Whalesbook
વેલ્યુએશનનો આધાર
Brigade Hotel Ventures ના શેર પર ₹86 નો ટાર્ગેટ FY28 માટે 14x EV/EBITDA મલ્ટીપલ પર આધારિત છે. આ ગણતરી મુજબ, કંપની હાલના 1,604 Keys થી વધીને 3,300 Keys સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. રેવન્યુમાં 22.8% અને EBITDA માં 28.3% CAGR વૃદ્ધિ ખૂબ જ આક્રમક ગ્રોથ દર્શાવે છે. જોકે, આ આંકડાઓ ફક્ત એવી અસ્ક્યામતો પર આધારિત છે જે હજુ ઓપરેશનલ નથી. આ શેર હાલમાં ભાવિ વૃદ્ધિ માટે પ્રીમિયમ ભાવે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, કારણ કે મેનેજમેન્ટ એસેટ-લાઇટ મોડેલ અને Marriott અને Accor જેવી મોટી બ્રાન્ડ્સ સાથેના જોડાણ પર ભરોસો કરી રહ્યું છે, જે સેક્ટરની સાઇકલિસિટી સામે સ્થિરતા આપી શકે છે.
ઓપરેશનલ એક્સપાન્શનની વ્યૂહરચના
અન્ય હોટેલ કંપનીઓથી વિપરીત, Brigade Hotel Ventures એ તેની પેરેન્ટ કંપની Brigade Enterprises નો એક ભાગ છે. આ કારણે, સાઉથ ઇન્ડિયાના મુખ્ય વિસ્તારોમાં પ્રાઇમ રિયલ એસ્ટેટ મેળવવામાં સરળતા રહે છે. આ કંપની આ પ્રદેશમાં ચેઇન-એફિલિએટેડ હોટેલ્સની બીજી સૌથી મોટી માલિક છે, જે નાના ઓપરેટરોને સરખામણીમાં મોટો ફાયદો આપે છે. જોકે, 2030 સુધીમાં કેપેસિટી ડબલ કરવાની યોજના માટે બાંધકામ સમયપત્રક અને કોન્ટ્રાક્ટ રિન્યુઅલનું ચોકસાઇપૂર્વક પાલન કરવું પડશે. Average Daily Rates (ADR) માં સુધારો એ ઊંચી-સ્તરની પ્રોપર્ટી તરફના શિફ્ટને કારણે અપેક્ષિત છે, પરંતુ આ વ્યૂહરચના કંપનીને પ્રીમિયમ સેગમેન્ટમાં સ્થાપિત ખેલાડીઓ સાથે સીધી સ્પર્ધામાં મૂકે છે, જેમને પ્રીમિયમ ઓક્યુપન્સી વોલેટિલિટી મેનેજ કરવાનો વધુ અનુભવ છે.
શેર માટે જોખમો: કેપિટલ ઇન્ટેન્સિટી અને સાઇકલિસિટી
હોસ્પિટાલિટી સેક્ટરમાં આક્રમક કેપેસિટી એક્સપાન્શનના જોખમોને ઘણીવાર ઓછો આંકવામાં આવે છે. પેરેન્ટ ડેવલપર સાથે સંકળાયેલા હોવા છતાં, રિયલ એસ્ટેટ સાઇકલના ઘટાડાનો સામનો કરવો પડી શકે છે. મોટાભાગની પ્રોજેક્ટેડ વૃદ્ધિ 2030 સુધીમાં પાછળ બેક-લોડ થયેલી છે, જે કંપનીને વ્યાજ દરોમાં થતી વધઘટ સામે સંવેદનશીલ બનાવે છે, જે ભારે બાંધકામ દરમિયાન દેવું ચૂકવવાનો ખર્ચ વધારી શકે છે. આ ઉપરાંત, થર્ડ-પાર્ટી ગ્લોબલ હોટેલ બ્રાન્ડ્સ પર નિર્ભરતા, તાત્કાલિક વિશ્વસનીયતા પ્રદાન કરતી વખતે, મેનેજમેન્ટ ફી અને રોયલ્ટી દ્વારા નફાને વિભાજિત કરે છે. જો સાઉથ ઇન્ડિયામાં વધુ પડતી સપ્લાયને કારણે ઇન્ડસ્ટ્રી ઓક્યુપન્સી રેટ સ્થિર થઈ જાય, તો કંપનીને માર્જિન દબાણનો સામનો કરવો પડી શકે છે, કારણ કે લક્ઝરી એસેટ્સ માટે ઊંચા ફિક્સ્ડ ઓપરેટિંગ ખર્ચ સરળતાથી ઓફલોડ કરી શકાતા નથી.
ભવિષ્યની દિશા
બજાર હાલમાં કંપનીની રોકાણ પરના વળતરને ઘટાડ્યા વિના સ્કેલ કરવાની ક્ષમતા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે. નવા એસેટ્સમાંથી મોટાભાગના દાયકાના અંતમાં પૂર્ણ થવાની સાથે, નજીકના ગાળામાં રોકાણકારો માટે મુખ્ય મેટ્રિક હાલની પ્રોપર્ટીઝમાંથી ઓપરેશનલ કેશ ફ્લોની સાતત્યતા રહેશે. પ્રોજેક્ટેડ 28.3% EBITDA વૃદ્ધિ પાથથી કોઈપણ વિચલન વેલ્યુએશન મલ્ટીપલના પુનઃ-રેટિંગને ટ્રિગર કરી શકે છે, ખાસ કરીને જો વિસ્તૃત હોસ્પિટાલિટી ક્ષેત્ર સરેરાશ રૂમ દરોમાં ઠંડકનો અનુભવ કરે.