર કંપનીની નિર્ભરતા અનિશ્ચિતતાનું સ્તર ઉમેરે છે. જો આ નીતિગત ફેરફારોમાં વિલંબ થાય છે અથવા અપેક્ષાઓ પૂરી થતી નથી, તો નાણાકીય ટર્નઅરાઉન્ડ અપેક્ષા કરતાં વધુ સમય લઈ શકે છે.
રોકાણકારોએ આગળ શું જોવું જોઈએ?
શેરધારકો માટે મુખ્ય નિરીક્ષણક્ષમ બાબતો આગામી મહિનાઓમાં વાસ્તવિક વોલ્યુમ રિકવરી અને પેસ્ટ-PVC માટે એન્ટી-ડમ્પિંગ ડ્યુટીના અમલીકરણની સ્થિતિ હશે. વધુમાં, R-32 પ્લાન્ટ કમિશનિંગ અંગે મેનેજમેન્ટની ટિપ્પણીઓ અને કાચા માલના ખર્ચમાં સ્થિરીકરણના કોઈપણ સંકેતો એ મુખ્ય સૂચકાંકો હશે કે કંપની આગામી ક્વાર્ટરમાં નફાકારકતા તરફ પાછા ફરી શકે છે કે કેમ.